券商中报陆续出炉：6家券商净利增4倍

　　经历了大幅上涨，也遭遇“去杠杆”的深幅重挫，2015年空前跌宕起伏的A股市场注定要载入史册。

　　受益于上半年的牛市，截至6月末，两市股基成交量累计288万亿元，比上年同期增长5.6倍。根据证券业协会未经审计财务报表数据统计，125家证券公司总资产为8.27万亿元，净资产为1.3万亿元，同比分别增长238%和60%;行业实现营业收入3305亿元，同比增长255%;实现净利润1532亿元，同比增长374%。

　　截至8月24日中午，共有10家上市券商发布了2015年中报。而10家上市券商中，有6家券商净利润增长超过4倍。

　　而自6月中旬以来整个市场大幅回调，券商板块亦开始委靡。华泰证券(601688,股吧)非银金融分析师沈娟认为，目前券商板块估值处于较低的水平，上半年整个券商的业绩大部分是在两倍、三倍的增速，下半年料将下挫，全年业绩增速可实现翻倍。

　　6家券商净利增4倍

　　截至时代周报记者24日中午发稿时，沪深两市已有1354家上市公司披露半年报。按照沪深交易所安排，本周将有1400多家上市公司披露半年报，大部分尚未发布中报的上市券商也将于本周陆续发布。

　　根据中国证券业协会发布的22家上市证券公司2015年度上半年经营数据(未经审计财务报表)的统计结果，上半年上市券商合计实现营业收入1737.48亿元，同比增长280.13%;实现净利润846.93亿元，同比增长358.05%。

　　在已披露中报的上市券商中，在今年6月刚刚完成IPO并上市的国泰君安在多项指标中均排名第一。其中报显示，按合并口径，截至2015年6月末，公司总资产为5961.09亿元，较2014年末增长86.69%;归属母公司股东净资产为913.04亿元，较2014年末增长117.18%;实现营业收入223.01亿元、实现归属母公司股东净利润96.38亿元，分别比上年同期增长272.20%和348.22%。根据中国证券业协会排名数据，国泰君安营业收入和净利润分别列行业第1位和第4位，净资本和净资产分别列行业第2位和第3位。

　　营业收入和净利润排名第二、第三的是广发证券(000776,股吧)和招商证券(600999,股吧)。报告期内，广发证券和招商证券实现营业收入分别为197.12亿元和158.63亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为84.06亿元和73.15亿元。

　　10家券商中，有6家券商中期净利润增长超过4倍，分别是：广发证券、山西证券(002500,股吧)、招商证券、东吴证券(601555,股吧)、西部证券(002673,股吧)和光大证券(601788,股吧)，其利润增速分别为401.85%、401.92%、436.07%、449.35%、896.78%和1180.05%。

　　剩余的净利润增长不足4倍的4家券商中，其利润增长率均超过200%，分别是东兴证券、长江证券(000783,股吧)、华泰证券和国泰君安，其中东兴证券最低为207.74%。

　　其中，光大证券增速最为惊人，营业收入和净利润的同比增长幅度均在上市券商中排名第1。根据其中报显示，光大证券2015年上半年实现营业收入约95亿元(合并口径)，接近上年同期的5倍，实现净利润近50亿元，是上年同期的近13倍。而光大取得如此业绩，标志着此前“8·16事件”的影响已基本消除，而仅仅一年的时间，光大证券监管评级由C类跃升为A类。

　　净利润增速排名第二的西部证券业绩也同样靓丽，报告期内，西部证券累计实现营业收入30.15亿元，同比增长446.36%;累计实现归属于母公司净利润15.18亿元，同比增长896.75%。报告期末，公司资产总额为600.19亿元，较年初资产总额289.15亿元增加311.04亿元，增幅107.57%;净资产为116.91亿元，较年初净资产54.13亿元增加62.78亿元，增幅为115.99%。

　　经纪业务快速增长

　　上市券商利润增长主要源于上半年市场成交量、资本中介业务等同期大幅增加。

　　受益于上半年的火爆行情，券商经纪业务大涨。根据Wind数据统计显示，已发布半年报的10家上市券商中，手续费及佣金收入最高的是国泰君安，为125.34亿元;排名第二的分别是广发证券和招商证券，分别为104.01亿元和88.7亿元。三家券商的手续费及佣金收入占营业总收入均超过50%，分别为56.2%、52.76%和55.92%。

　　除了上述一线券商，中小券商经纪业务同样增长迅速。大部分券商的经纪业务收入占营业收入比重也不同程度增加。其中，长江证券经纪业务占营收比超过70%。

　　不过，随着互联网证券的持续推广以及“一人多户”政策的放开等因素影响，市场开户数快速提升，行业平均佣金率进一步加速下滑，券商经纪业务竞争更趋激烈，市场化进程提速。

　　目前，证券行业仍处于快速发展期，经纪、资管、投行等通道类业务加速转型;衍生品、资产证券化等创新类业务进入高速成长期。业内人士认为，随着证券行业面临牌照放开、混业经营、互联网金融等冲击，将倒逼证券公司从同质化竞争转向差异化竞争。

　　此外，6月中旬以来整个市场的大幅回调，使得目前券商板块估值处于较低的水平，华泰证券非银金融分析师沈娟在近期的电话会议中指出，上半年整个券商的业绩大部分是在两倍、三倍的增速，下半年料将下挫，全年券商板块的业绩增速可以实现翻倍。

　　对于明年，沈娟预计会出现小幅的下滑，且券商业务会出现一些分化，“小型券商对于传统经纪业务的依赖度相对高一点，但大型券商的新业务发展较为亮眼，像中信、海通、招商等大型券商新业务贡献在30%-40%，较高的可达到50%，大型券商新业务的全面挖掘已经有业绩体现”。

　　同时，沈娟认为，券商板块未来有更多政策利好，未来注册制的改革方向不会变，注册制的推进对于证券行业是新的发展起点，同时衍生品市场、场外市场的发展也会打开整个板块向上的空间，大部分券商已进行资本补充，未来会有更多资金推动新业务发展，整个券商板块未来呈向上的发展轨道。