国信期货早评：锌基本面仍然偏强镍震荡，原糖走高

　　股指：市场求稳，股指观望；

　　近期国内经济仍然对经济产生谨慎的判断，在某着名企业领导对经济的悲观判断导致市场出现谨慎心态，国常会召开稳定经济的会议。在刺激经济导致政策中，市场对房地产放松保持相对谨慎。政策对新能源方面较为支持，在股市层面上，上游能源类以及局部行业获得资金追捧。大蓝筹仍然受到经济的制约相对较弱。股指延续分化。

　　国债：利率略有回升，国债多单暂离；

　　在国常会召开稳定经济的政策之后，市场预期对货币需求将会回升。在微观主体方面，受到外部的事件影响，微观主体投资积极主动性仍然较弱。房地产刺激目前并不乐观，后续仍然需要央行引导金融机构加大信贷力度，短期利率有所回暖，国债多单暂离。

　　锌镍：锌基本面仍然偏强，镍震荡；

　　周五晚间沪锌主力合约较前一交易日持平，欧洲能源危机暂时无解，德国电力期货价格不断创新高，欧洲锌锭供应偏紧。国内锌精矿加工费低位上行，矿端供应有所宽松。精炼锌内外盘倒挂，锌精矿进口盈利窗口关闭。四川限电解除，炼厂恢复生产，供给端将有所改善。需求方面，整体仍旧相对平淡，镀锌开工率较好，压铸锌合金偏弱。库存方面，LME库存维持在低位；国内社会库存继续去库，国内社会库存去化较快。锌基本面较强，但需要注意进入9月气温下降，用电需求减少，电力问题对锌价支撑可能变弱，多单注意做好止盈。

　　周五晚间沪镍主力合约较前一交易日下跌1.21%。基本面方面，电解镍产量持续增长，7月进口量环比上行。镍铁方面，印尼项目持续放量，国内铁厂仍处于亏损减产的状态。需求端，不锈钢存在部分规格缺货，但需求仍然低迷。合金方面，目前高温合金板块刚需仍存，订单情况维持正常水平，对原料端价格容忍度较强。而新能源领域，中间品使用比例大幅上行，镍豆需求减少。终端需求转好逐步正反馈至硫酸镍环节，但原材料MHP供给充足压制硫酸镍价格。库存方面，LME库存低位，国内库存近期上行。镍基本面偏弱，预计短线震荡，震荡区间16万—18万。

　　贵金属：紧缩预期继续施压贵金属轻仓试空；

　　周五晚间，Comex黄金期货下跌1.2%报1749.8美元/盎司，COMEX白银期货下跌2.0%报19.120美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2212主力合约报389.00元/克，下跌0.40%；沪银2212主力合约报4290元/千克，下跌0.60%。周五晚间，美联储主席鲍威尔在Jackson？Hole全球央行年会上的发言，对控通胀的坚决表态，与前期美联储会议一脉相承。而其对历任美联储主席经验的复盘，进一步佐证美联储对抗通胀的决心。在压需求就是降通胀的主基调下，经济下行还不足以成为美联储后续加息的掣肘，美联储快加息以收紧金融条件的政策方向仍将延续。对贵金属而言，美联储紧缩预期将再次对贵金属形成压制。不过，由于通胀总的来说已有缓解，贵金属下方支撑亦较强，关注黄金1700美元/盎司附近支撑。

　　花生：维持震荡格局；

　　周五，花生期货小幅上涨。主力合约PK2210维持震荡，收9420，较上一交易日涨0.38%，减仓0.3万手，持仓8.0万手。新花生少量上市，部分地区降雨天气或会拖慢上市进度。新花生上市量较少，价格居高。偏弱需求与新米减产预期持续博弈，我们需要关注下游需求是否改变，建议暂时观望。

　　苹果：中秋备货？震荡上行；

　　周五，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2210震荡上行，收9255，较上一交易日涨0.59%，减仓0.7万手，持仓13万手。据卓创资全国冷库目前存储量约为62.84万吨，周出库量约为12.06万吨，环比小幅减少0.33万吨，目前未到中秋备货高峰。关注中秋备货情况，操作建议震荡思路对待。

　　生猪:消费好转？猪价上涨；

　　周末各地猪价大幅上涨，因终商消费好转及二次育肥增加，据猪易数据，周日全国均价23.14元，较周五涨0.7元。从供需来看，9月开始国内猪肉消费将季节性上升，而根据前期仔猪出生数据推算的肉猪供应来看,8、9月供应偏低，10月开始环比增加，对应着11、12、1月供需面呈现供需双增的格局。近期肥标猪价差转正,反映市场上大肥猪供应偏少，加之天气转凉、消费恢复，市场对未来看涨预期升温，二次育肥再度增加，继续对盘面形成提振，预计短期期货保持偏强走势。操作上，短期偏多思路为主。养殖企业逢高套保锁定利润为主。

　　玉米:夜盘上涨？多单持有；

　　周五夜盘玉米期货震荡上涨，主力C2301暂报2754元/吨，较上日涨0.29%。现货方面，据润农信息，周末各地玉米现货收购价多数上涨，山东部分企业重回2800以上。近期国内新玉米上市临近，贸易商出货增加大，对盘面形成一定压力，但新作成本上升，在国内整体产需结构没有很过剩的情景下，下方空间有限，加之全球天气变化异常，多地粮食生产面临着不确定性，也给国内市场形成提振，预计后市震荡偏强为主。操作上，低位多单持有。

　　油脂：美豆走高提振？油脂外强内弱凸显；

　　周五CBOT豆油期货市场收盘上涨，其中基准期约收高1.5%，追随邻池豆粕和大豆市场的涨势。12月期约收高0.97美分，报收66.88美分/磅。与之相比，夜盘连豆油高位窄幅震荡，价格重心有所下移。

　　周五BMD棕榈油期货下跌，令吉汇率走强，周末到来前获利盘涌出，打压期价走低。11月毛棕榈油下跌77令吉或1.81%，报收4,181令吉/吨。受此影响，连棕油夜盘震荡下挫。

　　周五ICE加油菜籽期货收盘上涨，其中基准期约收高2.7%，追随芝加哥大豆及制成品市场的涨势。11月期约收高22.10加元，报收855.80加元/吨。与之相比夜盘菜油震荡下行。随着国内棕榈油到港量的增加，内盘油脂走势开始弱于外盘，国际油脂当前最大的提振来自于美豆市场，但随着美豆丰产预期的增强，美豆的支撑也将减弱，国际油脂或将重回跌势，油脂市场弱势行情或将延续，偏空操作为宜。

　　豆类：出口提振？美豆走高；

　　周五CBOT大豆期货市场收盘上涨，其中基准期约收高2.3%，出口销售数据旺盛以及市场预期单产的不确定性刺激技术性买盘，推动价格上涨。11月期约收高30美分，报收1461.25美分/蒲式耳。不过盘后ProFarmer预估大豆单产为51.7蒲,远高于去年同期，但低于USDA预估51.9蒲/英亩，该数据比此前市场预期的高。天气预报显示未来几天中西部地区将出现不同程度的降雨，美豆涨势或将减弱。受此影响，连粕夜盘区间震荡收涨，由于当前位置多空分歧较大，短线资金离场观望意愿再燃，从调研结果来看，美豆大概率丰产，天气溢价减弱。连粕等待美豆方向进一步明朗后，跟盘入场，短线交易，等待趋势性行情到来。

　　白糖:？原糖走高？供应忧虑支撑；

　　原糖期货受到巴西生产情况提振有所走高。10合约上涨0.57美分/磅，涨幅为3.2%。基本面上市场对于巴西的产量低迷较为担忧，因为干燥的天气或使得甘蔗的单产低于预期。但制糖比的不断上升限制糖价上涨空间。总体来看，价格在17-19美分之间运行。夜盘郑糖减仓反弹。短期国内郑糖低位回升。外盘强势有所带动，且7月进口数据低迷，供应收紧或仍有支撑。操作上建议短多持有为主。