免费研报精选：旅游、服装等板块上涨原因找到了？银行股异动拉升！遵循两条主线

　　今日(12月21日)A股三大股指全线小幅低开，盘初迅速拉高上行，随后股指逐步回落，沪指与深成指及时企稳，而创业板指进一步跳水翻绿，表现较为弱势。从盘面上来看，轻指数重个股行情再现，行业与概念板块涨多跌少，地产产业链全线爆发，旅游、服装、数字货币等板块表现突出，银行股临近午间突然异动，局部赚钱效应骤升。

　　渤海证券认为，春季躁动仍旧可期，“下蹲”蓄能有望更好起跳。短期可关注低位权重板块对指数冲关的带动；中长期而言，可立足明年全年，沿着趋势延续和困境反转两条主线进行配置。

　　在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。

　　【主题一】房地产开发

　　国信证券表示，行业至暗时刻终将过去，看好稳健型龙头房企在恢复期的表现。从统计局公布的11月房地产数据来看，随着政策纠偏持续推进，行业基本面正逐渐修复。我们认为，稳健型龙头房企将脱颖而出。这些房企在极端压力下仍能保持健康的财务状况，在行业恢复期必将成为金融机构融资额度的优先发放对象，进而有实力在依旧清冷的土地市场上获取高性价比地块，修复远期利润表。

　　万联证券认为，房地产行业基本面仍处于下行趋势，政策纠偏下按揭贷款有小幅改善，需关注市场预期变化，预计2022年房地产行业基本面仍处于向下阶段，政策方向上托而不举，边际上持续改善。房地产开发板块估值处于低位，行业信用风险持续释放中，长期来看，行业加速出清，优质房企有望受益。建议关注两类公司(1)具有央企/国企背景等财务稳健型优质房企；(2)拥有优质持有型物业或转型类企业，或有效形成“开发类+”的良性资金循环的房企。

　　东方证券提到，日前，新房销售有所反弹，结合之前披露的房地产统计数据来看，行业开始呈现弱复苏的状态，主要是近期政策有所放宽，特别是信贷放松对行业进行了适度托底。但考虑到目前行业的信用环境以及房地产销售严重下滑的局面，市场下行惯性仍在，房企个体风险仍未消退，行业基本面可能在明年一季度二次探底，预期在基本面继续下滑后可能酝酿更大力度的政策利好。在市场销售和信用环境的双重压力下，行业出清可能加速，并购重组或更加频繁，继续看好财务安全的房企的估值修复。

     【主题二】景点及旅游

　　【中银证券(601696)、股吧】提到，文旅行业数字化转型加速，迭代创新浴火重生。疫情洗礼倒逼文旅行业加速数字化转型，结合新在线经济体产生新业态，发展沉浸式、一站式、个性化旅游产品。乡村旅游、冰雪旅游有别于传统旅游形式，市场广阔，发展潜力较大，可能成为未来旅游行业新增量。文旅产品为应对疫后消费转变需进行有效的迭代创新，提升服务质量，厚积薄发静待文旅行业完全恢复。

　　东方证券指出，对于酒店行业，继续看好供给格局优化和龙头成长性。今年以来几轮疫情虽然导致行业复苏节奏低于预期，但龙头继续保持快速开店，单体酒店继续出清，供给格局优化的逻辑持续验证。展望2022 年，我国酒店连锁化率、行业集中度对比发达国家仍有较大提升空间，我们继续看好龙头逆势开店和中高端升级带来的成长性，欧洲疫情好转也有望降低海外业务对业绩的拖累。

　　另外，对于旅游及景区，复苏趋势不改，或存在反转机会。随着6 月以来多轮疫情扰动，国内旅游恢复进度呈现前高后低走势，跨省游和远程出行仍受到防疫政策限制较多，板块公司业绩普遍承压。展望 2022 年，即使需求端波动仍不可避免，我们对复苏趋势依然保持信心，同时防疫政策的变化预期发酵，也有望催生板块行情领先于基本面的反转机会。

　　东莞证券表示，短期内行业仍将受到散点疫情扰动，但我国对新冠病毒严防死守的防疫态度能有效控制病毒传播，对新冠病毒及其变种不必过于悲观，新冠疫苗接种量的提高与治疗药物研发推进下，新冠流感化趋势不改，2022年休闲服务行业有望缓复苏。长期来看疫情倒逼行业内部洗牌，减少供给，而疫情基本受控后需求恢复作用下行业景气度有望加速上升。

     【主题三】纺织服装

　　华创证券指出，消费回暖旺季可期，运动装、童装持续景气。1)运动服饰：相较于服装行业整体，国内运动鞋服行业近五年规模保持较高速增长，未来在全民健身政策引导下大众运动人群数量增加、消费升级背景下人均运动服饰消费额增长、Z世代引领持续国货复兴潮流等因素的共同加持下，民族品牌有望持续迎来量价齐升，承接海外品牌流量转化；2)童装：随着优生优育理念的不断普及，童装市场也得到了快速发展。强劲的增速带来广大的市场空间，根据Euromonitor数据显示，预计2024年我国童装市场将超过4000亿元。

　　展望2022年，东方证券提到，在政策为经济托底的基调下，我们认为对可选消费基本面的悲观预期有望随着经济的见底逐步得到修复，板块结构性机会仍然可观。一方面出口制造龙头在外需引领下，业绩的确定性增长有望迎来估值上的提升，另一方面品牌企业普遍的估值低位之下，后续基本面的见底改善也有望带动更多的配置机会。子行业方面，我们中长期首选依然是高景气运动服饰和大美容(化妆品和医美)两大确定性赛道。

    【主题四】数字货币

　　光大证券表示，数字人民币定位于法币，相应社会配套设施升级改造为刚性需要，建议关注三条投资主线：随着数字货币的推广提速以及全面落地时点的临近，各项准备与基础设施升级工作将逐步提速，相关产业链的公司将迎来加速发展的契机，建议关注三条投资主线。

　　第一条主线建议关注支付硬件市场，数字货币的推广和条码支付监管等政策的实施将带动支付硬件的迭代升级，收款端智能支付设备供应商、付款端的实体硬件钱包供应商等都将获益。建议关注新国都、优博讯、【广电运通(002152)、股吧】、天喻信息、楚天龙等。

　　第二条主线建议关注银行IT升级改造市场，银行在数字人民币的发行和交易中起到巨大的作用，因其法币定位，未来银行需要升级系统以适应数字货币的交易需求，银行IT改造市场空间巨大，建议关注长亮科技、天阳科技、御银股份、创识科技、【科蓝软件(300663)、股吧】、润和软件等。

　　第三条主线建议关注服务于数字人民币的推广与场景服务公司，具体如第三方支付服务和收单公司也将受益于数字货币的落地，建议关注拉卡拉、新国都和海联金汇等。

　　东方证券提到，区块链是各国央行数字货币首选技术，借助区块链技术，CBDC(Central bank digita lcurrencies，央行数字货币)可孵化多种优势。区块链技术来源于比特币，而各国央行对于以比特币为代表的加密货币主要持谨慎与排斥态度。尽管区块链技术的去中心化与央行的集中管理存在冲突，区块链技术仍可有效用于CBDC的相关开发及管理环节。我们认为，CBDC可以帮助央行提高本国法币的竞争力，进而可打压加密货币的流通，提高央行的金融管控能力。CBDC借助加密货币的区块链技术提高自身防止犯罪、推行普惠金融等能力，保证央行在数字时代货币控制的能力。

  　【主题五】银行

　　万联证券提到，中央经济工作会议于12月8日-10日在北京召开。“稳健有效”的宏观政策作为明年工作的重点。在稳增长的同时，对部分跨周期的调结构政策做出相应的调整。另外，在风险化解方面，提到要有资源准备，预计后续仍有政策推出，此举有望稳定市场信心。银行净息差处于低位，需要进一步降低资金成本，来支持实体经济。当前，政策向稳增长侧重，稳货币稳信贷预期明确。银行板块内部仍将持续分化，建议关注中间业务收入占比持续提升的银行，以及基本面持续改善的银行。

　　财信证券指出，当前实体的信贷需求未完全恢复，后续在全面降准和下调支农支小再贷款利率的政策刺激下，或能有效刺激实体融资需求。近期政策频繁出台，基本完成结构性纠偏调整，缓释房企资金压力，并为后续经济增长提供长期有效资金，待企业融资需求恢复，可实现信贷增速触底回升。当前板块估值偏低，前期压制银行业绩的风险逐步出清，宽货币政策带动宽信用可有效提高银行盈利水平，改善资产质量。建议关注业务布局全面，资产质量稳健，具备市场竞争优势的银行；招商银行、宁波银行、【平安银行(000001)、股吧】、兴业银行、邮储银行、南京银行、江苏银行。

　　光大证券表示，随着政策发力，宽信用力度稳步推进，“政策底”有望逐步向“经济底”传导，明年宏观经济将止住下滑态势，触底回升。经济景气度回暖，也将为银行业经营创造稳定的市场环境。

　　宽信用力度加大+房地产市场“暖风频吹”，有助于银行股估值的提升。四季度以来，银行板块与房地产板块走势高度相关。一方面，房地产业规模大、产业链长、对经济拉动面广，一头连接地方财政收入、固定资产投资，另一头连接居民基本住房需求。另一方面，房地产相关领域贷款占银行表内贷款超过 45%，非标融资涉足大量影子银行活动，房地产市场稳定是金融稳定的重要组成部分。因此，随着宽信用力度加大，房地产市场融资形势逐步好转，银行股也有望“闻风起舞”，板块估值水平将会得到提升。