八大券商主题策略：汽车、家电、医疗、化妆品 时势易也！消费股仍是王者？

　　光大证券：时势易也 消费王者归来！首选消费板块业绩确定性高的龙头

　　历史上，消费板块有着长期稳定的优秀表现。过去10年，消费板块有着堪称完美的业绩表现，从2011-2021年间，消费板块的年化净利润增速为9.9%，为所有板块中最高；与此同时，消费板块业绩增速稳定，波动性相对较小，自2010-2019年间，除了在2018年出现负增长外，其他年份均保持正增长。消费板块的盈利能力指标也有更好表现。

　　2022年经济再度承压。今年国内经济再度面临一定下行压力，一季度GDP增速较去年已有显着下降，疫情又给二季度经济带来扰动，近期社融、社零等经济数据有所走弱。政策支持之下，未来经济或也将逐渐企稳修复。

　　不过，经济及A股盈利承压的背景之下，消费板块的业绩优势将再度得到凸显，市场风格有望再度回归消费，消费板块的相对估值或将再度扩张。

　　配置方向首选消费板块业绩确定性高的龙头。从具体配置方向上看，1、白酒、医药以及其他业绩确定性高的龙头个股是首选方向；2、家电、汽车等行业，除了在一定程度上受益于消费相对景气抬升的逻辑之外，今年政策层面或也将有一定支持；3、受益于未来疫情形势好转的线下消费板块。

　　【国联证券(601456)、股吧】：600亿购置税减免政策有望提振汽车消费！关注汽车主机厂及零部件标的

　　近日国常会决定，实施6方面33项措施，其中在促汽车消费方面，阶段性减征部分乘用车购置税600亿元。我们认为，随着车企及零部件厂商的积极复工复产，供应端短缺的影响能很快消除。叠加本次出台的600亿元的减征部分乘用车购置税的措施影响，汽车市场消费有望快速复苏。我们看好汽车行业前景，给予“强大于市”评级，建议关注汽车主机厂及汽车零部件相关标的如比亚迪、长城汽车、长安汽车、吉利汽车、福耀玻璃等。

　　申银万国证券：618是化妆品行业Q2销售重点！看好国内龙头化妆品品牌公司

　　天猫、京东、抖音、快手等各大电商平台陆续开启618 预售。平台自五月下旬进入预售，平台优惠力度加大。1)从时间看，快手抢跑于5 月20 日开启预售，而京东/抖音分别于5 月23 日/25 日开启，天猫于5 月26 日开启，时间为最晚，整体活动持续至6 月中下旬。2)从平台优惠力度看，整体平台折扣力度加大。天猫京东的折扣约为83 折，较以往双十一、618 折扣力度加大。而抖音优惠力度在85 折左右。

　　618 是化妆品行业Q2 销售重点，重点关注618 销售情况，看好国内龙头化妆品品牌公司。在4、5 月行业受到疫情一定冲击的情况下，618 的重要性愈加突出。在平台、品牌共同参与下，618 大促带动行业消费复苏值得期待。国产化妆品品牌由原来以营销与渠道驱动逐渐转向研发创新驱动，未来看好具备研发创新能力、组织架构灵活、线上运营能力强的化妆品品牌商，推荐贝泰妮、珀莱雅、【华熙生物(688363)、股吧】、上海家化。

　　国信证券：深圳发布促消费若干措施！鼓励消费电子及家电消费

　　深圳发布促消费若干措施，有望推动消费需求回暖，从通信产业看，具体受益环节包括：1)鼓励汽车消费，尤其是新能源汽车消费，有望进一步推动新能源汽车渗透，建议关注“通信+汽车”产业链，包括高压连接器如【瑞可达】、【鼎通科技】，车载模组【移远通信】、【广和通】，高精度定位如【华测导航】、【北斗星通】等；2)鼓励消费电子及家电消费，上游AIoT 芯片如【瑞芯微】、【全志科技】、【【中颖电子(300327)、股吧】】等，中游智能控制器如【拓邦股份】等有望受益；3)鼓励宽带升级，建议关注千兆家庭网关相关厂商；4)物联网终端厂商如【优博讯】等有望受益疫情防控常态化下电子哨兵部署加速；5)新增信息基础设施信创产品采购比例，建议关注ICT 设备厂商如【中兴通讯】、【紫光股份】、【浪潮信息】等。

　　中信证券：基于疫情向好、经济回暖的预期 有望促进消费复苏并传导到广告、电商板块

　　我们认为，1)疫情向好趋势下消费有望迎来复苏，各流量平台下半年广告业务有望迎来高弹性；2)互联网行业作为消费行业下游，受到疫情和宏观消费因素影响，我们预计Q1~Q2 业绩仍存压力，但基于下半年疫情向好、经济回暖的预期，有望促进消费复苏并传导到广告、电商板块，为下半年互联网公司业绩带来正向催化。目前互联网行业估值处于低位，政策导向有望趋于稳定，公司核心业务基本面保持稳健，建议布局业绩和估值层面有望迎来改善的互联网公司，推荐腾讯控股、快手-W、网易、哔哩哔哩、芒果超媒、分众传媒、【兆讯传媒(301102)、股吧】等互联网与广告公司。

　　东吴证券：露营风潮带动全产业链热度 多家上市公司不同程度受益

　　户外风起，疫情下露营领跑增速。中国户外行业2021 年呈现复苏态势，近年来多个项目陆续兴起，继路跑、冰雪之后，露营于2020 年以来崭露头角、尤其2022 年3 月份以来热度直线上升，主要受益于疫情催化精致露营异军突起。不同于以户外生存为特点的野外露营，精致露营主打轻奢休闲，参与门槛低、活动场景丰富、受众广泛，推动露营从小众项目走入大众视野，2020 年疫情之后热度不断高涨，露营相关企业注册数量猛增、露营地市场规模高速增长、网络关注度不断攀升、一级市场融资增多。

　　未来空间：中国露营行业潜力亟待挖掘，成长空间足。露营行业前景广阔，未来增长动力主要来自两个方面：1)渗透率提升：目前中国露营行业渗透率约1%，对标美日增长空间超10 倍，提升途径来自于年轻群体自身渗透率提升、多年龄段扩充、由高线向低线城市渗透。2)人均消费额增长：对比美日，中国户外服饰人均消费额提升空间较大，随B 端露营地建设火热刺激服务消费并带动装备短期需求增长、C 端露营习惯养成产生装备消费升级动力，有望带来人均消费额提升。3)预计2025 年露营行业规模约700亿元。根据我们测算，2021/2025 年中国露营装备市场规模82.56/155.21 亿元，露营行业整体市场规模381.56/717.31 亿元、4 年CAGR17.09%。

　　露营风潮带动全产业链热度，多家上市公司不同程度受益。目前有多家上市公司业务布局涉及露营行业，但由于涉及产业链条不同、露营业务所占比重不同，在露营行业高增长背景下受益程度存在差异，按受益程度依次为：1)牧高笛：布局代工+品牌业务，深度受益于国内外露营热潮。2)三夫户外：借露营之风，以营地服务+露营产品双轮驱动增长。3)浙江自然：TPU 充气床垫细分赛道龙头，受益于海外户外露营潮流兴起。4)探路者：露营产品占比较低、但近期高增，帐篷生产技术积累深厚。5)华生科技：国内气密材料生产领军企业，产品可应用于户外装备及帐篷篷布等制作。

　　湘财证券：国内疫情边际影响持续减弱 投资回归中长期刚性医疗需求逻辑

　　国内疫情边际影响持续减弱，疫情相关主题投资逐步获利了结，投资主线有望回归至中长期刚性医疗需求主线，当前经济背景下，优选现金流强劲个股，板块方面，疫情恢复相关板块及Pharma 转型类相关个股处于历史估值底部且现金流强劲，建议积极关注。

　　后疫情下的中长期投资思路应回归至产业运行趋势，把握底层工艺创新、前沿科技创新两条投资主线。

　　1、底层工艺创新主线：TOB 端隐形冠军，建议关注生物药产业链上游设备、基因耗材、生物酶、高端分析仪器及试剂等细分领域个股机会。

　　2、前沿科技创新主线：前沿技术平台价值，建议关注布局ADC、双抗及mRNA 三大技术平台公司潜在投资机会。

　　中长期维度来看，行业迎来转型升级历史机遇，短期受到外部宏观环境及情绪的影响出现一定波动，长期我们对行业维持增持评级。

　　东北证券：平台助力复产！持续关注“618”直播电商表现

　　“618”仍是电商平台上半年中最大促销季，有望持续贡献平台GMV 增量：“618”对于电商销售额的增长，用户体量的提升以及品牌心智获取的贡献度逐年放大；2021 年“618”全网GMV 达到5785 亿元，同比+26.5%，已成为比肩“双11”的大促之一，期间销售额贡献京东全年GMV的10%+，我们建议关注以下投资主线：

　　1)平台侧：随着直播电商快抖持续发力平台生态，引入品牌和服务商，扩充消费场景，预计在今年“618”中仍将获得不俗表现；尤其是本次疫情或刺激消费习惯向高性价比商品和囤货模式倾斜，直播电商天然具备该消费属性，重点推荐头部短视频&直播电商平台【快手】，电商平台相关标的有【阿里巴巴、京东、拼多多】等。

　　2)产业链侧：重点推荐抖快头部服务商【星期六】，从近期表现看，遥望网络5 月截至20 日带货GMV 已达7.54 亿+，较去年同期接近翻倍，其中520 单日带货2.4 亿+创年内新高，展现出强劲的主播运营能力和供应链管理能力；推荐导购电商平台【值得买】。