2016-11-17 申万宏源-晨会纪要

　　2016-11-17 申万宏源-晨会纪要 2016-11-17 类别：券商晨报 机构：申万宏源 研究员：薄娉婷

　　[摘要]

　　今日重点推荐康得新（002450）：推出员工持股方案，共享公司发展果实，维持“买入”评级公司公告：拟实施2016年员工持股计划，本计划初始拟筹集资金总额不超过2亿元人民币，资金来源为公司员工自筹资金，该计划拟全额认购其设立的集合资金信托计划的劣后级份额（按照2:1比例设立优先级份额、劣后级份额）,该信托计划优先级及劣后级份额合计筹集资金不超过6亿元（拟按信托计划筹集资金总额的40%、30%、30%的比例注入三个信托计划）。本次员工持股计划的存续期为24个月。员工持股计划通过二级市场购买公司股票锁定期为12个月。

　　完善对内激励机制，全面激发公司成员的凝聚力。覆盖除董事、监事及高级管理人员外的公司及下属子公司员工不超过500人，本次员工持股计划使用三倍杠杆，体现了公司对后续股价的信心，公司希望能够通过员工持股计划建立和完善劳动者与所有者的利益共享机制，进一步完善公司治理结构，倡导公司与员工共同持续发展理念，有效调动管理者和公司员工的积极性，全面激发员工的凝聚力，提高公司综合竞争实力。

　　员工持股计划的推出能够实现公司内部利益绑定，进一步激发员工的工作积极性及创造力，提高竞争力，也从侧面彰显了公司管理者对公司未来及行业长期健康发展的信心。

　　新型智能显示板块是公司今年的一大主要看点，同时依托于此发展互联网智能应用。公司在先进高分子材料的基础上成功地通过模块化、系统化解决方案的产业化延伸，打造了新兴显示技术产业板块，裸眼3D领域处于行业领导水平，拥有全球唯一的裸眼3D全产业链，实行显示端、内容端、应用端“三端齐发”战略，形成完整的裸眼3D生态系统。并且通过布局裸眼3D、VR/AR、大屏触控不断完善自己的产品线，并取得显著进展。未来亮点在基于碳纤维复合材料布局的新能源汽车领域。目前中安信碳纤维生产情况良好，T700良率较高，复合材料预计年底即将投产，上市公司未来将依托于在材料领域的优势，为新能源汽车提供包括碳纤维复合材料、轻量化设计、智能显示、3D显示、智能控制机操作系统等模块化解决方案，引领新能源汽车及传统汽车走向个性化、轻量化、智能化、系统化。

　　形成新材料、全产业、大生态布局，打造基于先进高分子材料世界级生态，维持“买入”评级。公司打造基于先进高分子复合材料的世界级企业，传统行业空间巨大，未来将打造光学膜产业链的工业4.0；智能显示（裸眼3D、VR、大屏触控、柔性显示）方面从提供硬件解决方案到提供内容平台；引进国外先进技术，在碳纤维复合材料建设及企业经营方面能引入互联网理念，打造具有互联网基因的新材料基地。形成新兴材料产业、智能显示产业、新能源电动车、互联网智能应用四大板块构成的产业新格局，迎来下一个高速增长时代。我们维持盈利预测，预计2016-2018年归属于母公司所有者净利润20.22、29.81、41.3亿元，增发完成后全面摊薄每股收益分别为0.58、0.85、1.18元，对应PE分别为31、21、15倍。