进口替代将成未来科技行情主线 两热点个未被市场充分挖掘

　　随着美联储再度降息，新一轮全球量化宽松已经实质性开启。从资本市场表现看，流动性最喜欢的就是业绩弹性大，股价波动大的轻资产科技公司。

　　虽然中国央行并没有跟随降息，但是已经实施了全面降准，一次性释放了8000亿元流动性。而且在LPR新形成机制之下，未来的贷款利率实质性下降也是可期的，流动性合理宽裕将成为常态。在这种趋势之下，包括A股在内的全球资本市场估值水平都将“水涨船高”，中国虽然有房地产市场这个最大的资金沉淀池，但一部分转战到股市也是不得了的，毕竟我们的M2有193万亿元，而A股的总市值才只有50万亿元。

　　为什么说量化宽松后科技股的弹性最大呢？我们可以从历史情况来分析。美国股市在此轮由量化宽松引发的创纪录最长牛市中，科技股一直是最重要的主线，标普500指数11大板块中，非必需消费品、科技、健康医疗涨幅居前，科技股成为标普500指数走强的最大功臣，贡献占比达到了22.3%。五大科技巨头“FAANG”(Facebook、苹果、亚马逊、NETFlix和谷歌)更是引领了美股本轮牛市行情，苹果更是冲上万亿美元市值大关，与微软在全球第一市值公司的宝座上你追我赶，Netflix的累计涨幅更高达惊人的65倍！

　　如果A股能如期开展一轮上涨行情，把握科技股这条主线是比较重要的。今年以来进口替代的科技公司更是牛股辈出，最牛的莫过于中国软件(行情600536,诊股)，在业绩尚处于亏损的情况下，今年最大涨幅超过4倍，股价居然有冲百的预期。在自主可控的大趋势下，科技行业进口替代的空间很大，比如一个小小的芯片，中国的需求量占全球50%以上，而国产品牌芯片只能自供8%左右，我们每年的芯片进口花费高达2400亿美元。正因为如此，才会有【汇顶科技(603160)、股吧】(行情603160,诊股)、北京君正(行情300223,诊股)等牛股的崛起。

　　而这并非全部，从细分角度看，电子信息制造很多领域都可逐步实现进口替代。举几个例子：国产操作系统，国内最有竞争力的是中标软件，对应的上市公司就是中国软件；半导体靶材，2019年规模将超过163亿美元，霍尼韦尔等是国际龙头，国内已出现少量专业从事高纯溅射靶材的企业，对应的上市公司是【江丰电子(300666)、股吧】(行情300666,诊股)、阿石创(行情300706,诊股)等；5G射频器件，目前核心器件仍然由欧美厂商主导，国内已经有一些积累，对应的上市公司是大牛股武汉凡谷(行情002194,诊股)、信维通信(行情300136,诊股)等。

　　我们再看两个还没有被市场充分挖掘的科技热点，一个是CMOS图像传感器，一个是光刻机。CMOS图像传感器是数字成像的核心部件，得益于安防监控、车载应用、机器视觉、人脸识别等技术的快速发展，以及多摄像头手机的普及，预计到2022年，CMOS传感器的全球销售额将达到190亿美元。而CMOS最近的爆发点就是苹果iPhone11的3头“浴霸”摄像头，紧接着华为Mate30 一来就是4摄，业内笑称智能手机已经开始5G与摄像双拼了。目前，CMOS全球的老大是索尼，占据高端市场半壁江山，上市公司威尔股份收购做中低端CMOS的豪威科技，股价一年涨了三倍。而【奥普光电(002338)、股吧】(行情002338,诊股)的子公司长光辰芯是国内CMOS领头羊，产品全供航天军工，而且做出了全球分辨率最高1.5亿像素的CMOS图像传感器，一旦其产品转为民用，市场前景将相当广阔。

　　最后说说半导体芯片的一个核心设备——光刻机，在半导体设备领域，中国其他方面都在缩小差距，唯有光刻机差距巨大，而又必须迎头赶上。现在荷兰ASML独霸全球高端光刻机市场，已经实现28纳米商用，并已攻克7纳米技术。由于西方瓦森纳协议限制，中国只能买到ASML中低端产品。国产只有上海微电子能够提供90纳米的光刻技术，怎么取得突破？2018年，中科院长春光机所牵头，已攻克22纳米分辨率光刻机技术，虽然目前该光刻机技术还不能用于半导体芯片领域，但它实实在在地让中国光刻机技术向国际一流迈进，实现商用也不是不可能。无独有偶，拥有国产CMOS核心技术的奥普光电就是长春光机所唯一一家上市公司，也是A股与光刻机概念走得最近的一家上市公司。