2015-04-17 平安证券-晨会纪要

　　2015-04-17 平安证券-晨会纪要 2015-04-17 类别：券商晨报 机构：平安证券 研究员：魏伟

　　[摘要]

　　核心摘要：我们预计2015-2020中国经济增速将在6.5%－7.0%之间，尽管2015年可能是增长最后维持在7%以上的年份，但中期底部很可能在十三五期间形成。维持2015年经济增长7.2%的预测，同时将全年CPI预测仍1.4%上调至1.6%，年内四个季度GDP分别为7.0%、7.1%、7.2%、7.2%。政策托底的意图已在多种渠道和多种场合表达得日益公开。政府的信心十足体现在应对经济下行和风险方面，政府依然具有很多政策工具。

　　预计2015年仍有2次降准，1-2次降息。利率的下行需要无风险利率进一步下降，中国经济本身严重的结极性问题使得货币政策不会走向全面量宽，这也决定了无风险利率的下行注定是反复而缓慢的。2015年地方政府债务置换和PPP债的推行是颇为重要的政策，也是两会中最为超市场预期的政策之一，但其实施站果对于市场来说仍是未知数。十八届三中全会给出了336项政策改革目标，至今已陆续落地，不过绝大多数对内经济体制改革，都可能显著低于预期。市场欢迎真正的改革，地方政府的混改试点或许能够给出一些新的答案。