旺季开启顺周期为王 化工品细分龙头将迎转机（股）

　　据调查，为了平衡石油市场，欧佩克8月当月允许的增产量为120万桶/日，当月欧佩克的原油日产量增加55万桶至2394万桶，增幅仅为协议允许水平的一半。而阿联酋8月的石油日产量增至269.3万桶，比259万桶的欧佩克+产量配额高出约10万桶/日。阿联酋能源部长承诺，仍将全面致力于实施欧佩克+减产协议，且已采取措施弥补8月的产量增幅。这些措施包括，阿布扎比国家石油公司(ADNOC)将所有原油等级的10月份原油定期供应量削减30%。目前调查结果显示，8月欧佩克放宽减产限额并没有导致各国大幅增产，原油供应增量仍有限，这或将继续支撑油价。

　　当前不少投行对油价后市持相对乐观态度。近日高盛就上调了油价预期：将2020年WTI原油价格预期从36.88美元/桶上调至40.26美元/桶；2021年预期从51.38美元/桶升至55.88美元/桶。将2020年布油价格预期从40.51美元/桶上调至43.63美元/桶；2021年预期从55.63美元/桶升至59.38美元/桶。

　　短期建议关注9月2日晚公布的美国至8月28日当周EIA原油库存，市场预计将录得减少200万桶。9月1日晚间公布的API库存降幅远大于预期，若EIA库存也录得大减，或助推油价进一步上行。

　　油价持续坚挺，逐渐向下游传导，势必拉动部分化工原材料价格上涨。加之，需求端经济复苏与全球复产复工以及传统需求旺季拉动，看好9月化工品价格。

　　1)环氧丙烷。8月环氧丙烷累计上涨超20%，而原材料丙烯的价格基本持稳，使得环氧丙烷企业加工利润大为改善。近期聚醚订单需求饱满，据机构估算，7月份以来，国内聚醚工厂开工负荷提高了30%-40%，还有多家企业的聚醚扩能装置投产。

　　滨化股份(行情601678,诊股)、红宝丽(行情002165,诊股)分别拥有28万吨、12万吨的环氧丙烷年产能；

　　怡达股份(行情300721,诊股)：年产15万吨的环氧丙烷项目建成投产后三分之一自用，其余可外销。

　　2)PTA。PTA作为重要石油化工产品，4月底以来，原油价格持续反弹带动PTA成本提升。同时，“金九银十”消费旺季到来，PTA终端需求有所回暖。可关注：

　　恒逸石化(行情000703,诊股)：PTA行业龙头企业之一，上半年净利润大增49%，三季报预增36%-54%。公司半年报同时披露的还有回购预案；

　　恒力石化(行情600346,诊股)：一体化项目贡献净利42亿，低价油储备保障三季度超额收益；公司实施第二次股份回购计划，回购资金总额不低于人民币5亿元，不超过人民币10亿元。

　　3)钛白粉。目前多数钛白粉厂家并无太大库存，甚至部分大厂的主流牌号现货供应紧张。同时，出口市场恢复，出口量也大量增加。据海关数据，2020年7月我国钛白粉出口量为9.75万吨，同比增加10.07%。出口方面已基本恢复，依照主要的几个出口目标国的出口量来看，仍有一定的增加空间。

　　相关上市公司有中核钛白(行情002145,诊股)、安纳达(行情002136,诊股)等。