EIA原油库存意外大增，但成品油库存减少，美油短线基本持稳于日高

　　周四(6月29日)纽约时段盘中，北京时间23:00，美国EIA公布的数据显示，截至7月1日当周美国除却战略储备的商业原油库存意外超预期，精炼油库存低于预期，汽油库存低于预期。EIA数据公布后美国原油价格短线基本持稳于日高。

　    EIA原油库存增幅大超预期

　　具体数据显示，美国截至7月1日当周EIA原油库存变动实际公布增加823.5万桶，预期减少155万桶，前值减少276.2万桶。

　　此外，美国截至7月1日当周EIA汽油库存实际公布减少249.7万桶，预期减少105万桶，前值增加264.5万桶；美国截至7月1日当周EIA精炼油库存实际公布减少126.6万桶，预期增加100万桶，前值增加255.9万桶。

　　EIA报告显示，上周美国国内原油产量维持在1210.0万桶/日不变。美国上周原油出口减少76.8万桶/日至261.2万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为2001.7万桶/日，较去年同期减少4.42%。

　　EIA报告显示，除却战略储备的商业原油上周进口683.9万桶/日，较前一周增加84.1万桶/日。除却战略储备的商业原油库存增加823.4万桶至4.24亿桶，增幅1.98%。

　　EIA报告显示，美国至7月1日当周EIA战略石油储备库存为1985年12月6日当周以来最低。美国至7月1日当周EIA精炼油库存降幅录得2022年4月29日当周以来最大。美国至7月1日当周除却战略储备的商业原油库存为2022年5月6日当周以来最高。上周，美国石油产品出口总额创历史新高。

　　EIA报告显示，美国上周战略石油储备（SPR）库存减少584.0万桶至4.92亿桶，降幅1.17%。美国至7月1日当周EIA汽油产量？84.9万桶/日，前值14.3万桶/日。美国至7月1日当周EIA战略石油储备库存？-584万桶，前值-695万桶。美国至7月1日当周EIA精炼厂设备利用率？94.5%，预期95.1%，前值95%。美国进口沙特原油下降43%。

　　美国原油价格5分钟图显示

　　全球经济增长预期放缓打击石油消费前景

　　全球经济增长预期放缓打击石油消费前景。当前，全球石油消费仍处在疫情后的恢复阶段，尤其受制于疫情，全球航空煤油消费较疫情前的水平仍有较大差距。与此同时，由于俄乌冲突带来的一系列制裁以及金融环境收紧，未来全球经济增长面临显着压力，因此，预计中长期石油消费也将受到一定打击。

　　近期，多家机构下调了今年全球石油消费预期，EIA、IEA、OPEC认为，2022年全球石油消费增幅分别为228万桶/日、337万桶/日、180万桶/日，较年初的预测值大幅下调。除此之外，高油价也会在一定程度上抑制石油消费，根据历史数据，当油价处于100美元/桶以上时，石油消费与油价呈现负相关关系。今年3月份以来，油价大部分时间处在100美元/桶以上，对石油消费形成一定制约。

　　全球旅行限制放松促进航空煤油消费恢复。由于全球多国放松旅行限制，近几个月欧美航空业复苏势头日益明显，今年4—5月份出现了一波国际旅行预订潮。当前欧美国际航班运力明显快于亚洲等地。

　　美国成品油裂解价差高企，炼厂开工高位。俄乌冲突后，由于俄罗斯成品油供给下降以及季节性需求预期增长，令美国市场出现汽、柴油供给紧缺，汽、柴油裂解价差大幅走强，并推升炼厂生产积极性。从终端消费来看，美国进入夏季消费旺季，汽油消费将季节性增长，而由于当前美国汽油库存持续走低，消费旺季的到来将加剧市场供应偏紧的格局。

　　但是，当前高油价一定程度上抑制了终端石油需求，由于美国汽油价格已升至历史最高水平，居民消费受到一定影响，5—6月份美国汽油及柴油交付量同比均出现下滑，这意味着高油价令美国消费旺季需求打了折扣。从近两周的高频数据分析，美国原油端维持去库，但成品油端出现累库迹象，下半年随着美联储加息的逐步深入，实体企业经营成本将逐步上升，石油消费预计受到打压。

　　此外，上半年国内疫情反复，也令石油消费受到冲击，进而打击了炼厂开工积极性。从炼厂需求来看，上半年受需求下降以及利润走低影响，3月下旬以后国内主营及地方炼厂开工负荷均持续下滑，但5月中旬开始，地方炼厂开工负荷有所回升，6月份以后主营炼厂开工也有所反弹，但仍远低于年初水平。当前国内疫情整体好转，在防控措施逐步放松的情况下，终端石油消费也会逐步恢复，预计下半年炼厂开工水平将进一步提升，尤其是主营炼厂开工率有较大增长空间，进而带动原油加工需求恢复。

　　6月全球制造业PMI下降，全球经济复苏稳定性趋弱

　　中国物流与采购联合会6日发布数据显示，6月份全球制造业采购经理指数(PMI)为52.3%，较上月下降1.2个百分点，创出年内新低，显示全球制造业增速有所放缓，而且放缓速度较快。

　　二季度，全球制造业PMI均值为53%，较一季度下降1.6个百分点。分区域看，6月，欧洲制造业PMI为52.4%，较上月下降1.7个百分点，已连续5个月环比下降，创出年内新低。德国、英国、法国等国家制造业PMI较上月均有较为明显下降。表明欧洲制造业增速呈现连续放缓走势，且放缓速度有所加快。

　　6月份，美洲制造业PMI为53.2%，较上月下降2.6个百分点，创年内新低。6月份，非洲制造业PMI为50%，较上月下降1.7个百分点，结束连续2个月环比上升走势，表明非洲制造业增速较上月有所放缓，且下行压力加大。6月份，亚洲制造业PMI为51.4%，较上月上升0.1个百分点，连续2个月环比上升。

　　世界银行最新报告认为，由于俄乌冲突加剧新冠疫情对全球经济的影响，2022年全球经济增长预期下调至2.9%，且伴随滞胀风险。世行行长马尔帕斯认为，全球经济再次处于危险之中，对许多国家来说，经济衰退将“难以避免”。

　　分析称，综合指数变化，表明全球制造业增速有所放缓，而且放缓速度较快。欧美地区制造业增速出现较大幅度放缓是全球经济复苏稳定性趋弱的主要因素。疫情及地缘政治对全球经济的影响依然存在，产业链和供应链的稳定性仍不牢固。持续攀升的通胀压力，迫使许多国家加快加息的速度，全球宽松的货币环境正在转变。继续加强国际合作，推进多边合作仍是全球经济稳定复苏的必由之路。

　　挪威近海油气田工人罢工，但罢工事件很快平息

　　据报道，挪威近海油气田工人周二开始罢工，这将导致石油和天然气产量减少。报道称，工人们要求提高工资以抵消飙升的通胀。在俄罗斯削减出口后，欧洲的天然气供应尤其紧张，这次罢工恰逢石油和天然气价格高企之际。

　　挪威政府说，它正“密切”关注着这场冲突。如有特殊情况，它可能进行干预以制止罢工。挪威国家石油公司已表示，周二，罢工将使石油和天然气产量每天减少8.9万桶油当量。挪威石油和天然气协会（NOG）周日表示，到周三，这次罢工将使该国每天的天然气产量减少29.2万桶油当量，即产量减少13%。

　　不过，由于挪威政府的干预，油气工人的罢工事件得以平息。据了解，罢工一开始对天然气供应影响并不大，但如果罢工升级，挪威天然气出口量可能会在周三减少13%。此外，俄罗斯在最近几周下调了北溪1号管道的天然气流量后，在本周二，恢复到之前的水平。

　　据了解，这条管道将于7月11日至21日进行定期的年度维护，届时流量会降至零，但人们担心之后恢复流量的速度;高盛分析师本周表示，预计流量之后会很难全面恢复。德国政府表示，天然气短缺可能引发“雷曼兄弟”式破产，因为该国的企业和消费者面临能源耗尽的困境

　　OPEC+增产能力存疑，或无力遏制油价长期升势

　　OPEC+已经同意在今年夏天加速其计划中的增产计划，不过投资限制和政治不稳，意味着大多数成员国无法提供额外供应。分析人士现在甚至对OPEC+的两个主要石油出口国沙特和阿联酋，究竟能额外部署多少产能表示怀疑。

　　上周，法国总统马克龙在七国集团峰会上对美国总统表示，阿联酋总统穆罕默德·本·扎耶德透露阿联酋的石油产量已经达到“最大”，而沙特只能“再增产一点点”。虽然阿联酋迅速澄清，“最大”产量仅指其OPEC+配额，但市场对这两个出口国增产能力的质疑仍然存在。

　　沙特官方数据显示，该国的原油日产量可达1200万桶，比目前的水平高出约150万桶。但媒体汇编的数据显示，沙特此前最高的月度产量水平也不过是2020年4月创下的1160万桶/天。

　　最新公布的一些数据表明，？OPEC+对于帮助遏制油价也几乎无能为力。调查显示，6月份OPEC日产量下降了12万桶，是连续第二个月减少。另据媒体上周报道，过去两年，OPEC+产油国向全球市场供应的石油比其承诺的水平低逾5亿桶。

　　6月，不属于OPEC+协议的利比亚产量下降幅度最大，其次是尼日利亚，据估计该国上个月的产量下降了80,000至100,000桶/日。根据调查，欧佩克第二大产油国伊拉克的产量和出口也下降。分析认为，这项调查和其他航运数据表明，欧佩克在其集体生产目标方面继续表现不佳，市场供应远低于欧佩克+集团声称的每月名义增幅。

　　5月，由于西方对俄罗斯的制裁以及其他几个无法达到配额的生产国的产能限制，估计OPEC+将落后其总体产量目标269.5万桶/日。本周早些时候，欧佩克+确认8月份将产量提高648,000桶/日，这将有效地取消2020年5月为应对需求暴跌而开始的所有减产。

　　虽然油价短期回落，但多数机构仍认为未来油价将保持高位运行

　　伴随着地缘政治局势的持续紧张以及通胀形势日益严峻，国际油价一直处于高位运行。但近一段时间以来，油价频繁跳水。多因素致油价下跌。近期油价下跌有多方面原因：一方面，全球央行紧缩，投资者对全球经济衰退担忧加剧，原油需求前景减弱，给油价施加下行压力。

　　由于消费者饱受油价暴涨之苦，美国迫切希望油价降温。为此美国已多次释放战略原油增加边际供应，抑制油价上涨。由于疫情反复以及通胀加剧扰乱原油需求，如今美国汽油需求已现疲软迹象，市场前景难言乐观，导致油价下行。

　　多家机构分析认为，中长期而言，国际原油依然呈现供应弹性缺乏的状态，未来一段时间内油价仍将保持高位运行。

　　首先，尽管欧佩克+宣布增产，但因其主要成员沙特与阿联酋产能已接近极限，多方对其增产能力持怀疑态度。

　　其次，当前美国页岩油出现供应链瓶颈，限制美国原油投产能力，各油品供应端边际增量有限或推动各类油品价格超预期上涨。

　　再次，当前地缘局势下，俄罗斯石油不确定性加剧。目前，七国集团已同意对俄罗斯石油和天然气进口设置价格上限，正在研究敲定一个复杂的机制来限制俄罗斯石油的价格，所产生的连锁反应或将进一步推高油价。

　　分析预计，西方国家针对俄罗斯油气设置价格上限以及部分产油国动荡的政局，或引发原油供应的担忧，从而令油价保持高位震荡。

　　摩根大通观点认为，俄罗斯有能力在不过度损害经济的情况下将每日原油产量削减500万桶。然而，对于世界其他大部分地区来说，其结果可能是灾难性的：如果美国和欧洲的制裁促使俄罗斯实施报复性减产，全球油价可能会达到每桶380美元。

　　花旗预计到2022年WTI原油的平均价格将为95美元/桶，到2023年将为72美元/桶。预计布伦特原油价格在2022年第三季度为99美元/桶，第四季度为85美元/桶，2022年平均为98美元/桶，2023年平均为75美元/桶。