国金证券：预计7月信贷新增8000亿

　　【晨报精选】

　　风险资产或将下跌

　　在英国公投脱欧结束的几天里，全球央行货币宽松预期整体升温。这不但推动了国债价格的大幅上涨，也推动了商品和股市等风险资产的上扬。然而，随着事件的进一步演变，市场发现脱欧对不同经济体的影响并不完全一致，市场流动性预期也开始分化，这使得主要经济体的货币政策再度出现分化。

　　在英美货币政策分化的背景下，一方面，美联储加息预期的升温，将在主动上提振美元指数的上涨；另一方面，英央行的货币宽松预期将对英镑形成贬值压力，英镑对美元汇率将持续下降，这在一定程度上会推升美元指数的上涨。美元的上涨，势必对风险资产价格形成较大下行压力。

　　【热点聚焦】

　　奥运主题带来糖板块交易性机会

　　北京时间8月7日，巴西里约奥运会开幕。受益于奥运会换汇影响，近期巴西雷亚尔快速升值，带动国际糖价上升。综合来看，前期因为天气炒作告一段落外糖有所调整，但趋势向上仍不可改变。在奥运主题驱动之下，雷亚尔升值有望带动糖价出现一波上涨，看好糖价在涨价大趋势之下的阶段性表现。

　　投资建议:推荐关注受益于糖上涨带动的相关标的，首推南宁糖业，关注贵糖股份、中粮屯河等。

　　【宏观视角】

　　三季度CPI仍以小幅下滑为主

　　根据统计局公布的50个主要城市食品价格测算，预计7月份食品类价格环比小幅回落(-0.3%左右)，未来看，蔬菜价格同比降幅存在扩大的可能，猪肉价格因7月份提前出栏后期将有所回升。预计7月份 CPI小幅下滑至1.7%。三季度CPI仍然以小幅下滑为主，全年呈“V”型走势。

　　南华工业品期货指数连续两周上涨，并且涨幅有所扩大，现货市场中螺纹钢、铁矿石和动力煤价格上涨明显。预计7月份PPI同比仍能小幅继续改善至-2.3%。

　　预计7月信贷新增8000亿

　　货币供应大幅回落，预防货币供应趋紧对经济的负面影响,宏观政策仍将以稳为主。

　　1)地产销量保持高位，居民加杠杆继续，企业融资需求低迷，债券发行保持一定增长，预计7月信贷新增8000亿，社融新增1.2万亿。

　　2)基础货币收缩、信贷扩张动力不足，同时叠加高基数，预期M2下降0.9至10.9%。

　　3)地产销售量仍保持高位，实体投资回报仍低，活期存款难以有效转化，预计7月M1提高0.4至25%。

　　【行业分析】

　　证券：行业估值修复将迎催化剂

　　截至8月6日，25家上市券商7月合计实现净利润75.6亿元，环比下降26.4%，符合预期；净资产环比上涨2.7%，表现良好，如果考虑扣除东方证券H股上市募资约63亿人民币和长江证券定增募集83亿元影响，净资产环比增长约1.2%。证券行业长期受益于资本市场改革，预期8月深港通公布概率较大，将对行业估值修复有较强催化。

　　投资建议：个股推荐兴业证券、东兴证券、宝硕股份、哈投股份、国元证券。 ：