瑞典央行已悄然降息，市场正在寻求确认各国更多的鸽派情绪

　　——瑞典央行的首次降息不足以进一步推动乐观情绪，当前人们的目光都集中在英国央行身上。虽然没有看到降息，但市场可能会以美联储为榜样，寻求更多的鸽派倾向。在10年期美债销售不稳之后，新的30年期国债可能是对市场乐观情绪的真正考验。

　　　　尽管10年期美债收益率已从FOMC会议前触及的高点回落，但在4.5%区域保持一定的韧性。无论上周FOMC会议的基调如何，对美债最重要的信息将来自下周的CPI报告，我们仍在关注0.3%和0.4%的环比组合，这仍然太热了。可能要等到5月份的数据，我们才会看到环比通胀开始有所缓和，未来一个月的通胀压力仍将居高。我们认为10年期美债收益率保持在4.5%的水平反映了这一点。

　　周三（5月8日），瑞典央行宣布降息，成为继瑞士央行后，第二个降息的发达国家，但市场对此并未完全消化。瑞典央行对克朗的价值很敏感，因此降息可能会带来一些货币疲软，这是该国以前经历过的挑战。曾经可以与欧洲央行在美联储之前降息相提并论，但就瑞典而言，其经济背景与欧元区有很大不同。经济已经连续四个季度萎缩，就业市场正在恶化，而在欧元区，经济似乎更倾向于逐步复苏。因此，这也解释了为什么欧元利率几乎未显示出鸽派举措。

　　接下来是英国央行会议，预计周四不会降息，但由于6月降息的可能性接近50%，因此将对前瞻性指引进行审查。自鲍威尔上周发表鸽派立场以来，市场将仔细聆听与美联储类似的方向。加上疲软的美国就业数据，整体情绪明显变得更加鸽派。这也意味着，如果英国央行的这次会议没有反映出类似更加鸽派的转向，市场可能会面临意外。话虽如此，我们的公允价值模型表明，10年期英国国债收益率已经高企，这应该会限制小幅走高的潜力。

　　此后本周没有其他央行会议，但我们将获得欧洲央行4月份会议的纪要。请记住，这次会议凸显了一定程度的分歧，一些管理委员会成员已经保证4月降息。这遭到了更加鹰派成员的反对，尤其是他们的说法会引起人们的兴趣。由于6月以后降息的观点不那么稳定，我们将寻找第二次降息的条件。本周三，欧洲央行的Wunsch（一位众所周知的鹰派人士）暗示今年有降息50个基点的空间，但也强调了工资增长的风险。市场仍倾向于今年降息三次，但我们认为，现阶段两次降息的可能性在市场定价中应该会占更大的比重。