鲁证期货(周报)：未来进口充足 粕类维持弱势
摘要： 一、天气综述巴西天气条件基本有利于剩余大豆收割工作，但降雨可能在未来五天带来阻碍。阿根廷方面，上周降水部分阻碍作物收割，下周天气较为干燥，利于作物收割。二、市场动态1、市场消息4月美国农业部数据维持美
一、天气综述
巴西天气条件基本有利于剩余大豆收割工作，但降雨可能在未来五天带来阻碍。阿根廷方面，上周降水部分阻碍作物收割，下周天气较为干燥，利于作物收割。
二、市场动态
1、市场消息
4月美国农业部数据维持美国产量39.69亿蒲不变，期末库存下调3.9%至3.7亿蒲，符合市场预期。全球期末库存上调0.02%至8955万吨，维持巴西产量不变，阿根廷上调1.79%至5700万吨，超过平均预期。
表1:4月美国农业部数据
| 收割面积(万英亩) | 单产(蒲) | 总产量(亿蒲) | 库存(亿蒲) | 全球库存(万吨) | 巴西产量(万吨) | 阿根廷产量(万吨) | |
| 13/14 | 7630 | 44 | 3358 | 0.92 | 6632 | 8670 | 5400 |
| 14/15(3) | 8310 | 47.8 | 3969 | 3.85 | 8953 | 9450 | 5600 |
| 14/15(4) | 8310 | 47.8 | 3969 | 3.7 | 8955 | 9450 | 5700 |
| 同比去年 | 8.91% | 8.64% | 18.20% | 302.17% | 35.03% | 9.00% | 5.56% |
美国农业部(USDA)公布的14/15市场年度第二节度结转库存报告显示：大豆14/15市场年度第二季度结转库存13.3亿蒲， 报告前市场预期范围12.73-14亿蒲，预期中值13.41亿蒲，去年同期7.74亿蒲。玉米14/15市场年度第二季度结转库存77.4亿蒲， 报告前市场预期范围74.59-78.1亿蒲，预期中值76.28亿蒲，去年同期70.08亿蒲；
美国政府气候预测中心4月9日发布报告，今年北半球夏季出现厄尔尼诺的几率达到70%，高于上月预测的60%，且厄尔尼诺持续到秋季的几率为60%。澳大利亚气象局4月14日发布报告显示，2015年出现厄尔尼诺天气的几率将达到至少70%，高于此前预测的50%。澳大利亚气象局称，目前热带太平洋水温仅仅略低于达到厄尔尼诺天气的临界值。由于海洋亚表水温大面积高于正常水平，很可能导致表层水温在一段时间里保持温暖，从而提高热带太平洋进一步变暖的几率。
据天气粮仓预测，4月国内大豆预计到港537.9万吨，5月、6月分别为650、700万吨，数据显示未来低价大豆进口充足。
2、现货市场价格
表2:豆粕现货价格
| 大连 | 天津 | 日照 | 连云港 | 张家港 | 东莞 | |
| 2015-03-17 | 3,130.00 | 2,990.00 | 3,000.00 | 2,980.00 | 2,970.00 | 2,920.00 |
| 2015-04-10 | 2,930.00 | 2,960.00 | 2,950.00 | 2,900.00 | 2,850.00 | 2,800.00 |
| 2015-04-13 | 2,930.00 | 2,870.00 | 2,950.00 | 2,900.00 | 2,850.00 | 2,800.00 |
| 2015-04-14 | 2,930.00 | 2,870.00 | 2,900.00 | 2,900.00 | 2,850.00 | 2,790.00 |
| 2015-04-15 | 2,930.00 | 2,890.00 | 2,900.00 | 2,900.00 | 2,850.00 | 2,790.00 |
| 2015-04-16 | 2,930.00 | 2,890.00 | 2,900.00 | 2,900.00 | 2,850.00 | 2,790.00 |
| 2015-04-17 | 2,910.00 | 2,890.00 | 2,900.00 | 2,900.00 | 2,850.00 | 2,790.00 |
表3:菜粕现货价格
| 武汉(国产) | 合肥 | 南京 | 上海(加) | 黄埔(加) | |
| 2015-03-17 | 2,350.00 | 2,350.00 | 2,380.00 | 2,400.00 | 2,440.00 |
| 2015-04-10 | 2,350.00 | 2,300.00 | 2,380.00 | 2,380.00 | 2,320.00 |
| 2015-04-13 | 2,300.00 | 2,300.00 | 2,350.00 | 2,350.00 | 2,350.00 |
| 2015-04-14 | 2,300.00 | 2,300.00 | 2,350.00 | 2,350.00 | 2,300.00 |
| 2015-04-15 | 2,300.00 | 2,300.00 | 2,350.00 | 2,350.00 | 2,300.00 |
| 2015-04-16 | 2,300.00 | 2,300.00 | 2,350.00 | 2,350.00 | 2,300.00 |
| 2015-04-17 | 2,300.00 | 2,300.00 | 2,350.00 | 2,350.00 | 2,300.00 |
图1:豆菜价差(江苏)
豆菜现货价格继续缩小。截止2015年4月10日，江苏地区43蛋白豆粕平均价格2993元/吨，36蛋白菜粕价格2360元/吨，豆菜价差为630元/吨，较上周变动-31元/吨。
3、养殖利润情况
农业部发布报告显示，3月份生猪存栏3.87亿头，同比去年减少10.7%，能繁母猪存栏4040万头，同比减少15.3%。生猪存栏数据大幅减少，而国内豆粕供应不成问题，供需矛盾更加突出。
图2:生猪存栏量
根据中国政府网数据显示，截止4月8日，生猪价格12.81元/公斤，较上周下涨0.12元/公斤，猪粮比为5.25，较上周下涨0.01。值得注意的是仔猪价格已经连续回升，后期生猪利润改善将是大概率事件。
图3:养殖利润
4、大豆压榨利润
图4:大豆压榨利润
进口大豆压榨利润继续收窄。截止4月17日，黑龙江国产压榨利润为-48元/吨，较上周持平。广东进口压榨大豆利润1元/吨，较上周变化元0/吨。
三、结论与操作建议
图5:豆粕9月合约
图6:菜粕9月合约
图7:豆菜5月比值
美国农业部公布4月供需报道，虽然下调美国库存，但其库存仍高达2.7亿蒲式耳，较去增加3倍多，全球库存为8955万吨，较去年增加35.03%。目前南美大豆逐渐进入尾声，价格更具竞争优势，在丰产背景下，价格有望进一步走低。而需求方面，国内预计仍继续偏弱，在未来进口大幅增加情况下，豆类市场仍会偏弱。豆菜价差方面，关注买豆粕抛菜粕套利。
鲁证期货
(责任编辑：DF141)
市场,350.002,04,亿蒲,价格
