油价低迷多头不用怕，下半年仍有望因供应趋紧上涨

　　——原油价格已经连续四周下跌，抹去了OPEC最近宣布减产后录得的所有涨幅，因为对经济的担忧压倒了需求预期。

　　当OPEC宣布减产时，几乎所有设有大宗商品部门的银行都匆忙更新了他们的价格预测，预计油价会比以前涨得更高。摩根士丹利是一个罕见的例外，下调了对油价的预测。

　　该行首席大宗商品策略师Martijn？Rats当时表示：“OPEC可能需要这样做才能保持不变。”他补充说，OPEC的决定“揭示了一些东西，它发出了一个信号，表明我们在石油市场的位置。老实说，当需求激增时，OPEC就不需要减产了。”

　　在很大程度上，他似乎是对的。只不过问题不在于需求本身。一直推动油价下跌的，一直是需求恶化的普遍预期。

　　事实上，在过去四周中，每日油价的更新都在不断重复同样的论调：美国和亚洲经济数据疲弱、对美国进一步加息的担忧、对经济衰退的担忧，这在某些行业已经成为事实，尤其是货运行业。

　　显然，这些预期有着良好的基础。然而，关于石油需求的问题是，美国或其他发达国家在今年剩余时间和未来几年都不会有额外的石油需求。发展中国家将看到石油需求的增长，并有可能推高油价。

　　荷兰国际在最近的一份石油市场更新报告中表示，尽管目前油价仍处于低迷状态，但今年下半年情况很可能会发生变化，供应短缺迫在眉睫。荷兰国际表示，这一预测的基础是OPEC+产量下降，经合组织（OECD）以外的需求增加，以及美国产量增长低于预期。更重要的是，OPEC+总有可能再次减产，这增加了油价的上涨潜力。这家荷兰金融服务巨头并不是唯一一家预计今年晚些时候油价将会上涨的公司。花旗大宗商品主管Ed？Morse最近表示，油价可能已经触底，在人口稠密得多的北半球，正进入需求旺季。澳大利亚联邦银行在5月初的一份报告中表示：“OPEC+减产和亚洲需求反弹可能会抵消其他地区需求放缓的影响。因此，我们预计油价将很快触底。”

　　高盛是另一家对油价近期走势持乐观态度的银行。在3月初OPEC+意外宣布减产前几周的一份报告中，该行表示，如果OPEC保持200万桶减产协议，布油年底前可能达到100美元。

　　又一次是在OPEC+宣布进一步减产暂时提振油价之前。随着时间的推移，这很可能会再次提振油价，只需要亚洲或美国的经济数据更新更加乐观。

　　当然，所有这些都只是基于历史数据和一些常识的预测。然而，市场的问题在于，它们并不总是遵循常识，而是容易受到微小事情的影响。

　　过去四周就是证据，石油交易员基本上忽略了任何基本面因素，专注于银行所称的宏观形势。他们忽略了有关美国生产趋势的数据，转而关注4月CPI数据，该数据显示通胀仍是一个重大问题。

　　所有这些都是完全可以理解的：所谓的宏观形势对石油需求有着巨大的影响，而在高通胀和利率上升的时期，石油需求往往会下降。然而，在关注宏观形势的同时，人们忘记了一件事，尽管石油名声不好，但它是经济学家所说的一种非弹性商品。这意味着，无论商品价格如何，对它的需求总是强劲的。而这反过来意味着，现在可能是交易员更多关注供应前景的时候了。因为当供应收紧时，价格就会上涨——需求将无处可去，即使在饱受通胀困扰的美国也是如此。更重要的是，正如荷兰国际在其石油市场更新报告中指出的那样，OPEC+意识到它可以在产量控制方面发挥作用。如果价格跌得太低，没有什么能阻止它再次这么做。毕竟，它能失去多少市场份额呢？

　　布伦特原油连续日线图北京时间5月16日13:50，布伦特原油连续报75.39美元/桶