白酒无惧“爆雷”！茅台日挣过亿 外资、保险猛加仓

　　虽然作为首份中报的水井坊业绩不行，但周二(7月28日)白酒概念却领涨两市，令人颇感诧异，而晚间贵州茅台披露的半年报，揭开了谜底！

　　A股总市值龙头贵州茅台今日晚间发布半年报业绩，公司上半年营业收入439.53亿元，同比增长11.31%；净利润226.02亿元，同比增长13.29%。以半年180天计算，贵州茅台上半年日均盈利达超亿元。

　　　　从历年看，贵州茅台仍交出最好的二季度业绩报告，公司去年二季度净利87亿元，今年二季度净利同比增长8.9%。

　　从其半年报十大流通股股东来看，北上资金相比一季度加仓542万股。瑞丰汇邦三号私募证券投资基金二季度加仓4.9万股，中国人寿加仓10万股。

　　　　而二季度贵州茅台持股集中度有所提升，最新股东数为9.87万户，相比一季度减少2200户，户均持股1.27万股，户均持股市值1860万元(以6月30日收盘价计算)。

　　今日A股三大指数集体收涨，其中深成指与创业板指涨幅超过1%。市场成交量继续萎缩，两市合计成交8974亿元。

　　　　值得注意的是，上证指数日内分时图上再度走出深V，食品饮料中的白酒股功不可没。

　　但昨日晚间白酒股的首份半年报却令人“大跌眼镜”！次高端白酒龙头水井坊上半年的营收、净利润均超50%，扣非净利润更是大降超70%！

　　　　对此水井坊表示，受新冠疫情带来的冲击，消费需求急剧收缩；二季度疫情防控形式逐步好转，但水井坊总体还是以消化一季度库存为主。

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　　白酒反受主力资金追捧

　　而令人意想不到的是，白酒概念首份中报业绩大降，并不影响市场主力资金的追捧。

　　板块资金流向数据显示，今日白酒概念主力资金净流入超25亿元，位居所有概念板块首位。

　　　　个股方面，除了水井坊和口子窖，其余白酒个股全线飘红，龙头贵州茅台收盘涨近3%，五粮液更是涨幅接近5%。

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　　分析师：白酒概念分化

　　综合机构观点看，水井坊属于次高端白酒，但二季度的利空对高端和低端白酒影响不大，同时三季度将迎来销售旺季，所以白酒股今天才能全面走强。

　　国金证券食品饮料首席分析师汪玲认为，疫情之下酒类消费“两头大中间小”，次高端的白酒面临两难困境，比起高端酒送礼品牌高度不够；比起100元以下的中低端白酒，消费群体有限。疫情期间消费场景普遍消失，销量下滑在预料之中。

　　多位券商分析师表示，疫情给白酒行业带来的影响将在半年报集中体现，但是不同品牌之间会出现大幅分化。

　　【中银证券(601696)、股吧】食品饮料分析师汤玮亮分析称，二季度白酒公司可能加大费用投放，确保目标实现，从而导致利润率可能下降。另外，白酒渠道腾挪空间大，部分公司通过调节库存来平滑业绩波动，而部分公司报表则会真实体现疫情影响，因此二季度业绩可能会出现较大分化。

　　也有业内人士表示，二季度通常也是酒企压力最大的3个月，随后的中秋、国庆、元旦都是白酒销售旺季，市场见底以后，酒企即将迎来销售旺季。

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　　公募二季度增持白酒

　　不仅卖方看好，买方也在二季度增持了白酒。

　　天风证券最新研究显示，从基金持仓情况来看，2020年第二季度，食品板块细分领域中，公募增持了白酒和啤酒，从持股占流通股比例看，公募持有白酒股占比较一季度增长了超1个百分点。

　　从基金重仓股的持仓市值情况看，贵州茅台依然牢牢占据公募第一大重仓股。据显示，截至今年二季度末，共有1109只基金重仓持有贵州茅台，持仓市值高达591亿元，创下了公募基金持仓单一股票市值的最高纪录；五粮液被671只基金重仓持有2.5亿股，持仓市值为430亿元。

　　兴业证券食品饮料分析师赵国防表示，当前白酒行业的底层需求逻辑是大众消费升级对品牌和品质的向往，公务消费对板块的影响已经很低。

　　赵国防认为，短期因为股价持续新高、估值较贵，同时又在白酒淡季缺乏催化，板块波动再所难免。但是中长期来看，白酒消费底层逻辑扎实稳健，成长性不会受到影响，业绩确定性仍很强，各价格带名酒仍值得继续持有。

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　　后市展望

　　对于后市，机构纷纷发表看法。

　　【中泰证券(600918)、股吧】首席经济学家李迅雷认为，这一轮所谓的牛市是结构性牛市，而且结构性牛市还会持续下去。增量资金持续进入到我们的A股市场，海外资金、北上资金，它累积的流入量也在明显地上升，这两大资金都是以机构资金为主，为我们的股市带来了新鲜的血液。就整个A股市场的估值水平来讲，并没有处在一个历史上偏低的位置，但是基本上是处在中位数的水平。

　　天风证券指出，目前的调整仍然是由基于情绪面的正常回调，经济内循环仍将是未来市场的中期主线。考虑到偏防御的消费和医药短期涨幅较大，且估值偏高，同时基金二季度持仓边际上已有松动的迹象，消费和医药短期已接近尾声。

　　太平洋证券判断，从中长期来看，经济企稳复苏，企业盈利改善、外资流入(全球宽松潮)、居民存款搬家(利率低位)等趋势并未改变，中长期仍可相对乐观。在前期“抱团”资金松动之后，近期风格轮动预期进一步增强，风格趋向均衡，建议关注金融和周期板块的补涨机会。

　　摩根士丹利华鑫基金认为，在低利率环境下，居民资产配置有望逐渐向权益资产倾斜。随着市场情绪缓和，增量资金仍有望持续入场，A股市场长期趋势仍然整体向好。

　　中信证券策略秦培景团队指出，外部因素只是影响短期情绪，并不能对国内经济和金融市场造成实质冲击；尽管市场面临多重外部风险因素扰动，但考虑国内政策基本面和流动性因素，向下也有支撑。7月中下旬开始，A股市场处于平衡状态中，任何突发冲击都是新的入场时机，投资者可以为下一轮上涨做提前布局。

　　国泰君安策略李少君团队指出，随着未来解禁流通规模收窄、内外部政策与地缘风险有望好于预期，叠加即将推进的金融改革与“国内大循环”举措，短期风险因素定价后，投资者悲观预期有望修复，市场流动性也将从前期的快速收缩逐步走向平稳，预计后市仍是震荡格局。

　　仅供投资者参考，不构成投资建议