第一创业市值一度接近比其净利润高10倍的招商证券

　　5月31日至6月8日，第一创业从25.04元/股最高涨至42.9元/股，7个交易日内累积涨幅超过70%，动态市盈率也超过了200倍，远高于行业平均的30倍动态市盈率，市值曾一度高达939.51亿元

　　■本报记者 吕江涛

　　端午节后第一个交易日，A股遭遇“黑色星期一”，上证指数大跌3.21%，深圳成指下跌4.4%，而创业板指更是大跌6.03%。以第一创业为代表的，此前表现活跃的次新股板块领跌。不过，随着昨日大盘止跌回升，第一创业又成为反弹的急先锋。截至昨日收盘，第一创业大涨4.19%，远高于证券板块整体1%的涨幅。

　　事实上，由于券商属于强周期性行业，其业绩与股市行情高度相关，且每个月都会定期披露月度业绩报告，因此24家上市券商的市盈率一直都比较接近。然而，随着5月31日至6月8日这7个交易日的连续上涨，第一创业的动态市盈率超过200倍，远高于行业平均的30倍动态市盈率。端午节前最后一个交易日，第一创业的最高市值达939.51亿元，与招商证券相差无几，不过其去年净利润仅相当于招商证券的十分之一。

　　上市后连板最少

　　近7个交易日涨70%

　　据《证券日报》记者统计，今年以来上市的新股连续一字涨停板的数量普遍在8个以上，仅有金徽酒和建艺集团是7个涨停板，坚朗五金是6个涨停板。而随着5月11日第一创业的上市，新股上市连续一字涨停板数量的最低纪录再次被刷新，仅5连板后涨停板就被打开。

　　对此，有业内人士分析，第一创业上市后涨停板数量少有一定的合理性。因为券商属于强周期性行业，其景气度与股市高度相关，24家上市券商虽然各具特色，但主营业务同质化程度非常高，经纪业务是最重要的收入来源之一。而且券商每个月都要公布月度业绩报告，所以股价基本会同涨同跌，各家券商的市盈率比较接近，今年以来行业平均市盈率在30倍左右。第一创业发行市盈率就已经达到22.99倍，即使考虑到其流通盘较小和新股有一定的溢价，5个涨停板之后第一创业的市盈率在24只券商股中也属于偏高的了。

　　然而，从5月份最后一个交易日上证指数收出一根大阳线开始，以第一创业、可立克为代表的次新股连续拉升。从5月31日到6月8日，第一创业在7个交易日内从25.04元/股最高涨至42.9元/股，累积涨幅高达71.3%。在此期间，券商股中涨幅较高的山西证券和西部证券分别上涨了19.21%和13.13%，整个券商板块仅上涨6.67%。

　　随着6月13日上证指数大跌3.21%，以第一创业为代表的，此前表现活跃的次新股板块领跌。不过，随着昨日大盘止跌回升，第一创业又成为反弹的急先锋。截至昨日收盘，第一创业大涨4.19%，远高于证券板块整体1%的涨幅。

　　去年净利润相差10倍

　　市值却曾接近招商证券

　　第一创业总股本约为21.9亿股，以6月8日最高价42.9元/股计算，其市值最高时曾达到939.51亿元。而当天招商证券最高价是16.39元/股，总股本约为58.1亿股，市值约为952.26亿元，两家公司的市值已经十分接近。

　　然而，从净利润来看，第一创业与招商证券的差距却非常大。年报显示，2015年招商证券实现营业收入252.92亿元，同比增长129.87%；实现归属于上市公司股东的净利润109.09亿元，同比增长183.29%。第一创业2015年实现营业收入30.1亿元，同比增长61.9%，实现净利润10.21亿元，同比增长100.98%。可见无论是营业收入还是净利润增长率，第一创业都小于招商证券，去年净利润更是仅为招商证券的十分之一。

　　招股说明书显示，第一创业在公司债承销业务、投资银行业务和资产管理业务上有一定的优势。根据近期中国证券业协会发布的2015年125家券商44项指标排名来看，在上述三项业务中，第一创业去年实现的净收入分别为5.49亿元、6.52亿元和2.5亿元，在125家券商中分别排名第13位、第28位和第31位。而招商证券上述三项业务去年实现净收入分别为13.38亿元、22.96亿元和10.62亿元，在125家券商中分别排名第4位、第4位和第8位。可见，即使在第一创业的优势领域，还是与招商证券存在较大的差距。

　　截至昨日收盘，第一创业大涨4.19%，报38.07元/股，以此计算其总市值约为833亿元。与6月8日的最高峰相比，其总市值已经跌掉了106亿元，但仍高于光大证券(615亿元)、方正证券(576亿元)等中大型券商，仅次于东方证券(893亿元)和招商证券(899亿元)。             ：