拿什么来“拯救”你 我的“银行股”？股价跌至“2元时代” 超八成破净

　　刚刚过去的7月对于银行股民而言可谓是“哀鸿遍野”！

　　券商中国记者统计近期A股银行板块涨跌情况后发现，7月份银行业指数整体下跌近13%，而近2个月内的跌幅更是超18%。值得注意的是，银行板块的明显跌幅，发生在被市场视作为利好消息的“降准”之后的半个月。

　　随着银行股价过去2个月较大幅度的调整，银行板块估值进一步降低，二级市场上出现了更多的2元、3元的银行股。若从A股银行市净率数据来看，目前超过八成银行股属于“破净”状态，而港股更是超过九成。目前，价格便宜的银行股可谓“满地皆是”。

　　不过，8月2日，A股市场大幅反弹，沪指上涨近2%，上证50指数涨超2%。其中，银行板块大涨1.26%，除【苏州银行(002966)、股吧】微跌0.14%外，银行股全线上涨。截至8月2日收盘，农业银行股价最低，报2.94元/股，中国银行报3.01元/股。

　　“利好”反成利空？7月银行板块下跌13%

　　刚刚过去的7月，上市银行普遍“跌”声一片。据平台数据，过去一个月共22个交易日中，A股银行指数翻绿的天数达15天，指数收阳的天数仅为7天，区间涨跌幅达-12.86%。恒生港股内地银行指数也呈现“跌跌不休”，7月份跌幅也超8.6%。整体上，今年以来至7月末，银行板块整体下跌7.35%。

　　　　具体来看，作为次新股的齐鲁银行和瑞丰银行跌得最“惨”，跌幅均超过-29%。而下跌超过10%的银行占比达三成，其中，【平安银行(000001)、股吧】跌21%，杭州银行和南京银行跌幅超17%，宁波银行、成都银行、重庆银行及兴业银行的跌幅均超过14%，另外招行和江苏银行等蓝筹股的跌幅也紧随其后。

　　H股银行也不例外，其中民生银行H股一个月下跌了15%，贵州银行跌11.7%，【重庆银行(601963)、股吧】跌10.8%，光大银行、招商银行和郑州银行的H股跌幅均超8%。

　　　　从基本面看，一季度不少上市银行的净利润同比实现增长，部分银行甚至实现双位数增长，而从7月多家银行披露的上半年业绩快报来看，不少银行净利润增幅超出预期。

　　值得注意的是，从7月上旬国常会释放出银行降准“利好”消息以来，银行板块的走势就开始出现明显的回调，除央行正式实施降准当天银行股价表现积极外，其余大部分交易日呈现出下跌行情。

　　招商证券银行业首席分析师廖志明此前对记者表示，此次降准虽然对银行负债成本形成利好，但降准的背后可能是想维持贷款利率低位，所以银行可能将保持合理的息差水平，总体上影响偏中性。另外，近期新能源概念异常火爆，可能产生市场资金的“虹吸效应”导致银行板块资金可能流出。

　　从公募基金二季度重仓银行板块的变化来看，据招商证券研报，二季度末主动偏股型基金重仓银行板块占比为4.06%，环比下降了1.53个百分点。也就是说，二季度公募基金明显减持了银行股。

　　银行股东绝对户数半年减少55万

　　近期银行股大幅回调的背后，有相当大规模的个人投资者参与其中。作为金融板块的重要组成部分，近年来上市银行数量不断增加，目前在A股上市的银行已达40家。

　　大量的银行上市后，也吸引了众多股民参与投资，据数据显示，除【齐鲁银行(601665)、股吧】和瑞丰银行两只次新股以外，截至今年一季度，A股已披露38家银行的股东绝对户数已达697.8万户(包含机构、个人等重复的股东数量)。而在A股银行的股东中，机构投资者占据主导地位，持有着大多数的银行股；从股东绝对数量来看，个人投资者占据着更大的比例。

　　不过，券商中国记者跟据近年来数据发现，银行板块表现积极与否，与股东绝对数量呈现紧密的联系。据数据统计，除次新股外，去年9月末以来，A股36家银行股东绝对数量已从732.7万户连续两个季度下降，到今年3月末的半年时间里下降了54.8万户，而在这期间，银行板块涨幅达22%。侧面可以说明，经历半年时间估值的修复，不少股民兑现收益后“出走”。

　　　　去年9月末至今年3月末，国有银行和股份行股东绝对户数呈现明显下降的趋势。其中，截至今年一季度末，国有大行的股东绝对数达226万，股份制银行更是多达241万户，相比去年三季度末，两种类型的银行股东数量分别减少了33.2万和13.2万户。总体来看，A股的大中型银行股东绝对数量占比超过六成，因而“出走”的股东中，大部分来自于这些银行。

　　　　存银行不如买股票？银行股已低至2元

　　然而，无论是A股还是H股上市的银行股，长期以来普遍大范围“破净”——股价低于每股净资产。7月以来银行板块的下跌，使市场上出现了更多的2元、3元银行股，在港股市场上更是普遍，甚至有多家“1元股”。

　　以A股为例，截至7月30日收盘，农业银行和中国银行股价分别为2.93元、2.99元；此外，股价低于4元的银行有：紫金银行、光大银行、民生银行等共8只。

　　港股银行中，这种现象更为普遍。截至7月30日收盘，内地在港股上市的银行中，股票价格最低的为哈尔滨银行，报0.93港元/股；除此之外，价格低于3元的多为地方法人城商行，如中原银行、甘肃银行、晋商银行、锦州银行和郑州银行的价格均为1元左右，且成交量极低。另外，农业银行和中国银行的H股也均低于3元，分别报2.59港元/股和2.7港元/股，相比其A股有明显的折价。

　　据数据显示，截至7月30日收盘，A股40只上市银行股中，市净率低于1倍的共有33家，占比高达82.5%，市净率低于0.5倍的银行就达8家；其中，民生银行和华夏银行位列倒数第一、第二，分别为0.366倍和0.374倍。

　　H股更为普遍，内地银行除招行的市净率达1.73倍外，其余近97%的银行股均处于市净率低于1倍的“破净”状态。其中，哈尔滨银行、民生银行以及郑州银行的市净率分别仅为0.17倍、0.22倍和0.26倍。

　　然而，由于估值长期处于低估状态，以及稳定的股息、分红回报，让大量的个人和机构投资者仍“坚守”在银行板块之中。

　　2020年A股上市银行分红稳定，其中，21家A股上市银行2020年度现金分红率超过30%。另一方面，数据显示，2021年一季度理财子公司发行的净值型理财产品平均业绩基准为4.3%，而股息率超过这一数字的上市银行达15家，其中交通银行、北京银行、中国银行共3家银行超过6%。“存银行不如买银行”成为了不少投资者的实际选择。

　　　　有投资者算了一笔账，以中国银行为标的，目前该股市净率仅为0.49倍，该行2020年每10股现金分红为1.97元，若按此标准计算，目前1000万元购入该股，并持有15年以上，仅靠分红就可以在账面上“回本”。

　　优质银行净利增速有望大幅反弹

　　为“拯救”不断突破新低的股价，不少银行的高管纷纷通过自有资金形式，增持自家股份。截至7月30日，今年以来已有郑州银行、邮储银行、浦发银行、重庆银行、张家港行、青农商行等多家机构，纷纷发布公告，宣布董事、高管和股东出资增持自家股票。

　　分析人士认为，大股东或董监高增持自家银行股市稳定股价的重要措施之一，有助于释放正面信号，进一步改善估值。

　　另一方面，对于未来股价表现，不少机构仍保持信心。招商证券研报认为，靓丽的中报业绩有望催化银行板块中报行情，短期内优质银行股价有望反弹。当前位置，推荐估值不高且具备长逻辑的零售银行龙头，以及经营区域好、公司治理较好、管理层能力突出、发展战略清晰的部分优质城商行。

　　“总体来看，随着实体经济的持续恢复，银行持续加大对实体经济的服务力度，银行业上半年新增贷款绝对额高于去年同期，预计上半年上市银行业绩整体表现较好。”邮储银行研究员娄飞鹏告诉记者，但经济恢复中呈现结构化特点，也让银行业业绩表现呈现出结构化特点。

　　中信证券认为，近期受信用市场风险预期以及市场风格特征影响，银行板块出现回调。展望后续，中报预期乐观有助稳定下行趋势，三季度板块基本面及政策相对偏真空，建议运用长线思路关注板块的配置价值。个股的选择可以遵循两条线索，即估值溢价延续，盈利领先带来持续阿尔法收益的优质银行和具备风险拐点、估值修复特点的标的。