2017-07-19 中泰证券-晨会纪要

　　2017-07-19 中泰证券-晨会纪要 2017-07-19 类别：券商晨报 机构：中泰证券 研究员：鞠兴海

　　[摘要]

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　　回测表明，中泰时钟行业轮动模型效果良好：2010年至今，相对基准的年化超额收益率为15.8%，信息比率为2.7。

　　行业配置是投资决策过程中的重要一环——承上启下行业作为中观层面，一方面受宏观指标影响的逻辑比较清晰，另一方面也在投资实践中易于落实，因此在投资策略体系中具有“承上启下”的重要作用。

　　不同行业在不同时期的表现差异显著，这意味着行业配置是超额收益的重要来源。

　　行业指数构建——更为客观为了得到更客观、更有代表性的行业指数，中泰时钟构建了自己特有的行业指数：将A股划分为39个一级行业。

　　行业轮动模型构建——加入行业中观维度在产出、通胀、其他资产、政策四个宏观维度的基础上加入行业中观维度。行业中观维度有三个方面的内涵：1）行业自身基本面；2）行业间股价关联；3）风格影响。