施罗德：发达经济体衰退迫在眉睫

　　Wind

　　随着各国央行承认通胀正变得越来越根深蒂固，而不仅仅是一系列短暂的冲击，世界各地的利率正以惊人的速度上升。施罗德（Schroders）经济学家预计，美国、英国和欧元区的经济将在明年陷入衰退。

　　施罗德高级欧洲经济学家和策略师Azad Zangana在本周发布的一份报告中指出，美联储7月加息75个基点，使得对全球经济最重要的利率在短短三个月内上升五倍；在欧洲，欧洲央行结束了长达八年的负利率，英国央行加息的幅度也超出了市场预期。

　　“零利率甚至负利率的时代已经结束。一场决定性的机制转变已经发生，将我们带入一个新时代。”Zangana表示，经验丰富的投资者可能会将此视为回归类似于2008年全球金融危机之前更正常的时期，但在他看来，上世纪70年代末和80年代初经历的滞胀可能是更合适的对照。

　　Zangana称： “新的利率机制意味着我们现在预计，美国、英国和欧元区经济将在明年陷入衰退（定义为经济产出连续两个季度下滑）。这三个市场明年的产出都将大幅下降，全球经济前景不容乐观。”

　　// 全球经济面临2009年以来最糟糕的一年 //

　　施罗德在其新的基线预测中显着下调了全球经济增长预期，除了预测美国、英国和欧元区都将出现衰退之外，预计大多数新兴市场增长也将放缓。

　　施罗德现在预计，今年全球经济增速将从5.9%放缓至2.6%（之前为2.7%），2023年增速将降低至1.5%（之前为2.7%）。Zangana称，除却新冠病毒大流行的高峰期，这将是自2009年以来全球经济最糟糕的一年。

　　施罗德将2022年美国经济增速预期从5月预测的2.6%下调至1.7%，远低于市场预期的2.1%。“这主要是由于我们对通胀的预期较高（今年预计为8%，之前为6.9%），对联邦基金利率路径的预期也较为激进。”

　　Zangana表示：“我们的预测是，美联储会放慢加息步伐，但到2023年初利率将达到4%，而市场预期为3.65%。利率走高、政府支出减少和通胀上升都在削弱家庭的消费能力，预计这最终将导致支出大幅削减。企业可能会通过减缓生产来应对需求疲软，从而减少对劳动力的需求。预计政策紧缩的力度将足以推高失业率，这是家庭需求下降和通胀压力缓解所需要看到的。”

　　施罗德预计，美国经济将在2023年前三个季度陷入衰退，经济产出将萎缩1.9%，然后恢复增长。Zangana表示，产出下降意味着2023年全年美国经济将萎缩1.1%，而市场普遍预期为增长1%。

　　Zangana还称，与美国不同的是，欧洲的经济衰退不会由内部产生的通胀和利率上升引起，而是会由与俄乌冲突相关的能源成本飙升所致。

　　至于英国，Zangana表示，与美国和欧元区相比，英国似乎介于两者之间。“最近经济增长更具韧性，同时，有更多的证据表明通胀压力正在扩大。”他说，英国也被迫承受欧洲高昂的能源价格，但由于政府的能源价格上限，对家庭的冲击可能滞后。