八大券商主题策略：优质银行被错杀！利好齐聚 大金融触底反弹？

　　每日主题策略讨论，互联网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。

　　　　东兴证券：证券板块远低于历史估值中枢 具备中长期投资价值

　　证券板块当前平均PB2.09x，其中头部券商平均PB仅1.2x，仍远低于历史估值中枢，具备中长期投资价值。虽然流动性预期改善之下，中小次新标的短期或有更好表现，交易性机会相对突出，但中长期角度投资价值和配置价值仍集中于头部标的。证券行业当前业务差异性仍较为有限，在难以获取“差异化溢价”的情况下，在个股选择上建议从头部公司细化至“行业龙头”。我们认为，在行业马太效应持续增强的背景下，仅行业龙头的护城河有望持续存在并拓宽，资源集聚效应最为显着，进而有机会获得更高的估值溢价。故我们继续首推兼具beta和业绩确定性的行业龙头中信证券。中信证券估值仅1.63xPB，业绩和ROE近年持续上升且增长确定性强，但长期看估值中枢仍缓慢下行，一定程度上已脱离公司基本面，看好其估值年内回归至2.1-2.3x区间。

　　保险板块方面，预计2020-2022年均为监管大年，政策对险企经营的影响需持续关注。目前上市险企业绩和估值层面仍聚焦寿险新单拐点，居民消费能力增长放缓、险企竞争加剧和严监管使拐点出现滞后。高净值客群和年轻客群成为险企新客竞争主战场，如何突破友邦和互联网险企的“前后夹击”成为破局关键点。A股个股中我们仍看好并继续首推资源禀赋更佳，经营机制更为灵活、寿险渠道改革成效即将显现且科技投入有望陆续变现的中国平安。当前股价对应21年EVPS仅0.71倍，持续回调后中长期投资价值和配置价值凸显。【点击查看研报原文】

　　【中泰证券(600918)、股吧】：优质银行近期被错杀 建议积极布局

　　优质银行景气上行是确定和长期的：招行、宁波、平安。一是这些稀缺的优质银行具有“市场化基因”，是在“躺着挣钱”的行业(国有)“跑着赚钱”的；所以在银行业分化的时代，它们成长性可以永续估值的。二是这些银行占据了金融行业的朝阳赛道：财富管理和零售；我们深度报告测算未来十年财富管理利润增速21%，建议抓住优质银行被错杀的机会。【点击查看研报原文】

　　华福证券：政策红利持续释放！券商板块贝塔属性有望逐步显现

　　对于券商板块，考虑2021年作为十四五开局之年，后续政策红利有望持续释放，且基金投顾资格已呈加速态势，截至目前已有24家券商和28家非券商机构拿到基金投顾试点资格，财富管理业务的推进有望熨平业绩波动。考虑当前证券板块估值仍处于低位，而近期市场交投活跃度明显提升，日交投连续突破万亿，7月9日央行公告将于7月15日实行全面降准，约释放长期资金达1万亿元，券商板块贝塔属性有望逐步显现，继续看好后市证券板块表现。

　　对于保险行业，受新旧重疾切换透支客户需求和保险代理队伍改革影响，2月以来上市险企负债端持续承压，5月仅中国人寿保费实现正增长，但一方面考虑去年下半年的低基数效应，另一方面考虑5月以来各家改善措施逐步落地，如加强增员力度，强化日常代理人培训考核等，且商业养老险试点也有望提振年金险市场表现，预计险企负债端仍有望恢复。考虑当前资负两端负面预期随着保险板块持续回调已体现较为充分，静待保费数据回暖。【点击查看研报原文】

　　万联证券：利好齐聚 券商板块有望触底反弹

　　利好齐聚，券商板块有望触底反弹。1、市场活跃度明显提升，日均股基成交额已连续七周超万亿，最近一周成交额再次提升；2、央行全面降准50BP，市场流动性进一步充裕，理论上券商股估值对流动性更敏感，弹性更大；3、券商估值业绩背离严重，当前PB位于2016年以来50分位以下，但2021年盈利能力很可能为2016年以来历年最高，券商盈利能力的提升很大程度得益于传统业务转型成效显现；4、受近期网络安全审查事件影响，部分原赴海外寻求融资企业可能回A或H股融资，利好中资券商投行业务。5、按照监管要求，去年个别券商被接管期限即将到期(也可能会延期)，有可能会发生股权变更或券业并购事件，进而刺激板块行情。【点击查看研报原文】

　　国信证券：寿险行业的成长性非常充足 投资者视野可跳得更远

　　长期而言，行业多维度转型，龙头前景依然良好。寿险行业的成长性非常充足，投资者的视野可跳得更远。以前，各企业的发展策略非常同质化，即主要用重疾险来提升业务利润率，同时用“年金+万能险”组合或者终身寿险等产品冲刺保费规模。在打法同质化的背景下，不仅是大型寿险企业开始寻求转型，整个行业都在转型。以前行业是以保险公司为主体，未来将是以聚焦于不同业务环节的企业群为主体，而当下龙头寿险公司正在布局后端服务网络，这才是最具有规模优势和行业话语权的环节，所以龙头寿险企业的前景依然良好，因为客户一定会为后端服务网络买单，而不一定会为一张保单买单。【点击查看研报原文】

　　东方证券：继续推荐财富管理与衍生品两条主线

　　券商方面，当前板块投资情绪与人气显着改善，继续推荐财富管理与衍生品两条主线，选取基本面优质标的，维持行业看好评级。推荐中信证券、招商证券、华泰证券，同时建议关注中金公司、兴业证券、广发证券。

　　保险方面，我们将投资主线重新定位于权益市场弹性放大器的逻辑。同时预期各家公司全年EV 能保持 15%的增速，对估值形成较强的支撑效应。看好积极推动改革，以科技赋能与交叉销售提升产能的大型险企，维持行业看好评级。后续建议关注中国平安、中国人寿、新华保险。【点击查看研报原文】

　　中国银河证券：持续看好银行板块投资机会 配置价值凸显

　　降准支撑宏观经济平稳运营，利好银行资产质量优化和业绩释放。银行负债端有望受益降准资金的支持，优化资金结构，压降资金成本，增厚息差水平。银行基本面向好趋势不变，对板块估值形成持续支撑，关注中报业绩催化。当前板块PB0.68X，估值处于历史偏低水平，配置价值凸显。我们持续看好银行板块投资机会，给予“推荐”评级。个股方面，推荐招商银行(600036)、宁波银行(002142)、兴业银行(601166)和南京银行(601009)。【点击查看研报原文】

　　渤海证券：券商业绩继续保持高增长 盈利能力改善支撑估值中枢上移

　　券商板块上涨的驱动因素主要包括资本市场改革、流动性以及A股市场上涨带动的β属性。政策面上，监管层继续推进资本市场全面改革深化，未来政策利好将延续，拓宽券商业务空间；基本面上，政策红利下券商业绩继续保持高增长，盈利能力改善支撑估值中枢上移。我们维持对行业的长期看好，龙头券商凭借雄厚的资本实力和风控能力，在资本市场深化改革“扶优限劣”的政策倾斜下将最直接受益。【点击查看研报原文】