社会服务行业：再融资新规下 关注优质赛道+外延逻辑龙头成长

　　2020年2月14日，证监会官网发布上市公司再融资制度部分条款调整涉及的相关规则，放宽了对于A股上市公司增发股票的监管要求。我们具体关注上述修订对社服板块相关公司的影响。

　　国信社服观点：维持长线“超配”评级，短期仍兼顾疫情进展，结合再融资新规，建议积极关注板块“优质赛道+外延并购”的成长龙头，兼顾当下再融资正积极推进的部分个股。1、再融资新规松绑，整体利好板块上市公司更好地利用资本市场平台融资谋求行业整合和外延扩张。2、近期正在积极推进再融资等的板块相关上市公司有望受益，如教育板块立思辰、美吉姆、【凯文教育(002659)、股吧】、科斯伍德等及旅游板块桂林旅游、曲江文旅等；3、经过上一轮2013-2015年的并购热潮及后续2017-2018年商誉减值等因素，我们预计产业资本和二级市场实质参与时也将更加理性，预计中线实质利好细分赛道优良，具有并购整合逻辑的中小创外延扩张龙头，如教育方面的K12培训、职教培训、国际教育及早教等龙头，以及休闲服务板块灵活用工、出境游、休闲景区等细分领域龙头。综合来看，结合本次再融资新规，我们教育板块重点建议关注中公教育、立思辰、美吉姆、凯文教育、科斯伍德等，旅游板块建议重点关注科锐国际，而从疫情下行业整合机会的角度，宋城演艺作为优质赛道和良好外延逻辑的行业绝对龙头也不排除受益新政整合扩张，并建议关注凯撒旅游、众信旅游、天目湖、三特索道等，此外中国国旅、锦江股份、首旅酒店等龙头未来行业整合并购也可相对受益再融资新政。