券商佣金自由化将加剧行业的价格战

　　本报讯券商佣金自由化渐行渐近。近日，有媒体报道称，证监会正在制定《证券经纪业务管理办法(草案)》，办法全面规范场内外证券经纪业务，其中，松绑佣金管理是本次办法中最为业界关注的内容之一。那么，佣金自由化来袭，将会如何影响券商行业的收入结构？未来是否会加剧整个券商业的佣金价格战？

　　国信证券就认为，松绑佣金管理，收费标准及模式进入全面自由化阶段。据悉该办法第十条指出，证券公司应当在公司网站、营业场所公示制定证券交易佣金收取标准，并在证券交易委托协议中与客户约定具体的服务价格，证券公司可以根据客户的交易方式、交易量、交易频率、资产规模等因素自主与客户约定服务价格。即券商在证券经纪业务的佣金收费标准与收费模式(例如是按笔收费、按交易金额收费等)将拥有完全的自主权，传统经纪业务进入全面自由化阶段。

　　投资方面，国信证券建有投资者可长期重点关注业务布局更优的龙头券商与线上化坚决的互联网券商。综合考虑此次佣金自由化改革与上周的杠杆监管调整，认为行业长期的转型方向进一步明朗。看好三条主线，第一是类比高盛和摩根士丹利，逐步转型为机构客户服务，持续做大做强投行、资管、做市交易等机构业务，推荐重点关注中信证券和国泰君安；第二是类比美林，为中高净值零售客户及机构客户服务，发力资管、资本中介和投行业务，推荐重点关注华泰证券、招商证券和西南证券；第三是类比嘉信理财，坚决走线上化主打低佣金积聚流量再以理财业务或第三方资管业务变现流量价值的互联网券商，推荐重点关注东方财富。

　　兴业证券的分析师则表示，从以往的券商营收模式来看，传统经纪业务收入占比近50%，佣金自由化将影响券商业的收入结构。不仅如此，如果叠加互联网券商的冲击，未来行业佣金价格战将进一步加剧。该分析师同时指出，此次改革将加速压缩传统经纪业务的利润空间，迫使券商在中长期加快业务结构的调整与转型，未来转型落后、机构业务布局落后的券商将面临更大的竞争压力。 ：