券商自营业务缩水 风控压力持续加大

　　又到一年中报期，与去年火红的牛市相比，券商交出的这份成绩单略显惨淡。统计显示，24家上市券商今年上半年实现营收1129亿元，实现净利润408亿元，同比均“腰斩”。多家券商在业绩报告中表示，由于报告期内市场低迷，其自营收入出现大幅缩水。

　　分析人士称，目前自营头寸规模仍处历史高位，风控压力将持续加大，风控稳健的券商未来优势将愈加突出。

　　自营业务拖累

　　统计显示，24家上市券商今年上半年共实现营业收入1129.41亿元，实现净利润407.8亿元，同比分别下降51.75%、61.57%。对此，多家券商在业绩报告中解释道，由于报告期内市场低迷，重仓股出现大面积浮亏，自营收入出现大幅缩水。

　　据统计，今年上半年，24家上市券商中，仅有9家公司的证券投资损益为正数，其余15家公司均出现不同程度的账面亏损，24家上市券商的证券投资浮亏合计45亿元。

　　在24家上市券商中，净利润下降幅度最大的三家券商分别是山西证券、太平洋证券、东方证券。其中，山西证券上半年实现净利润1.81亿元，同比降低84.93%；太平洋证券上半年实现净利润1.46亿元，同比降低84.05%；东方证券上半年实现净利润12.83亿元，同比降低78.16%。

　　与此相对应，这三家券商上半年证券投资账面都出现了较大亏损。以山西证券为例，报告期山西证券实现自营收入0.66亿元，同比下滑89.71%。山西证券在报告期内加大固收类配置，调整自营结构，报告期末权益类和固收类投资规模分别为36.56亿元和47.42亿元，较2015年末减少8.11亿元和增加45.83亿元，固收类占比从3.44%跃升至56.47%。不过由于市场行情较差，自营业务下滑近9成。

　　分析人士表示，券商业绩集体下滑在预料之内，一方面今年上半年A股行情冷淡，反观去年中报披露期正是股市最火爆的时候，一正一反导致这次集体净利润腰斩。

　　此外，另有9家上市券商投资损益数据未出现亏损，排名前三的分别是广发证券、海通证券、东兴证券。其中，广发证券以29.6亿元居首，虽然与去年同期的42.61亿元的收益相比也出现明显下滑；海通证券以9.18亿元的总收益排名第二；东兴证券以8.81亿元的总收益位列第三名。

　　风控压力仍较大

　　Wind数据显示，截至8月28日，券商上半年新增A股持股仅为97只，新增持股数量较去年年报时继续出现较大幅度回落。

　　从重仓流通股数量来看，券商重仓流通股数量较去年四季度出现一定程度回升。2015年四季度，券商自营盘重仓持有的股份数量减少约1.71亿股，但从今年一季度起，重仓持股数量开始回升。其中一季度末净买入约3500万股，截至8月28日披露的数据，二季度末净买入已达1.69亿股。

　　Wind数据显示，已披露半年报的上市公司中，券商自营资金出现在330只个股的前十大股东名单中，持仓市值累计377.39亿元。从二季度持仓变化来看，券商持仓市值增加了2.44亿，共新进了112只股票、增持了72只股票、减持了58只股票。

　　从新进股票的行业分布上来看，高端制造业成为券商最青睐的板块，包括电气机械和器材制造业、通用设备制造业、专用设备制造业、化学原料和化学制品制造业都吸引不少券商的资金。数据显示，券商新进的112只股票中，徐工机械、广深铁路、唐山港、碧水源、嘉凯城、深圳机场等名列其中。

　　虽然券商持仓市值有所增加，但国信证券也在研报中称，自营头寸规模仍处历史高位，风控压力将持续加大。截至6月底，该机构推算的上市券商自营头寸（可供出售金融资产+以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产+衍生金融资产）约1.55万亿元，即使扣除交给证金公司的2200亿元专户也有1.3万亿元左右，处于历史高位。研究报告指出，根据机构推算，70%的配置为固定收益类资产，包括债券、货币基金、债券基金、银行理财等，但因为真实杠杆水平不透明加之债市风险不断加大，风控稳健的券商未来优势将愈加突出。