“造假门”投行停摆 兴业证券自掏5.5亿赔偿保牌求活路

　　有统计显示，兴业证券已有20个IPO保荐项目、20个定增项目、10余家并购重组和3家新三板项目受到欣泰电气事件影响

　　来源：《投资时报》

　　文 | 《投资时报》记者 刘佳昕

　　沸沸扬扬的欣泰电气IPO造假事件终于有了权威结论，中国证监会最终认定，该公司IPO申请文件中相关财务数据存在虚假记载。除实际控制人和总会计师被实施终身市场禁入外，其保荐机构即兴业证券也因涉嫌未按规定履行法定职责被立案调查。

　　在调查期间，兴业证券的保荐资格被暂停，保荐项目也被暂停受理。在这件事上，兴业证券面临着处罚、业务停滞、业绩受损以及评级下调等一系列风险。

　　或许为了表明态度以求得相关方面谅解，或许出于“止损”的实际考虑，最终，兴业证券还是自掏5.5亿元设立赔偿基金为自己的不尽责买了单。这对2016年兴业证券业绩不无影响，但无论如何，积极亮出5.5亿元的投资者赔偿基金底牌，总好过被“祭族”从而失去保荐承销的业务牌照。

　　然而即便如此，目前兴业证券业务恢复的时间仍旧不确定，一方面，暂停时间过长，势必会失去大批客户；另一方面，团队的稳定性也承受考验。

　　有统计显示，兴业证券手中有20个IPO保荐项目、20个定增项目、10余家并购重组和3家新三板项目将受此影响。

　　《投资时报》记者向兴业证券方面发送采访提纲，询问项目的影响和应对措施，但截至发稿并未获得解释。

　　遭证监会立案调查

　　兴业证券被处罚始于2016年5月18日。深交所发布公告称兴业证券兰翔和伍文祥作为欣泰电气的保荐代表人，未能勤勉尽责，给予两人公开谴责的处分。

　　据欣泰电气自查公告显示，其自2011年起就存在虚构回收应收账款款项，并在2011-2013年连续三年中累计虚构规模高达3.81亿元，虚增经营活动产生的现金流净额达2.41亿元；而若按照追溯调整，欣泰电气2011年至2013年的净利润分别应调减561万、618万和1054万元。

　　随后的6月13日兴业证券公告称，收到证监会的调查通知书，因公司涉嫌未按规定履行法定职责，根据《中华人民共和国证券法》有关规定，证监会决定对公司立案调查。兴业证券方面表示将全面配合监管部门的调查工作，同时严格按照监管要求履行信息披露义务；目前经营情况正常。

　　至6月底，有券商内部下发通知，内容为证监会办公厅受理处已停止接收兴业证券材料，涉及到该机构的在审项目中止，批文停发。

　　目前，兴业证券已被正式立案调查。按照此前一般情况，处罚措施要待正式处罚决定出具后3个月以上方能恢复正常。

　　兴业证券拟使用自有资金5.5亿元设立欣泰电气适格投资者先行赔付专项基金，从公司的角度来讲，即使资金有限，仍将拖累兴业证券当年利润。

　　投行业务停摆

　　对于兴业证券来说，因IPO造假事件引发的连锁反应，看起来并不乐观。

　　立案调查期间，证监会暂不受理兴业证券作为保荐机构的推荐，暂不受理相关保荐代表人具体负责的推荐，暂不受理公司作为独立财务顾问出具的文件。据悉为了确保IPO顺利进行，个别企业已决定更换保荐机构。同时，其再融资和并购重组项目也受影响。

　　据Wind资讯统计，今年以来，兴业证券参与的定增项目有20个，其中国脉科技和青山纸业已获批文等待发行，4个项目已通过证监会审核，11个已反馈意见，3个项目已受理。

　　并购重组方面，有22家上市公司聘请兴业证券作为独立财务顾问。其中，欣泰电气和栖霞建设等5家公司并购重组事项失败；熊猫金控等7家公司并购重组事项完成；目前，尚有先导智能和达仁资管等10家上市公司的并购重组项目仍在进行中。

　　目前，不少公司已陆续开始更换保荐机构。

　　6月15日，无锡先导智能装备股份有限公司发布公告称，公司聘请的保荐机构和独立财务顾问兴业证券被证监会立案调查。鉴于以上原因，为保证本次非公开发行股票及重大资产重组事项的顺利进行，该公司拟于近日重新聘请保荐机构及独立财务顾问以继续完成非公开发行股票及重大资产重组等事项。

　　兴业证券的IPO项目还包括上海网达软件、上海至纯洁净系统科技、森特士兴集团、华澳轮胎设备科技(苏州)、福建海峡环保集团、厦门金牌橱柜、永悦科技、展鹏科技、天风证券、湖南科力尔电机、北京瑞友科技、浙江天铁实业、上海会畅通讯、上海新诤信知识产权服务、浙江美力科技、京博农化科技、上海文华财经资讯、福建星云电子、福建阿石创新材料等。

　　从兴业证券2015年年报和一季报来看，目前投行业务已经在兴业证券经营中占据重要位置。2015年，该公司股权融资业务完成主承销5单IPO项目、16单增发项目、1单优先股股项目，实际主承销金额224.77亿元。债券融资业务完成主承销17单企业债、31单公司债和3单中小企业私募债项目，实际主承销金额667.45亿元。

　　兴业证券2015年年报显示，其投资银行业务年净收入为10.71亿元，较上年的5亿元增长114.2%。2016年一季度实现投行业务手续费净收入3.76亿元，同比增长66.15%，占营业收入比重达到21.62%。

　　Wind资讯显示，2012年至2015年，兴业证券因投资银行业务赚取的净利润为-0.05亿元、1.04亿元、1.71亿元、5.15亿元，成长相当可观。

　　而当渐有起色的投行业务在造假处罚之下，兴业还将面临收入损失甚至是人员出走的风险。

　　兴业证券1991年成立至今已有25年的历史，从1993年主承销福建水泥的第一单开始，其投行业务也发展了23年。

　　在发展的第一个10年里，兴业证券投行业务风光无限，在福建是实至名归的券商行业龙头。公开资料显示，1993年福建省仅有5家公司上市，兴业证券就主承销了福建水泥、福建东百合、闽东电机3家，同年实现投行业务收入6000万元有余。

　　然而在2002年—2011年的第二个10年，其投行业务却没能有所突破，尤其在这10年后期，兴业证券投行业务因员工流失开始走下坡路。

　　直至近几年，其投行业务才有所抬头。

　　2013年，兴业证券晋级AA级券商，但在投研人才储备、投研团队实力上，兴业证券与老牌券商的实力仍相去甚远。

　　数据显示，2011年至2015年兴业证券投行业务收入分别为3.28亿元、1.98亿元、3.4亿元、5亿元、10.71亿元，呈现出明显的增长势头。

　　但随着投行业务因受罚而停摆，其今年的经营业绩难免陷入尴尬。 ：