免费研报精选：五个维度筛选优质“老白马”！这些龙头股估值待修复

　　今日(8月9日)沪深两市全线低开之后，沪指逐步震荡上行，而创业板指低位走弱，股指分化格局明显。从盘面上来看，大金融护盘，有色金属标的面临回调，而白马消费股卷土重来，食品饮料、猪肉、房地产、白色家电等板块表现突出。

　　中金公司指出，当前时点重申“轻指数，重结构”观点，淡化对于宽基指数的关注，把控节奏、可以适当关注已经回调较多、估值具备吸引力的部分“老白马”个股。基于以下五个维度筛选目前时点值得关注的“老白马”个股：1)股价最近一年时间内高点至今回撤幅度较大(超过30%)；2)估值已经有了较明显的回落至历史相对合意水平(5年市盈率百分位在80以下)；3)公司为行业龙头，整体质地比较好(年化ROE高于15%)；4)机构此前持仓较多，且持股意愿没有发生重大改变(持仓占比达到0.001%以上且相较2020年末下降不超过30%)；5)今明两年仍有相对较好的业绩复合增速(今明两年年化复合净利润增速高于15%)的公司。

　　在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。

　　【主题一】食品饮料

　　中泰证券指出，短期调整孕育着布局机会，中长期看好纵度提升下的消费升级。总结来看，Q2食品饮料板块内资整体减仓，我们认为：白酒方面，二季度高端白酒增长稳健，次高端白酒维持高增长；天气因素+疫情反复下消费相对疲软，行业迎来库存去化，整装待发；食品方面，社区团购新渠道冲击对餐饮、调味品短期形成一定压力，价格回升中。我们认为，国内消费正从总量走向结构提升阶段，坚定看好纵度提升带来的结构机会，明年国内经济的增量有望由出口拉动变为消费拉动，机会依旧可观。鉴于近期食品饮料的股票也出现了很明显的调整，子行业龙头很多都跌到了价值区域，择机布局核心资产。

　　国信证券认为，食品饮料板块短期波动，估值回调至近一年低位。①啤酒：进口大麦、玻璃价格继续上涨，部分企业已通过提价传导成本；龙头呈现高端化加速趋势，降本增效下，未来有望释放更多利润弹性；②乳制品：2020 年中至今，生鲜乳价格维持上涨态势，板块业绩承压。龙头通过产品结构升级、减少买赠、提价(部分企业)等方式消化成本上涨压力，未来盈利能力有望逐渐恢复。③调味品：渠道库存环比下滑，旺季将至，库存有望进一步改善。此外，主要厂商加速社区团购布局，通过指定经销商、直接与社区团购合作等方式严控价盘，社区团购有望成为新营收增长点。④速冻食品：2021Q2净利润受成本端和费用端双重影响，增速放缓。龙头企业基本面稳定向好，竞争壁垒逐渐增强，未来稳定增长可期。⑤休闲食品：疫情倒逼开源节流，龙头企业通过优化经营策略、精耕渠道、集中资源主推核心产品等率先恢复，2021Q2业绩表现佳，经营已基本恢复至正常水平，势头良好，有望延续。

　　　　【主题二】猪肉

　　安信证券表示，现阶段天气炎热，终端消费低迷，市场存量消化缓慢，行业供需的失衡状况短期较难扭转，预计短期市场震荡僵持的态势仍将持续。但随着三季度天气转凉，逐渐步入猪肉消费旺季，猪价有望出现恢复性上涨。

　　国信证券提到，看好7-9月反弹行情，畜禽板块或迎绝地反击。1)生猪：冬季受非瘟及腹泻疫情影响，仔猪死淘率较高，将加大 7-9 月生猪供给短缺，预期猪价Q3迎反弹行情，本次反弹高点看22元/公斤。对于非瘟未来演绎，短期，建议关注南方疫情，抬头可能性或随养殖密度提升而加大；长期，非瘟对行业整体扰动边际减弱，生猪周期整体下行。核心推荐养殖成长股牧原股份，建议关注边际向好的养殖先锋。2)禽链：我们认为白羽鸡板块整体在7-9月的表现有望超预期，板块性看多低估值白鸡板块，尤其关注前期跌幅较大的弹性标的，核心推荐益生股份、仙坛股份和【圣农发展(002299)、股吧】等。3)动保：生猪规模化带动猪苗行业扩容，Q3 猪价反弹有望提振板块， 核心关注科前生物与生物股份等。

　　　　【主题三】白色家电

　　华福证券指出，制约行业盈利的因素正在边际改善，从上游来看，原材料从五月上旬开始从高位回落，海运指数也在七月初有见顶迹象；从需求端来看，夏季是家电销量旺季，同时四季度将迎来电商大促叠加六月以来地产竣工数据大超预期，预计下半年开始需求端会明显回暖；从估值端来看，经过今年以来的持续调整，家电板块估值已初具性价比，部分龙头个股的估值已回调至近5年中位数以下。因此，我们认为家电板块最艰难的时刻或已过去，底部布局正当时。

　　渤海证券表示，目前已进入中报时间窗口期，投资建议方面我们建议关注以下三点：1、拥抱业绩，重点把握业绩超预期以及业绩迎来拐点个股； 2、上游原材料价格位于高位，建议关注在产业链中议价能力较强的各细分行业龙头； 3、新兴品类家电景气度持续提升，建议关注享受行业高增长红利的新兴品类家电行业龙头。

　　　　【主题四】房地产

　　首创证券指出，下半年销售仍将承压，龙头个股估值待修复。7月单月百强房企销售同比增速下降，随着部分热点城市调控升级以及房地产贷款增速的下降，持续旺盛的地产需求释放节奏预计将受到影响，同时多个重点城市房贷利率有所上调，后续预计伴随着金融机构对房地产贷款集中度各项指标管理的落实，销售增速中枢将逐步下移。当前地产行业政策面担忧情绪犹存，板块估值及主流地产股均为全年新低水平，我们相信行业基本面及估值的持续背离将得以改善，看好在全年政策和基本面企稳的大背景下地产行业的估值修复行情。推荐1)拥有优质土地资源的房地产企业；2)业绩改善、财务指标健康的公司；3)运营能力、成本管控能力、融资能力、非市场化拿地能力具有优势的房企。

　　中国银河证券表示，在行业供给侧改革的大环境下，对于优质住宅开发房企是风险也是机遇，行业估值处于历史最低水平，具备足够的安全边际；物业管理行业全面迎来黄金时代，万亿级市场空间助飞跃，行业进入基本面与政策面共振的阶段。目前行业正处于快速扩张阶段，科技赋能加速行业发展，高业绩指引和企业品牌力为估值提升创造想象空间。我们建议关注优质住宅开发行业龙头股。

　　　　【主题五】券商

　　中航证券提到，短期来看，券商板块当前估值与业绩背离，看好头部券商估值修复机会。2021年上半年，市场整体活跃，股基成交额持续提升，两市融资余额持续创出2015年高点下跌后6年来的新高，衍生品交易规模持续提升。根据中证协公布的数据显示，2021年上半年139家证券公司实现营业收入2324.14亿元，实现净利润902.79亿元，券商获得仅次于2015年的历史第二高成绩。但上半年行业指数及个股行情低迷，大幅跑输大盘。券商板块当前估值与业绩背离，尤其是资金实力、风险定价能力、产品设计能力、机构客户布局等各方面优势显着的头部券商业绩表现优越，但估值普遍偏低，短期建议关注低估值头部券商的估值修复机会。

　　东吴证券表示，权益公募基金迎黄金时代，基金代销市场竞争加剧，看好具有核心竞争力的行业龙头。1)资本市场改革不断释放红利，“资管新规”给予了公募基金制度优势，伴随着基金业全方面监管体系逐渐形成，基金业良性发展已从制度层面打好坚实基础，而基金投顾业务的落地将提高个人投资者在权益市场的话语地位，有效促进居民资产向中长期资金转化，使得我国基金业迎来发展新发展期。2)基金投顾业务试点使银行、公募基金和第三方机构进入同台竞技时代。伴随头部银行基金销售的降费，行业竞争将进一步加剧，银行具备客户规模及资产优势，互联网平台具有流量及科技优势，而券商在权益领域专业度具有一定的优势，未来凭借各机构不同的禀赋有望重塑行业格局。3)我们认为，财富管理发展的黄金时期，考验的是机构在客户获取和维护、产品创设和营销、科技投入与赋能等方面的综合服务能力，头部机构在资金实力和竞争力上具备核心优势，中长期行业集中度有望进一步提升。