2017-05-26 申万宏源-晨会纪要

　　2017-05-26 申万宏源-晨会纪要 2017-05-26 类别：券商晨报 机构：申万宏源 研究员：薄娉婷

　　[摘要]

　　今日重点推荐“申万宏源金股组合”——2017年第三期（2017/5/25—2017/6/25）上期回顾：4月24日-5月24日，金股组合下跌1.1%。其中，9只A股平均下跌1.2%，跑赢上证指数0.9个百分点，跑输沪深300指数1个百分点；1只港股上涨2.8%，跑输恒生指数2.5个百分点。3月21日发布至5月24日，金股组合上涨3.2%，其中A股组合上涨1%，跑赢上证指数、沪深300各7.1和2.3个百分点；港股组合上涨23.3%，跑赢恒生指数19.3个百分点。

　　本期策略判断：

　　大势研判：6月我们依然强调底部区域，但不确定性犹存，市场不具备系统性上行的基础，夯实底部是主旋律。1、前期上证综指3016点对应着过度悲观的预期，后续随着监管预期的明确，触发更悲观预期的概率已经不高，2、市场赚钱效应的收缩已较充分，总体性价比并不低。不确定性较高的因素是金融反腐会否实质冲击股市流动性，并抑制股市上行空间。但如果市场失灵再次出现，对于优质标的来说是难得的买点。

　　配置建议:继续坚守基本面趋势投资和确定性溢价作为底仓。我们二季度一直首推大消费龙头，并强调未到卖出时。目前，价值龙头依然具备配置价值，另外重点关注高景气的环保(一季报超预期)、火电(政策预期叠加业绩边际很难再差)、新能源汽车上游(2017下半年好于上半年，2018好于2017)、电子化学品(消费电子下游，和航空(旺季提价)。主题则继续保持谨慎，重点关注云南、山西等地方国企改革政策和央企混改落地带来的变化。