经济日报金观平：充分发挥汇率调节稳定器功能

　　经济日报

　　金观平

　　近日，美元指数创出20年新高。非美货币汇率全线走低，欧元对美元汇率再度跌破1∶1，韩元跌至13年新低。人民币对美元汇率也贬值至年内低点，逼近6.9关口，引发市场广泛关注。

　　今年以来，受美联储加息、地缘政治冲突等多重因素影响，国际外汇市场变化的主线是美元走强、主要非美货币走弱。在此背景下，人民币对美元的汇率出现了贬值，但是与国际主要货币相比，人民币币值的稳定性相对较强。上半年，人民币对美元、欧元、英镑、日元汇率中间价分别贬值5%、升值3%、升值5.8%和升值12.8%。2005年人民币汇率形成机制改革以来至今年6月末，人民币对美元汇率累计升值23.3%，对欧元汇率累计升值42.9%，对日元汇率累计升值48.7%。

　　近期欧元、韩元汇率相继出现大幅下跌，很大程度是因为欧元区国家和韩国外贸赤字状况持续恶化，令汇率失去了重要支撑。人民币汇率的情况则不同，中国经济企稳恢复，主要经济指标向好，产业链、供应链保持稳定，将继续发挥支撑人民币汇率的根本性作用。与此同时，中国的外贸和外资发展韧性较强，贸易投资等实体经济层面的资金仍会是流入的基本盘，将有助于外汇市场供求的基本平衡。

　　近两个月来，我国外贸景气度强劲回升，加之海外资本开始重返境内人民币债券市场，使得人民币汇率在美元强势上涨压力之下保持了极高的韧性。经历了4个月的减仓离场，近日中国外汇交易中心公布的数据显示，7月份境外机构投资者净买入人民币债券66亿元。这表明随着中国经济重回稳健增长轨迹，海外资本配置人民币债券的信心正迅速恢复。尤其在全球经济衰退风险加大与金融市场剧烈波动性骤增的情况下，人民币债券的避险属性再度受到海外资本青睐。

　　中国债券市场已逐渐成为全球跨境债券投资的重要目的地。人民币债券既有分散化投资价值，也有实际资金配置需求，更有基本面支撑。目前，中国债券市场总规模21万亿美元，外资占比在3%左右，中国债券市场吸收外资仍有较大提升空间。长期来看，外资仍会稳步增持人民币债券。

　　市场在人民币汇率形成中起决定性作用。短期来看，人民币汇率走势会受外汇供求和国际金融市场等多重因素影响，在一段时间内出现一定幅度的上升或下降，但中长期来看，人民币汇率还会保持弹性和双向浮动，总体继续在合理均衡水平上保持基本稳定。

　　当前，在国外能源和粮食供应紧张、劳动力市场供需错配加剧，国内经济恢复基础仍不牢固的背景下，人民币汇率的稳定性无疑被放大。相信随着汇率市场化改革的不断深化，人民币汇率弹性将持续增强，其吸收内外部冲击“减震器”的作用也将得到更好发挥，将有力促进跨境资金流动趋于平衡，充分发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能。