保险股护盘未果 频频骚动背后有何意图？机构：估值切换逻辑正在发酵

　　今日(10月16日)A股三大股指全线高开，盘初出现一波惯性拉升，沪指一度冲上3000点整数关口，急攻之后现急跌，沪指不断加大跳水力度，创业板指先是维持震荡整理，午后跟随沪指下探，并由红转绿，弱势震荡格局明显。

　　从盘面上来看，白马蓝筹纷纷回调，保险股逆势拉升，可惜是护盘效果不佳，不过概念股表现较为突出。截止收盘，在保险及其他板块之中，华金资本、瑞达期货等个股涨停，西水股份、南华期货、中国人保、中国人寿等个股跟涨。

　　消息面上，据国际金融报称，10月15日，国际知名指数公司富时罗素表示，将于2020年2月21日发布纳A第一阶段第三批次的初步结果。加之MSCI日前宣布将科创板纳入指数考虑范围，国际重要指数纷纷把目光投向A股。A股资产价值以及配置潜力，在国际市场正愈发得到认可，外资增配A股将是长期趋势。

　　此外，据消息，10月15日，国务院公布关于修改《中华人民共和国外资保险公司管理条例》和《中华人民共和国外资银行管理条例》的决定。银保监会首席律师刘福寿15日在国务院政策例行吹风会上介绍，下一步，银保监会将尽快出台《外资银行管理条例实施细则》、《外资保险公司管理条例实施细则》等相关配套制度，形成更加完善的对外开放制度体系。

　　天风证券指出，2020年保费预期改善，保险股估值切换行情已开启。1)保险方面，我们预计2020年开门红及全年保费增长有望迎来改善，上市公司3季度业绩表现平稳(股市同比平稳、750日均线上行、税收新政下实际税率同比下降)。利率方面，通胀压力上升、短期内经济预期好转等使得短期利率预期好转。财险方面，农业险指导意见出台，预期2019-22年农险保费复合增速20%左右，农险龙头人保财险将显着受益。2)券商方面，四季度证券行业政策仍有改善空间，如果将注册制等在创业板推开将进一步提升证券公司的业务规模，催生新的业务机会，这对于券商估值有着积极的影响。

　　申银万国也认为，人力与产品平稳推进，估值切换与开门红预期改善下把握投资机会。我们预计四季度险企在人力恢复与产品转型下备战开门红，预期时点启动将早于去年同期。四季度保险股预期开启估值切换，叠加年度业绩确定性强与开门红预期改善，投资性价比凸显。

　　招商证券表示，保险开门红方面，从目前各公司对2020 年“开门红”的初步规划中来看，均对开门红业绩有较高的期望，也在时间和力度上同比有所提升，我们预计开门红期间上市险企新单保费均将实现两位数增速，进一步而言，明年一季度的新业务价值增速我们预测将显着好于今年全年增速，奠定全年稳健增长趋势。此外，估值切换逻辑正在发酵，全年15%-20%的ROEV 增长及其高度的确定性将支撑保险股显着受益于估值切换的投资逻辑，并且除中国平安以外，其余三家保险公司估值显着低于1X PEV，有较高安全垫。

　　(仅供投资者参考，不构成投资建议；股市有风险，投资需谨慎。)

　　（文章来源：东方财富研究中心）