2016-12-01 国信证券-晨会纪要

　　2016-12-01 国信证券-晨会纪要 2016-12-01 类别：券商晨报 机构：国信证券 研究员：--

　　[摘要]

　　【宏观与策略】

　　债市日评：11月非金融企业债券市场融资依然不振高收益债周报：两家技术性违约发行人后续再违约的可能性探讨

　　【行业与公司】

　　非银行业快评：保险举牌：从多而泛到少而精三特索道（002159）快评：小市值大资源，大股东增持彰显未来信心

　　【全球证券市场统计】

　　宏观与策略●债市日评：11月非金融企业债券市场融资依然不振11月非金融企业债券市场融资依然不振截止11月30日，11月非金融企业公募信用债发行量和净融资较10月有所回升。11月总发行量6029亿元，较10月增加1021亿元，11月净融资量1365亿元，较10月增加618亿，其中短期融资券与企业债增加较明显。具体来看，11月短期融资券发行量约3807亿，中票发行量937亿，一般公司债783亿，企业债503亿，分别较10月增加1274亿、-160亿、-143亿和49亿。净融资方面，11月短融净融资为366亿，中票为122亿，一般公司债684亿，企业债193亿，分别较10月增加1172亿、-456亿、-216亿和118亿。

　　非金融企业私募融资方面，11月较10月继续有所回落。发行量方面，11月已公布PPN为532亿，交易所私募债835亿，分别较10月变化153亿和-382亿；净融资方面，PPN为55亿，私募债为799亿，分别较10月变化-25亿和-368亿。

　　就非金融企业而言，公募与私募信用债11月合计发行了7397亿元，净融资合计2219亿元，较10月分别增加791亿元和225亿元。可对比的是，2016年上半年非金融企业公募与私募信用债平均每月发行7467亿元，平均每月净融资3247亿元，可见11月非金融企业在债券市场的净融资金额仍处于较低的水平，债券市场对非金融企业融资的支持力度仍然较弱。

　　此外，方面，11月发行较10月明显增加，已公布的总发行量为947亿，净融资量742亿，分别较10月增加278亿和506亿元。

　　转债市场观察1、16以岭EB：公司在回复交易所问询中表示，提取车间醇提工序停工暂时不会因此对2016年全年业绩产生影响，此前“2016年全年实现盈利49,506.47万元至58,116.29万元”的业绩预告无需修正。

　　国债期货以及相关衍生品市场观察5年期主力合约TF1703开于100.145，收于100.150，结算价100.130，最高100.290，最低99.880，跌幅0.06%，振幅0.41%，成交13434手，其中外盘6823手，内盘6611手，持仓量20149手。较前一交易日，合约收盘价下跌0.050，结算价下跌0.080，成交量上升2263手，持仓量下降196手。另外，10年期国债期货主力合约T1703下跌0.14%。

　　今日央行公开市场进行1400亿7天、800亿14天和100亿28天的逆回购操作，考虑到今日1400亿元逆回购到期，公开市场净投放900亿。央行公开市场今日转为净投放，令债市恐慌情绪稍得缓和，但900亿的投放量似乎是杯水车薪，资金面暂时好转有限、回购利率继续走高。早盘债市情绪仍十分谨慎，T1703跌幅一度达到0.58%，个别券种收益率上涨5-6BP，10年活跃国债收益率也一度逼近3的重要关口。但随后国债期货企稳回升，收盘跌幅对应收益率上行约2BP，而现券收益率较昨日上行1-2BP。