2016-12-01 安信证券-晨会纪要

　　2016-12-01 安信证券-晨会纪要 2016-12-01 类别：券商晨报 机构：安信证券 研究员：诸海滨

　　[摘要]

　　今日焦点：

　　【公司评论】吴江农商行：深耕中小企业，不良改善息差稳

　　【公司评论】

　　快克股份深度：打造国际一流电子装联综合解决方案提供商，3C红利驱动装联设备需求大增

　　【公司评论】

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　　【固定收益】

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　　【行业评论】一文读懂“风电十三五”规划

　　【行业公司评论】

　　吴江农商行：深耕中小企业，不良改善息差稳2016年11月29日，吴江农商行于上交所正式挂牌上市，发行价6.83元/股，相当于发行前1倍PB，共计发行1.115亿股，预计募资净额7.16亿元。

　　公司概况：“小而精”的农商行，本土特色明显。业务概况：扎根吴江，以中小为重心。发展战略：打造精品农商行。同业比较：息差水平高，不良明显改善。财务状况：盈利有望改善，不良企稳显现。

　　投资建议：合理价格14.05-14.75元，对应2.0x-2.1xPB。我们预计公司2016年-2018年的营业收入增速分别为-3.03%、-0.37%、3.19%，净利润增速为1%、4%、5%。参考同业各类上市银行估值水平，我们判断吴江农商行合理价格在14.05-14.75元区间，对应2016年动态PB为2.0x-2.1x区间。再考虑新股溢价价值，预计公司上市后股价短期存在20%左右的溢价空间，对应股价在16.86-17.71元区间，2016年动态PB在2.4x-2.52x区间。

　　风险提示：宏观经济下滑风险，信用风险，操作风险快克股份深度：打造国际一流电子装联综合解决方案提供商，3C红利驱动装联设备需求大增公司是国内锡焊自动化装联设备龙头，营收净利平稳增长；电子装联专用设备空间广阔，市场空间有望突破百亿；下游3C自动化蓬勃发展，孕育装联设备大规模需求。

　　投资建议：我们预计公司2016年-2018年的收入增速分别为15%、20%、25%，净利润增速分别为26%、17.3%、12%，EPS分别为1.12元、1.31元、1.47元，因公司是国内电子锡焊装联龙头，发展前景广阔，首次给予买入-A的投资评级。风险提示：宏观经济周期波动较大，高端精密器件配套环境较差。