国信期货早评：锌镍短线企稳反弹，燃油走势偏弱

　　股指：资金较热，股指多单轻仓；

　　今日股市早盘高开高走，市场整体较为乐观。市场情绪较为乐观，两市普涨3000多家，下跌家数1400多家。行业方面，国防军工大幅上涨，美容护理涨幅较大。概念方面，培育钻石、钛白粉涨幅较大。房地产板块出现微跌。赛道龙头方面，汽车锂电池龙头个股的成交额出现锐减，中通客车一字跌停。赛道龙头有望出现分化。资金仍然在稳定经济的乐观氛围中，股指多单轻仓。

　　国债：利率尾落，国债大幅冲高；

　　今日国债早盘平开走高，临近尾盘，市场快速飙升，十年期国债大涨0.21%。现券利率方面，十年期国债到期收益率下跌1.05个基点，7年期国债到期收益率下跌1.00个基点，5年期国债到期收益率下跌0.75个基点，3年期国债到期收益率下跌0.75个基点，现券利率下跌较为显着。银行间方面，隔夜shibor回升2.80个基点，报收1.2700%，市场流动性依旧宽松，国债多单轻仓。

　　锌镍：锌镍短线企稳反弹；

　　周三沪锌主力合约较前一交易日上涨0.99%。据路透社消息，俄罗斯天然气工业股份公司（简称俄气）在完成对“北溪-1”输气管道的维修工作后，21日将准时重启输气。欧洲炼厂成本高企，外盘锌锭供应比较紧张。国内锌精矿加工费低位，供应紧张局势未改，但进口矿盈利窗口短线打开，冶炼综合利润反超国产矿，有利于缓解国内矿端紧张的局面。需求端，镀锌企业开工率偏低。库存方面，LME库存低位且持续去库，内盘交易所库存略增，社会库存继续下行。短线仍然是宏观主导盘面，美国7月加息100bp概率降温，市场情绪缓和，预计锌价短期企稳反弹。

　　周三沪镍主力合约较前一交易日上涨5.6%。基本面方面，电解镍产量持续增长，进口盈利窗口仍处于打开的状态，供给端短期相对宽松。镍铁方面，印尼项目持续放量。需求端，受库存和生产亏损影响，7月不锈钢产量或继续下行。而新能源领域，中间品使用比例大幅上行，镍豆需求减少。硫酸镍与纯镍价差因为镍价暴跌得到修正，但纯镍溶解硫酸镍仍然亏损，镍豆暂无经济性可言。整体来看，镍供需方面仍然不乐观。短线宏观情绪宣泄告一段落，镍价企稳反弹。

　　甲醇：供应略有收缩？甲醇增仓上行；

　　周三甲醇主力合约2209较前一交易日涨幅2.5%，增仓9万手，持仓122万手。现货方面，太仓甲醇市场报盘2400-2430元/吨（70/40）。山西甲醇市场区间震荡，主流报价维稳2360-2390元/吨。甲醇经过一轮下跌，生产企业利润大幅下滑甚至部分出现理论亏损，目前已出现产能因成本问题而减少供应或主动降低产量的情况，国内开工有所下滑，甲醇供应端有收紧预期，供应压力有所缓解。操作建议：震荡思路操作。

　　沥青：国际原油震荡走弱？沥青单边承压；

　　周三，国际原油持续高位，沥青单边承压走弱。截至2022年7月13日，全国沥青炼厂开工率回升明显，开工率为32%，炼厂利润有所回升，市场供应量提高。库存方面，受开工率不足的影响，国内沥青库存率持续走低，本周全国沥青炼厂库存率仅为31%左右，目前，沥青炼厂库存率已经处于近年的低位水平，目前库存压力较大。进入7月，沥青需求稳步回升，但是目前供应略显不足，沥青整体需求即将进入旺季，供应偏低，库存不足导致沥青基本面较好，近期原油价格反弹明显，但需关注美联储加息等因素对国际原油的影响。

　　燃料油：成本支撑松动？燃油走势偏弱；

　　周三，原油价格震荡走弱，燃料油价格承压下降。近期焦化、催化裂化装置利润低迷，影响燃料油价格，炼厂利润进一步压缩，部分炼厂仍在进行停产检修，但目前需求整体平淡，出口情况较为稳定。国际燃料油库存近期回升明显，需求近期较为平淡。国际宏观悲观情绪持续蔓延，对经济衰退预期加剧，近期国内船运价格指数回调，船用油需求略显不足。近期国际原油价格回调支撑燃料油成本端，外加前期燃油价格下跌明显，近期出现反弹，但是需关注原油价格波动对燃油的影响，近期燃料油趋势不强。

　　PTA：盘面延续低位震荡；

　　周三TA2209收涨0.15%。现货市场，主力供应商现货报盘参考期货2209升水200元/吨自提（3天内付全款），零星贸易商现货报盘参考期货2209升水250元/吨自提，参考商谈5675-5820元/吨自提，买卖气氛一般，暂未闻公开成交。产业链开工下滑，基本面供需双弱，油价反弹利好成本，但驱动持续性有待观察，PTA日内冲高震荡回落，关注油价走势及及宏观情绪变化。

　　聚烯烃：盘面维持低位震荡；

　　周三塑料2209收跌1.06%。午前现货窄幅下调，下游工厂谨慎观望，交投有所转淡，线性华北报价8000-8150元/吨，华东报价7950-8100元/吨，华南报价8250-8550元/吨。

　　周三PP2209收跌1.48%。午前现货窄幅整理，下游接货意向平淡，实盘侧重商谈，拉丝华北报价8050-8150元/吨，华东报价8050-8150元/吨，华南报价8270-8450元/吨。

　　现阶段供需矛盾不大，但下游采购意愿不高，现货成交跟进不足，且宏观情绪仍有波动，聚烯烃盘面维持低位震荡，在缺乏基本面配合情况下，建议暂时观望，关注油价及宏观情绪变化。

　　铁矿石：情绪仍不稳定？盘面延续震荡；

　　周三铁矿石冲高回落，延续震荡。宏观情绪方面，市场情绪仍不稳定，大宗商品恢复弱势。产业端，终端需求延续弱势，钢谷网数据显示产量企稳，部分钢厂检修结束，但是接下来仍有新钢厂加入检修队伍，钢厂延续减产下，铁水产量下滑到226万吨，最快的减产节奏节奏后，可能仍会继续下降。库存端铁矿石持续累积，延续过剩，核心仍然是终端需求。近期宏观情绪企稳，铁矿石临近交割，可能有修复基差的行情，操作上建议空单回避，短线区间操作。

　　焦炭焦煤：需求承压？焦煤下行；

　　周三，焦炭2209低位开盘，震荡运行。三轮提降之后，焦企全面亏损持续，整体开工动能下滑，焦炭日均产量下降。钢厂方面，终端需求未见回暖，利润压力持续，高炉端检修限产，铁水产量下降，焦炭现货供需双弱。下游情绪偏空，河北个别钢厂开始对焦炭现货四轮提降，期货盘面在需求压力下承压回落，建议偏空思路操作。

　　周三，焦煤2209低位开盘，震荡运行。国内煤矿供应整体持稳，进口方面，乌拉特中旗凌晨解除管控，甘其毛都口岸恢复通关，单日通关车数突破300。需求方面，焦企亏损限产，对焦煤需求走弱。据Mysteel最新调研反馈，6月15日-7月19日，全国样本企业共有41座在检高炉、累计容积68880m，铁水日产量减少19,78万吨。焦煤真实消耗量下降，悲观情绪向上游传导，期货价格承压回落，建议偏空思路操作。