银河证券：新三板三维度助力供给侧改革

　　上周新三板整体成交较为平淡。截至上周五，三板成指收于1302.56点，周跌幅为1.48%；三板做市指数收于1247.45点，周涨幅0.02%。上周五的协议成交家数为234家，成交金额2.68亿元；做市成交家数有815家，成交金额共5.04亿。另外，截至4月15日，新三板挂牌公司家数合计6604家，其中做市转让1457家，协议转让5147家。同时，有530家待挂牌公司，1277家申报中公司。年初以来，累计做市转让金额338.46亿元，累计协议转让190.92亿元，合计529.38亿元。

　　从宏观层面来看，新三板是多层次资本市场建设的重要基础，也是资本市场服务供给侧改革的关键。至于新三板在供给侧改革中的关键作用则需要从三个角度来看。

　　首先，新三板是孵化新品牌、新科技、新服务的关键资本市场。供给侧改革的重要抓手就是新品牌、新科技、新服务。从供给侧改革角度来看新三板，就是要发挥新三板在孵化和培育新品牌、新科技、新服务上的功能。具体来看，在新品牌上，依托制造优势去孵化设计与品牌发展的团队，希望在新三板之下有更多的民族品牌被塑造及支持发展；在新科技上，从传统产业当中去孵化新科技，把核心科技分离出来，做好科技、专业和商业服务业；在新服务上，依托新三板，不少新的商业模式都在蓬勃发展。

　　其次，新三板企业要有清晰的身份认知。第一，新三板是非常复杂的创投市场，需要努力创新发展，不是每一个新三板企业都能得到投资，而挂牌的费用，可以看作是信用背书和广告费的费用支付。第二，新三板将来即便发展到成熟状态，也有将近50%的企业是没有交易的。剩下的50%当中，一半左右交易不活跃，只有20%多交易活跃，其中5%成为伟大的公司。这些新三板公司需要做好主业规划，做好资本规划，这是成就伟大公司的关键。第三，上新三板目标很简单，台阶明确了，但上了新三板只等于进了这层楼的第二层，从一个地面部队上到第二层。但是对于企业来说仍需要一步一步往上爬，一定要到创新层，才能距离活跃交易的公众公司的目标更近。

　　最后，新三板各参与方要有正确态度。对于新三板企业来说，挂牌之后的关键工作是主营业务规划，只有好的主营业务规划，才能匹配相应的资本规划。对于券商来说，则应做好新三板全程服务，而不是一挂了事。新三板跟别的投资不一样，它需要专业的团队和企业共同成长，需要长期资金跟企业共同成长。对于新三板做市商，则不应该成为单纯的套利商。笔者认为，股转系统应全面放开做市资格，面向所有具备一定投资能力的创投机构，有竞争，才能破解目前券商做市商变成单纯的套利商这一“困局”。 ：