“老鼠仓”案件发酵 保监会暂停浙商财险投资能力

　　继月前刚经历第四次换帅之后，11月8日，由于前员工涉嫌“老鼠仓”案件被立案调查，保监会暂停了浙商财产保险股份有限公司股票投资能力备案，意味着浙商财险整改完成之前，不能进行股票投资行为。

　　对于成立仅7年的浙商财险而言，无疑又是一次严峻的挑战。

　　据悉，此案也是保险业第7起员工涉“老鼠仓”案件。值得注意的是，浙商财险是首家被暂停股票投资能力备案的公司。

　　对此，国务院发展研究中心金融研究所教授朱俊生对《中国经营报》记者表示，现在保监会对险资投资加强监管，前员工涉嫌“老鼠仓”案件虽然是个人的问题，但是目前暂停公司股票投资能力已经涉及到公司的层面，可能是公司内控机制有值得完善的地方。

　　浙商财险官方表示，“老鼠仓”事件是前员工的个人问题，与公司没有太大关系。 保监会的整改要求对公司有一定的影响，目前正处于积极整改过程中，事件影响尚不好估量。

　　“老鼠仓”案件发酵

　　11月8日，保监会发布公告称，浙商财险前员工涉嫌“老鼠仓”案件并接受立案调查，根据“保险机构应当加强内部控制，严禁发生内幕交易、利益输送和操纵股价等违法违规行为，对于不符合相关规定的保险机构，可以暂停或者取消相应的投资能力备案”的相关规定，决定即日起暂停你公司股票投资能力备案。

　　据悉，该事件缘起今年9月，上海市公安局通报的一起保险公司资产管理部人员涉“老鼠仓”的案件。据通报，该公司员工刘某曾担任某知名保险公司“传统保险产品”投资经理，手上握有数亿元资金的投资决策权。2014年1月至2015年2月间，他在自己管理的产品账户预备投资股票之前，利用自己朋友的资金操盘证券账户，先行交易与该产品账户相同的股票，累计交易金额高达1.2亿余元，获利金额为几十万元，已涉嫌利用未公开信息交易罪。

　　彼时，上海市公安局并未公布这家保险公司的名称，一时间保险业界对此议论纷纷。11月，保监会的一纸公告证明了这家保险公司正是浙商财险。

　　一家保险资管公司人士指出，首先是工作人员的职业操守有问题，保监会对保险公司的股票投资有资质管理，公司出现员工涉“老鼠仓”案件，说明公司管理制度、管理机制是不完善的，要加强处罚。要求保险机构加强内控制度和公司内部资金的管理，让体制更完善。

　　他还表示，我们公司资管部门的员工是不能买股票的，我们自己是有制度要求的，从监管规则来讲并没有具体规定，是公司内部有具体规定。一个是规章制度，一个是职业操守，两点是相辅相成的。

　　保监会也对浙商财险做出了要求，规定其应当切实予以整改。对此，浙商财险回复称，整改的侧重点，主要涉及内控、员工操守、风险制约等方面。因为“老鼠仓”事件主要是公司这边的一个责任，之前对于员工职业操守重视不够。未来，公司在员工个人职业操守培训方面将加强相关的工作。

　　朱俊生在提到整改措施方面表示，公司治理结构应该相互约束、限制，资金运用部门应设置不同的岗位，有的专门做股票，有的专门作分析，各有分工，之间应该形成相互制约的关系。另外，通常是要对市场做出快速的反应，避免丧失一些机会，但同时也应该有相应的制衡，一般在投资部门都会涉及到这些才可以。

　　如果说在几年之前被曝的“老鼠仓”事件还基本集中在基金、证券行业，随着保险公司在资本市场地位的不断上升，险资受到越来越多的关注，此次保监会对于浙商财险前员工涉“老鼠仓”事件的处罚结果或许对整个行业也起到一定的警示作用。

　　“这段时间保监会监管越来越严格，要求企业进行自查，在目前险资很受关注的大背景下，险资出现‘老鼠仓’对其他企业肯定是有警示作用的，投资的规模越来越大，资产规模也做大了，保险公司的投资范围也不见得比其他金融机构窄，比例相对比较宽了。最大的警示就是内部怎么去进行制衡，制衡怎么体现出激励跟约束，涉及到权力的限制的问题。”朱俊生对记者表示。

　　算上浙商财险这起“老鼠仓”案，据统计，保险业至今已爆出7起“老鼠仓”事件。值得注意的是，这是首例被暂停投资能力的公司，之前都是只追溯到个人身上。

　　“现在，保监会对整个行业防风险控风险的一个整体基调，反映出监管层对金融风险的基本态度，至少保险监管当局对保险业面临的风险越来越重视。”上述保险资管人士分析道。

　　亏损+现金流紧张

　　资料显示，浙商财险于2009年成立，距今有7年之久，目前公司注册资本15亿元。根据官网显示信息，其三季度末保险业务收入为23.8亿元，净利润为-1.04亿元，净资产为12.81亿元。同时，累计经营活动产生的现金净流量为-2.5亿元，同比减少1.7亿元。对此，浙商财险官方表示，主要由于“支付原保险合同赔付款项的现金”“支付手续费及佣金的现金”上升所致。

　　今年二季度，其净利润亏损1.03亿元，较一季度亏损1.05亿元并无明显改善。数据显示，其一季度、二季度经营活动产生的现金流量净额分别为-1.52亿元和-2.55亿元。

　　2016年三个季度连续亏损，经营活动产生的现金流压力已不小，如今又面临不能进行股票投资的窘境。而对于中小型的财险公司来说，收益主要来源于靠承保和投资两块。浙商财险年报显示，投资收益比例中，2015年浙商财险的可供出售金融资产为1.47亿元，占到当期投资收益总额的54%，而2014年的占比为33%，可供出售金融资产的贡献一直较大。

　　朱俊生表示，浙商财险目前没有股票投资资格，对其会产生不小的影响。目前承保对中小公司压力很大，综合成本率普遍超过100%，收益很大程度上是靠投资，以弥补承保这块竞争激烈带来的损失，现在股市稍微见起色，那么投资暂停肯定会对整个经营有影响的，尤其对财产公司来讲，投资利润这一块对整个公司的利润的贡献都是非常大的。

　　根据保监会官网数据，浙商财险2013~2015年保费收入分别为28.3亿元、31.3亿元、32.6亿元，2016年1~9月保费收入为23.8亿元，同比减少约0.3亿元。而2013~2015年净利润分别为-0.55亿元、0.38亿元、0.52亿元。然而，2016年1~3季度又呈现亏损。

　　业绩不理想，目前又被暂停股票投资，接下来如何整改变得很关键。朱俊生表示，如果承保和投资都不理想，通常情况下只能股东追加资本，弥补承保亏损。同时，可以做一些业务结构的调整，有些亏损的业务要压缩一下，加强对承保的管理，其代价就是规模的诉求要放低。

　　上述保险资管人士表示，对于公司目前被限制的情况，投资也可以委托一些专业资管公司去做。

　　对于未来的发展，浙商财险相关负责人表示，目前还是专注整改工作，在现金流方面还没有具体的安排。亏损是中小保险公司的现状，作为保险公司本身肯定是想更好地改善公司的经营状况，目前公司没有什么战略上的改变，还是正常经营。