2015-05-28 中金公司-晨报

　　2015-05-28 中金公司-晨报 2015-05-28 类别：券商晨报 机构：中金公司 研究员：--

　　[摘要]

　　市场策略中国：主题策略社保制度研究之三：山东国企改革的启示山东的改革方案是地方推动国有企业改革的创新举措，充分体现了国有资本全民所有、全民受益的理念，也是推进社保养老管理制度改革的地方首创。山东省成立省级社会保障基金理事会是在我国养老金运营管理中引入竞争机制的突破。养老金管理，资本市场应有所为。

　　行业研究科技：行业动态(中文摘要)中国采用创新性思维与美国IT公司对决惠普宣布已达成协议，将旗下新成立的“新华三”公司51%的股权出售给紫光股份。“新华三”包括了惠普公司的全资子公司华三通信与惠普中国有限公司的服务器、存储和技术服务业务。出售价格为23亿美元，总估值约45亿美元（不含现金及负债）。我们认为本次交易将受益中兴通讯等国内IT产品提供商。重申对中兴通讯推荐评级。

　　上市公司研究携程旅行网(CTRP.US)：维持确信买入热点速评(中文摘要)：Priceline增持携程：携程国际化继续推进5月26日，携程宣布获得Priceline集团（PLCN.US）2.5亿美元进一步投资，该投资采用可转债形式实现。该笔5年期的可转债履约价预计为104美元左右。携程此前与Priceline集团的业务合作将继续，同时带来2.5亿美元额外现金储备。重申携程“确信买入”评级，目标价从96美元上调15.6%至111美元，对应35倍2016年市盈率。

　　石药集团(01093.HK)：维持确信买入业绩回顾(中文摘要)：15年1季度业绩符合预期；毛利率改善15年1季度收入27.8亿港元，同比上升7.7%；归属母公司净利润4.0033亿港元，同比增加53.3%。利润符合我们预期，主要由于不考虑14年1季度的股份支付的影响，15年1季度的内生增长约为31%。净利润的提升主要受益于毛利率改善（14年1季度37.7%vs.15年1季度44.5%）。上调2015/16年EPS预测3.1%/2.6%至0.30港元（同比增加37%）/0.38港元（同比增29%），对应27倍/21倍市盈率。维持确信买入，目标价11.0港元。