日本通胀消退，未来可能受哪两个数据提振？

　　——当日元最近的贬值加剧人们担忧成本推动型通胀压力可能持续存在之时，日本通胀连续第二个月降温，但仍高于日本央行的目标。日本内政部上周五表示，4月份不包括新鲜食品的消费者价格同比上涨2.2%，该数据与分析师的估计相符。该指标连续第25个月保持在或高于日本央行2%的目标。

　　拖累该指数的最大因素是加工食品价格涨幅放缓（放缓至3.5%），部分原因在于一年前加工食品价格上涨后的基数效应，这表明企业更愿意将上涨的成本转嫁给消费者。住宿成本的涨幅也较小，拖累了整体指标。

　　剔除新鲜食品和能源价格的更深层次通胀指标降至2.4%，也符合市场共识。

　　图：日本关键通胀指标仍处于央行目标上方　　仅凭这些结果，不太可能使日本央行偏离寻求进一步缩减其宽松政策设置的机会。日本央行观察人士越来越多地指出，当日元仍保持在34年低点附近时日本央行提前加息的风险，尽管日本政府曾两次被怀疑进行市场干预以支撑日元。

　　日本央行强调服务价格是其政策审议的一个关键因素，同比上涨1.7%，较上月的2.1%有所放缓。经济学家更加关注这个月的数据，因为4月份标志着本财年的开始，正值许多公司在考虑实施价格变化。未来几个月当许多公司开始实施涨薪时，这一趋势可能会转变。此前日本最大的工会伞式组织赢得了大公司超过5%的加薪承诺，这是三十多年来的最大涨幅。日本央行希望这些涨薪能够刺激支出和物价。

　　野村证券的高级经济学家Kohei Okazaki表示：“我认为，从现在开始，涨薪将稳步施压在需求和供应两方面涨价。我们的主要场景是，这将某种程度地发生。”

　　东京的通胀是衡量全国数据的主要指标。在当地政府开始发放教育补贴后，东京的通胀在4月份出现了意外暴跌。包括日生基础研究所（NLI）在内的分析师估计，这些措施对国家指标的影响要小得多，消减价格涨幅约0.1%或更少。

　　公用事业补贴从整体CPI指标中扣除了0.48%。政府将从5月开始逐步取消这些支出，这可能会在夏季将该国的关键通胀指标推向3%。

　　彭博经济表示：“日本央行似乎相信，良性的工资价格周期将提振未来的通胀。公用事业费用的预期上涨也将提振未来几个月的通胀数据，为日本央行加息提供良好的前景。”