八大券商主题策略：“锂大爷”王者归来！有色金属产业链标的乘势而起

　　每日主题策略讨论，互联网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。

　　　　平安证券：下半年有色景气尚可期 关注碳中和下能源金属的投资机会

　　2021年上半年多数有色产品价格上涨，行业盈利大幅提升，有色二级市场表现较好。我们认为下半年有色总体上仍存投资机会，有利因素包括：第一、下半年全球经济复苏延续，有色需求前景相对乐观；第二、金属矿供给弹性较低，对有色价格构成支撑；第三、碳中和优化电解铝竞争格局，促进能源金属需求较快增长；第四、流动性宽松，“水涨船高”效应犹存。同时因经济复苏、通胀担忧增加，也需对流动性预期变化保持关注。分产品下半年我们建议关注供需错配工业金属铜铝以及碳中和下能源金属的投资机会。

　　们认为，下半年尽管流动性预期变化对有色价格产生一定干扰，但顺周期工业金属继续受益经济复苏，行业供需错配延续，较高的景气度有望维持，其中铜因投产项目较少及疫后复产并不平坦，铝因碳中和产能受控，供需格局较好，建议重点关注，相关龙头公司有紫金矿业、【西部矿业(601168)、股吧】、云铝股份、中国铝业。此外，受益新能源汽车产销快速增长，能源金属需求旺盛，下半年将呈价稳量增，业绩确定性较强，建议关注龙头公司华友钴业和雅化集团。总体上，下半年有色景气尚可期待，我们维持行业“强于大市”的评级。【点击查看研报原文】

　　万联证券：经济复苏进行时 有色金属乘势而起

　　黄金资产配置良机：宽松的货币政策使得通胀预期上升，叠加数字货币市场最近遭遇的暴跌，避险需求拉升金价。此外，部分国家和地区出现“变异病毒”，疫苗对其的效果尚不明朗，世界经济未来仍存在较大的不确定性，黄金核心支撑牢固，建议关注相关企业投资机会。

　　铜价或将长期维持高位：全球主要经济体疫情得到控制，下游对铜需求增加，而铜矿主产国仍处于疫情之中，铜矿开工率不足，海运也受到疫情影响，预计下半年随着疫情缓和，铜的供给虽然有所恢复但全球经济复苏将带动铜需求进一步提高，铜价或将长期维持高位，建议关注有铜矿资产的相关企业投资机会。

　　“双碳”目标促铝复苏：中国力争在 2030 年前实现碳达峰，2060 年前实现碳中和，铝在产能逼近上限的情况下，或将寻求供给结构的改变，由火电转为水电、光伏等清洁能源；目前经济仍在恢复中，影响了如建筑、交通、电力、机械等铝下游行业的需求，下半年需求将进一步回升，在政策背景下，未来铝价预计维持高位，建议关注相关版块投资机会。

　　锂行业迎来上行周期：新能源汽车行业的发展得到了大力的支持推进，节能减排已经成为全球各国长期的目标，锂电池等相关材料的需求也逐年提高。各国的碳排放政策变得越来越严格，预计全球锂需求将维持高速增长，建议关注相关企业投资机会。【点击查看研报原文】

　　华宝证券：未来2-3年全球锂矿供应依旧处于供给短缺的紧张状态

　　短期内全球新增锂矿资源有限，精矿供应依旧处于供小于求，锂价存在上升的预期。全球潜在的新增锂资源供应中，根据IGO发布发公告显示Greenbushes三期项目将推迟至2024-2025年试运行，西澳其他在产矿山均无新增产能计划，MtHolland则将于2021年下半年开始矿山、选矿厂和冶炼厂的建设，预计将于2024年投产，此外非洲Manono或将于2023年投产第一阶段将建成年产70万吨锂精矿的采选厂，Arcadia将于2021Q3进行中试工厂生产，预计2023年正式量产，该项目设计年产21.2万吨6%品位锂精矿，不过Manono矿区虽资源禀赋优势明显，但是运输成本过高，且刚果金政治风险不确定性较大将制约其发展，因此实际新增产能或将大打折扣。因此我们认为未来2-3年全球锂矿供应依旧处于供给短缺的紧张状态，锂精矿价格将继续维持高位和上升态势。

　　高成本产能出清下关注成本和资源优势明显上游锂矿开采企业。锂矿市场行情虽然持续走强，但是潜在投产矿山逐步推进，锂矿端弹性供给较多，因此价格很难延续15-16年牛市疯涨的态势，因此我们更应关注在开采成本较低，拥有锂矿资源优质的相关上市公司，他们在价格上行中凭借较低的成本能获得更高的毛利，业绩弹性因此相对较大；此外国内相关资源上市公司通过锂矿开采到锂盐生产销售一体化布局，随着新能源车市场持续向好，终端需求车企寻求向上延伸直接和锂盐厂商签订供货协议来降低产业链成本(例如雅化和特斯拉签订氢氧化锂大单)，相关一体化布局的上市公司凭借价格优势有望持续拓展市场份额。此外关注新能源车行业高景气度下电池厂商产能持续扩张带来锂电产业链的增长机会。【点击查看研报原文】

　　财信证券：磷酸铁锂电池将逐渐在海外打开空间

　　磷酸铁锂电池产量超三元：从产量上来看，磷酸铁锂电池产量超三元，在CTP 电池技术加持下能量密度得到提升，凭借更低的成本和更好的安全性需求逐渐回暖，此前有消息传出，苹果公司将为其电动汽车选择配套磷酸铁锂体系电池，潜在的供应商或是比亚迪或宁德时代，此前大众集团在电池日上透露将为其入门级车型搭载磷酸铁锂电池体系，磷酸铁锂电池将逐渐在海外打开空间。

　　后面看，相较于传统燃油车，电动车没有底盘，发动机及变速箱传统“三大件”的技术限制，造车门槛相对较低，除了传统车企和造车新势力，手机及电器制造商纷纷入局，后面看电动汽车品类将百花齐放，品类数超手机是大概率事件，这导致中游的需求高增，而我国由于前期的产业链培育，中游产业实力较强，新能源产业链中长期有望复制“苹果产业链奇迹”。

　　从销量上来看，我国电动车市场已经从政策推动演化为产品推动，电动车渗透率将持续升高，而短期来看制约新能源车放量的关键因素是汽车芯片的短缺，终端的瓶颈最终演化为中游产业链业绩上的难超预期，将面临估值压力，但我们认为在明年芯片问题解决后，电动车的购置需求将集中释放，进而提升中游业绩水平。方向上，我们建议寻找供给扩张短期内慢于需求扩张的方向，换言之要留意扩产周期较长或扩产具备壁垒的方向，标的方面，建议关注华友钴业、寒锐钴业、天赐材料、蔚蓝锂芯、亿纬锂能、多氟多、中科电气等。【点击查看研报原文】

　　太平洋证券：新能源车欣欣向荣！关注锂电产业链中各细分领域的优质企业

　　锂电材料方面，天赐、恩捷、中材等均宣布了新的一轮扩产计划。动力电池方向，宁德时代近一年公布的锂电设备采购金额已经超过120 亿元。目前全球新能源车产销两旺，中国、欧洲八国、美国 5 月新能源乘用车销量分别为 20.4,12.48和 5.38 万辆，分别同比增长 169%、263%和 329%。放眼全球，新能源车欣欣向荣。锂电产业链中各细分领域的优质企业，均有巨大发展空间。建议关注，动力电池：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达等；正极：当升科技、容百科技、【德方纳米(300769)、股吧】、中伟股份、格林美等；隔膜： 恩捷股份、星源材质、沧州明珠等；负极：璞泰来、中科电气、翔丰华等；电解液：天赐材料、新宙邦、多氟多等；辅材：天奈科技、科达利等。【点击查看研报原文】

　　华西证券：锂原料对外依存度近八成 开发国内锂资源是当务之急

　　2020年中国锂产量占全球供应量的17%，锂原料对外依存度近八成，而对澳洲依存度近六成。中国需要减少对电动汽车和新能源电力扩张至关重要的战略金属的进口依赖性，开发国内锂资源是当务之急。四川拥有我国80%固态锂资源储量，“十四五”期间将在锂资源供给上将扮演重要角色，推荐关注李家沟锂辉石矿采选项目正在建设中的【川能动力】，受益标的包括正在推进鸳鸯坝250万吨/年锂矿精选项目的【融捷股份】，拥有锂矿+一线锂盐加工能力布局的【盛新锂能】，即将完成IGO资产交割的【天齐锂业】。另外受益标的还包括国内云母资源端的【【永兴材料(002756)、股吧】】，盐湖资源端的待恢复上市的【盐湖股份】以及【科达制造】。【点击查看研报原文】

　　光大证券：继续全面看好金属新材料概念

　　继续全面看好金属新材料概念。锂精矿价格处于高位仍利好锂资源自给率高的企业。建议关注天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业；青海建设世界级盐湖产业基地被再度提及，国内自主可控的盐湖资源具有重大战略意义，建议关注科达制造、藏格控股、【蓝晓科技(300487)、股吧】。【点击查看研报原文】

　　中泰证券：新能源上游原材料中长期景气上行周期大方向不变

　　对于基本金属，疫情冲击下供需错配+宽裕流动性+海外补库是本轮基本金属价格上涨的三驾马车，国内已进入给经济适度降温阶段，美联储释放鹰派信号，加息或将提前到来，基本金属上涨支撑动力进一步减弱。

　　对于新能源上游原材料锂钴稀土铜箔铝箔磁材等，“供给+需求+库存”三周期共振恰提供了布局窗口，中长期三年景气上行周期大方向不变。

　　核心标的方面，1)新能源汽车产业链：赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、雅化集团、北方稀土、盛和资源、正海磁材、金力永磁等。2)基本金属：紫金矿业、云铝股份、神火股份、天山铝业、索通发展等。3)贵金属：山东黄金、赤峰黄金、盛达资源等。【点击查看研报原文】