汽车行业周报：主机厂积极布局燃料电池 再融资新规助力电动智能化转型

　　【节能与新能源车】虽然燃料电池的大规模商业化时间还比较远，但燃料电池作为汽车的动力系统，龙头车企的投入和态度对产业化进度很具有参考意义。上汽集团是国内最早布局燃料电池的大型汽车集团：上汽早在2001年就启动了燃料电池汽车的研究；2018年，成立上海捷氢，其自主研发的新一代大功率燃料电池电堆和系统产品的性能已达到国际先进水平。长城也非常重视在燃料电池领域的布局：2018年8月，长城控股收购上海燃料电池汽车动力系统有限公司51%股权，2019年4月，长城控股出资3.07亿完成对上燃动力的增资扩股，完成对上燃动力100%控股；同时，长城控股出资4.5亿成立未势能源，专注氢能及燃料电池技术研发及产业化布局。宇通客车是国内首个通过燃料电池商用车资质认证的企业：宇通客车最早在2009年开发了第一款燃料电池客车，目前已经开发了三代燃料电池车型，同时第四代燃料电池客车也处于研发之中。公司从2018年开始通过公交车示范运营的方式投放燃料电池客车。

　　【乘用车】再融资规定修订后，降低企业融资门槛，也包括投资者参与门槛，对汽车产业是重要利好，一方面中国汽车市场已经进入了低增长的成熟期，企业之间并购整合会加剧，尤其是龙头企业通过并购整合的方式提升市占率；另一方面，产业结构性机会依然比较大，电动化和智能化有很大的发展空间。电动化方面，最核心的是动力电池和热管理，动力电池重点推荐占据一线车企供应链，行业绝对龙头宁德时代、以及通过刀片电池在磷酸铁锂电池领域占据领先优势的比亚迪，热管理方面重点关注银轮股份。智能化方面，保隆科技在智能化领域厚积薄发，汽车电子业务作为公司新型战略板块，分为三大部分：1、传感器，自主研发的压力类、光雨量、电流类等传感器等，以及收购的德国PEX传感器公司；2、摄像头以及基于摄像头的ADAS；3、毫米波雷达以及毫米波雷达的ADAS，产品已经成熟，有望在近期定点项目落地。

　　风险提示：宏观经济不及预期，汽车销量不及预期。