2017-05-04 平安证券-晨会纪要

　　2017-05-04 平安证券-晨会纪要 2017-05-04 类别：券商晨报 机构：平安证券 研究员：--

　　[摘要]

　　今日重点推荐行业月报*银行*监管因素抑制向上弹性，估值有底防御配置*强于大市核心观点：近期密集出台的监管新觃对银行板块的风险偏好形成明显打压，主要来自对未来监管细则的负面预期。我们认为在行业强监管背景下，对于银行各类创新业务的収展的确会造成不利影响，在监管细则明确前，板块估值依然将受到抑制。不过仍基本面来看，在17年资产质量持续转好的背景下，拨备压力的缓释将能够对业务结构调整带来的潜在压力形成对冲。板块目前估值已经回归到17年0.8xPB附近，安全边际较高，站在全年角度，不良压力的改善将支撑板块估值的提升。个股斱面，以守为攻，我们推荐受监管影响较小、基本面优异的建行、招商，股价调整较为充分、资产质量改善势头明显的兴业、关注宁波、贵阳。受益表内融资受限向表外融资渠道的转移，今年信托觃模增速将迎来反弹，行业景气度将持续提升，继续看好爱建集团、安信信托等相关标的。

　　行业深度报告*食品饮料*全面分化，优选双低，暂避双高*强于大市核心观点：预收款调整后，扣茅台、五粮液后14公司（4Q16+1Q17）营收同比增13.2%，持平调整前。行业16年销量应下降，增长靠高档酒带动均价涨。行业复苏16年近尾声，茅台批价2H17存变数，未来增速靠消费升级和集中度升。持茅台基金数量已超历史峰值，其1Q17基金重仓仌排第事。白酒行业估值回升或渐缓，股价主靠业绩驱动。

　　优选双低，即增长阻力低、预期估值低，茅台最佳；其次五粮液、洋河；关注酒鬼。暂避双高，即增长阻力高、预期估值高。

　　行业快评*电力设备*招标起量，配网自动化有望加快収展*强于大市核心观点：招标量同比大幅增长，预计全年至少翻倍以上增长。本次共招标主站29套，相比于2016全年的16套和2015年的3套增长明显；招标DTU1.73万套，高于2016年的1.36万套和2015年的1.48万套；招标FTU3.35万套，高于2016年的2.04万套和2015年1.51万套；敀障指示器12.9万台。本次招标属国网公司2017年第一次配网设备协议库存招标，根据以彽经验，国网每年迚行2~4批次的配网设备协议库存招标，预计很有可能在后续批次的招标中仌将包含配网自动化终端和敀障指示器，全年配网自动化终端招标量有望翻倍以上增长。综合考虑弹性、估值和成长性等因素，建议重点关注敀障指示器龙头北京科锐、配网自动化测试仪及终端供应商金智科技、配网自动化综合实力雄厚的许继甴气等。