券商明显受益“深港通” 关注大中型券商

　　对于投资者而言，最为关心的还是在深港通开通后将会有哪些投资机会？分析认为“深港通”的投资主线有五条：第一，深交所上市的白马蓝筹股；第二，QFII连续四个季度在深交所重仓标的；第三，低估值、高股息率标的；第四，A+H股折溢价明显标的；第五，深港两市较为稀缺行业的龙头标的。这五类股票较大概率会在“深港通”开通后有较好表现。

　　千呼万唤始出来，深港通在经过长时间的酝酿后，终于要面世了。市场预计，最快的公布日期，似乎是香港回归纪念日。此前，港交所方面就曾表示，港交所已经理顺之前的准备工作，工作会愈来愈细致，针对深港通的技术准备已经就绪，正在等待监管批准。深港通的开通，一时成为市场热点，现在各路资金已经摩拳擦掌，准备趁机大干一番。在华融证券看来，券商显然是深港通的收益标的之一。

　　券商股有望强于大盘

　　“深港通”开启箭在弦上，旨在打通海内外成长股投资通道，与“深港通”最大不同在于开启深市优质中小创板块及相关恒生小型股指数成分股投资渠道。

　　广州广证恒生证券指出，尽管短期内，“深港通”受限于投资额度、市场热情及交易机制，对市场资金面影响有限。但长期来看，“深港通”将进一步完善A股市场，利于A股估值体系和投资风格与国际接轨，带来A股交易制度的转变，并为A股明年纳入MSCI新兴市场指数铺路。

　　券商行业是市场认为将明显受益于“深港通”开通的标的板块。华融证券指出，券商行业监管政策明显从严，券商资管业务和投行业务均受到影响，短期看券商板块承压。但长期来看，在利率市场化和金融改革大背景下，从支持资本市场改革和国家产业转型的角度，3-5年内将是证券行业跨越式发展的转型期，金融改革将为券商提供一个优秀的发展平台。同时在监管放松的环境下，券商ROE有望整体步入上升新周期。长期看，证券行业板块走势有望强于大盘。

　　平均市盈率为27倍

　　目前，证券板块平均市盈率在27倍左右，处于历史底部。从估值角度看，五家大型综合类券商——中信证券、国泰君安、华泰证券、海通证券和广发证券，平均市净率在1.5倍左右。估值有较强的安全边际。

　　而且与其他大盘蓝筹相比，券商的优势体现在估值可靠性、股价弹性大、流动性好、业绩影响因素较为直接可观等因素。

　　另外，从成长性来看，券商行业的收入利润结构持续改善，以投行、资管为代表的高附加值业务收入规模和占比均持续保持提升，2016年一季度投行和资管收入贡献提升至20%和8%。

　　而且一季度市场震荡下行下两市交投低迷致行业收入利润大幅下滑，券商作为提升直接融资比例的中介机构，将持续受益于资本市场的扩容，未来业绩仍具备较大增长空间。

　　就“深港通”的投资机会而言，华融证券推荐传统业务稳定发展，创新业务目标明确的大中型券商。

　　潜力股精选

　　广发证券打造有国际影响力的现代投行

　　广发证券2015年实现营业收入334.47亿元，同比增长149.70%。公司实现净利润132.01亿元，同比增长162.83%。2015年，公司抓住机遇及时发行17.02亿H股并在香港联交所公开上市，融资额320.79亿港元，注册资本变更为约人民币76.21亿元，显著提升了公司的资本实力和国际知名度，被亚太地区权威性的金融杂志《亚洲货币》评定为“年度最佳IPO”。长江证券(000783,股吧)指出，随着公司线上完善互联网金融业务，线下加速分支机构设立，经纪业务加速财富管理转型;投行业务优势明显，项目储备位居行业前列，财务顾问发展迅速;资管业务布局完善，产品创设持续创新，直投和另类丰富资管产品线。

　　长江证券拥抱民营资本

　　长江证券2015年实现营业收入85亿，同比增长87%，行业排名第21位，净利润35亿元，行业排名第20位，公司总体实力居于行业中上游。公司是湖北省内唯一的上市券商，与湖北省各级政府维系着极为密切的政企合作关系。长期以来公司持续履行作为湖北省内各地政府及职能部门财务顾问的职责，深度参与湖北省长江经济带产业基金设立工作，并拟以30亿元自有资金投入该基金。2015年4月，公司第一大股东青岛海尔(600690,股吧)与新理益集团签订了股份转让协议，根据协议，新理益集团将以100亿元对价获得公司14.72%的股份 (对应每股价格14.33元)。如果加上一致行动人国华人寿4.99%的持股，合计持股比例将达到19.71%。东吴证券(601555,股吧)认为，新理益集团入主第一大股东将使得公司成为A股较为稀缺的民营背景券商，进一步激发公司的创新活力。同时公司与新理益集团旗下资源也将形成有效协同，促进公司长期发展。

　　申万宏源多元金融战略清晰

　　申万宏源2015年实现营业收入304.63亿元，同比增长115.24%;实现归母净利润121.54亿元，同比增长159.60%。2015年公司资管规模6940.40亿元，其中集合规模463亿元，同比增长174.74%，定向规模6368亿元，同比增长97.54%;资管收入16.30亿元，其中集合收入3.78亿元，同比增长266.85%，定向收入12.43亿元，同比增长234.32%。同时公司以发展为契机，促进资管业务转型，全年发行12单产品，发行规模117.25亿元，发行规模和数量均位居行业前列。长江证券指出，2015年原申银万国证券和原宏源证券成功整合上市，实现“上市集团+证券公司”双层架构，未来拟通过兼并收购等方式布局银行和保险领域，并进军租赁、信托、小额贷、担保、典当等其他金融子板块。 ：