2015-02-03 海通证券-早报

　　※重点报告推荐※

　　【宏观专题】贬值主动，降准可期——人民币汇率何去何从专题。（1）人民币汇率连续暴跌；（2）内外共振，短期内频频走贬；（3）中长期来看，人民币贬值幅度有限；（4）主动贬值不同于被动贬值；（5）降准值得期待。

　　【宏观专题】2015地方两会：调低增长，优化结构——兼论如何迎接经济新常态。（1）地方两会：主动迎接全新常态，全面下调增长目标；（2）投资趋降基建托底，消费出口作用提升；（3）调低增长优化结构，因地制宜迎接新常态。

　　【行业深度报告】动物疫苗：高歌猛进拥抱行业扩容。（1）养殖规模化和疫苗销售市场化共促行业规模增长；（2）集中度有望逐步提升，寡头垄断是未来格局；（3）市场角力的关键点：

　　技术实力+品种结构；（4）主要疫苗品种简介；（5）重点上市企业：中牧股份、金宇集团、天康生物、瑞普生物、大华农、天邦股份。

　　策略：盈利见曙光——14年年报业绩预告点评（1）小票披露完毕。截至1月31日，中小板、创业板业绩披露完毕，主板披露率仅51%。（2）小票盈利回升。创业板、创业板指数、创业板指数权重股14年年报净利润同比均值分别为21.5%、26.1%、36.2%。中小板、中小板指数、中小板指数权重股14年年度净利润同比均值分别为20.4%、19.4%、28.7%。相比前三季度均有回升。（3）部分行业盈利改善。披露率超过60%的行业之中，相比前三季度净利润同比有所回升的行业包括农业、电气设备、通信、非银金融、轻工制造、钢铁、医药和建筑装饰。

　　行业与主题热点医药行业：2月月报——毋需过于担心药价，把握结构性方向。建议继续超配医药板块，“增持”评级。观点：逢低配置医药，确定性成长和拐点型公司仍然是投资医药股最佳选择。同时我们也非常看好医疗信息化、细胞治疗等新兴领域。2月组合为：爱尔眼科、国药股份、和佳股份、华兰生物、我武生物、科华生物、片仔癀、信立泰（按子行业排序）。

　　银行：北京银行股东违纪点评——非金融反腐，对公司无影响。股东单位北京能源集团是北京国资委企业，我们认为国资委对控制的北京银行股权审慎，京能集团高管变动不会影响到持股。

　　非金融反腐，股东是能源企业，该高管此前从业亦能源领域。公司经营稳健，资产质量优于同业，异地分行、互联网金融和综合金融发展良好，看好。行业黑天鹅偶然或不会连续，行业估值已低于pb1x，超调或是机会。

　　有色：稀土上游推五矿，磁材推三环。矿产选五矿，磁材选三环、韵升。

　　重点个股跟踪及其它点评张江高科（600895）：创新中国发展，研发园区崛起。

　　华天科技（002185）：公布非公开增发股票预案，扩充产能迎接全球产业转移。

　　华昌达（300278）：收购重大资产复牌分析。

　　三维通信（002115）：业绩一季一季的好转。

　　奥康国际（603001）：业绩反转支撑下的投资机会。