员工持股计划开闸两年 兴证资管规模与收益皆优

　　自2014年6月证监会发布《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》（以下简称《指导意见》）以来，截至今年8月，沪深上市公司已有超过500家上市公司公告了员工持股计划草案并陆续实施。

　　根据《指导意见》，员工持股计划是指上市公司根据员工意愿，通过合法方式使员工获得本公司股票并长期持有，股份权益按约定分配给员工的制度安排。相比股权激励而言，员工持股计划在实施上更为灵活，激励效应更强，因而市场需求十分旺盛。根据《指导意见》，上市公司既可以自行管理本公司的员工持股计划，也可以将本公司员工持股计划委托给资产管理机构管理。

　　近两年，券商资管、基金公司等资产管理机构纷纷展开相关业务，凭借专业的择时能力、灵活的结构设计以及完善的管理体系，成为上市公司开展员工持股计划的优先选择。其中，兴证资管、兴全睿众等公司皆为个中翘楚。

　　兴证资管为兴业证券的全资子公司，早在2014年8月就协助三安光电（600703）公告并实施了员工持股计划，成为当时市场上规模最大的一单，通过资管产品的设计，巧妙利用了银行提供的杠杆资金，创新性地解决了资金来源。两年来，兴证资管已协助45家上市公司公告和实施了员工持股计划，公告规模超80亿元，位居同业第二，“鑫众”系列产品落地规模已达67亿元，市场占比接近10%，已实施项目数量、规模及产品收益均居行业前列。

　　在员工持股计划项目中，兴证资管发挥的角色包括在前期为客户提供个性化的方案设计，以及中后期提供多元化的资产管理服务。该公司已完成的45个案例中，股票来源既有二级市场购买、大宗交易，也有认购非公开发行（包括重组配套融资）；资金来源既有上市公司自有资金，也有通过结构化方式融资获得；总项目规模灵活设定，大至物产中大的13.5亿元，小至锦富新材的1000万元；整体方案既有包含考核要求的，也有无考核要求的；产品封闭期限从1年到11年不等。

　　Wind数据显示，截至2016年8月23日，兴证资管“鑫众”系列产品母份额加权平均浮盈18.40%，次级份额加权平均浮盈32.19%。历经2015年股灾，“鑫众”系列产品从未发生平仓的风险事件，整体收益可观。已结束“鑫众”产品业绩优异，员工持股计划产品鑫众10号次级收益高达50%，大股东增持产品鑫众32号次级收益超过100%。

　　员工持股计划业务，是兴证资管“投行资管”的一环，与定增、、股票质押回购等业务共同组成领衔同业的兴证资管“投行资管”业务脉络。兴证资管多年来着力发展主动管理业务，旗下集合资产管理计划总规模今年6月底已突破320亿元大关，自2013年底以来净增6倍，其中泛权益类集合规模近200亿元。兴证资管自主培养的投研团队成员已逾40人，其中员工持股计划团队成员均具备硕士以上学历，专业背景涵盖投行、研究、投资、信托、、法律等领域，可为上市公司提供一揽子高效服务。

　　市场分析人士指出，与国外成熟市场相比，我国上市公司员工持股计划业务才刚刚起步，上市公司实施比例也很低；随着越来越多上市公司认识到员工对于公司发展的重要性，更多上市公司将会陆续推出员工持股计划，员工持股计划领域的市场规模和业务机会都很广阔。

　　(李文)