2017-07-19 渤海证券-晨会纪要

　　2017-07-19 渤海证券-晨会纪要 2017-07-19 类别：券商晨报 机构：渤海证券 研究员：--

　　[摘要]

　　行业专题评述继续围绕业绩确定性高的个股进行布局——化学制药行业周报——看好（任宪功王斌）大盘快递探底，关注通信强势个股——通信行业周报——中性（徐勇）投资要点行业要闻1.CDE发布第二十一批拟纳入优先审评程序的药品注册申请2.广东省卫生计生委发布《广东省公立医疗机构药品交易“两票制”实施方案（试行）》（征求意见稿）3.卫计委发布《关于加强药事管理转变药学服务模式的通知》公司公告1.恒瑞医药获得盐酸伊立替康脂质体注射液的《药物临床试验批件》，吸入用地氟烷获准在海外多国上市2.贝达药业预计上半年归属于上市公司股东的净利润同比下降30%-38%3.广生堂预计上半年归属于上市公司股东的净利润同比下降25%-40%4.翰宇药业预计上半年归属于上市公司股东的净利润同比增加35%-55%5.科伦药业预计上半年归属于上市公司股东的净利润同比下降20%-35%6.凯莱英预计上半年归属于上市公司股东的净利润同比增加35%-45%市场行情回顾近5个交易日内沪深300指数微跌0.10%，但个股跌幅较大。申万一级行业中除银行和有色金属等少数行业外均以下跌报收，医药生物行业下跌4.25%，大幅跑输沪深300指数。子行业均以下跌报收，其中化学制药行业下跌3.13%。截至7月18日，申万医药生物行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为37.12倍，化学制药行业市盈率为38.39倍；相对于全体A股（剔除银行股）市盈率的溢价率分别为35.77%和40.42%，估值和溢价率相比于上周均有所下降。个股涨跌幅方面，海翔药业、华仁药业和恩华药业涨幅居前；丰原药业、东诚药业和奥翔药业领跌。

　　投资策略近期市场出现了较大幅度的波动，个股呈现出普跌的格局，同时又临近中报业绩披露期，业绩不及预期的个股下跌更为明显。我们认为在市场环境不佳的背景下，一方面要关注个股业绩的确定性和估值的合理性，避免选择估值过高或者业绩出现下滑的个股，另一方面应当积极关注被错杀的标的。对于估值处于历史均值附近，基本面扎实，业绩确定性强，内生性增长动力充足的绩优个股在回调后仍可以积极关注。由于新一轮招标的结果将陆续落实，降价压力犹在，同时后半年新版医保目录也将在各地陆续执行，招标结果和新进入医保目录产品的放量对于业绩的影响将逐步显现。我们建议关注主导产品竞争格局良好，受药品招标降价影响较小，同时受益于新版医保目录执行的上市公司，推荐华东医药（000963）和恩华药业（002262）。此外对于中报业绩良好，估值合理的个股也可以积极关注，推荐德展健康（000813）（阿乐销售额稳步增长）和京新药业（002020）（核心品种稳健增长，市场空间大；半年度利润预增20-30%）。

　　风险提示：药品招标之中降价幅度较大；一致性评价进度低于预期。