券商股冲高回落 后市投资机会浮现

　　7月24日两市普涨，占据较大权重的券商板块盘中多次直线拉升，盘中涨幅一度超过1%，最高达到1.80%，随后冲高回落。截至收盘，Wind券商指数上涨0.68%，板块内个股多数上涨。分析人士表示，改革红利和科创板催化将为券商提供较好的交易机会。

　　业绩预期向好

　　券商板块24日表现活跃。截至收盘，Wind券商指数上涨0.68%，板块内【中国银河(601881)、股吧】上涨2.01%，华泰证券上涨1.72%，中信证券上涨1.71%，华鑫股份上涨1.62%，国信证券、招商证券等涨幅超过1%。券商板块内44只个股有32只上涨，2只个股平盘，10只个股下跌。盘中券商板块多次拉升，随后冲高回落也带动了大盘的冲高回落。

　　从行业基本面来看，申万【宏源证券(000562)、股吧】预计，上市券商上半年归母净利润同比增长约60%，其中，预计2019年二季度单季净利润环比降超50%，同比增超20%。1-6月35家直接上市券商月报净利润511亿元，同比增速50%。

　　申万宏源证券表示，考虑合并报表因素，预计35家直接上市券商上半年实现归母净利润553亿元，同比增速为60%。其中，预计二季度单季净利润为175亿元，环比一季度下滑54%，同比增长22%。此前已有10家券商披露业绩预告，其中，中信证券预计净利润为64.5亿元，同比增长16%。

　　2018年直接上市券商四个季度单季净利润分别为203亿元、144亿元、133亿元、104亿元，申万宏源证券预计，下半年低基数效应将更加明显，券商行业全年净利润增速向上改善空间较大。

　　万联证券表示，短期考虑2018年下半年低基数影响，在中性假设下，预计全年证券行业将依旧维持较高速度的利润增速。长期看，券商作为资本市场的重要纽带，必将享受金融供给侧结构性改革带来的长期红利。估值上，板块自3月底伴随市场震荡有所调整，6月下旬外部因素缓和及并购重组放松提振了市场信心，券商业绩回暖，板块出现小幅上扬，估值目前处于合理偏下区间。

　　核心催化剂已至

　　随着科创板的正式上市，券商板块也更吸引了投资者的关注。对于券商板块的投资，招商证券表示，券商核心催化剂已至，交易价值凸显。此外，中报行情背景下，证券利润指标均同比大幅增长，有助于推动估值继续提升，对券商板块维持“推荐”评级。

　　中信建投证券表示，科创板将为券商的投行、直投和经纪业务贡献增量业绩，有助于长期ROE水平的提升。预计三季度科创板企业注册进度将提速，储备项目丰厚、投研及托管实力雄厚的龙头券商将成为政策红利的首要受益者，继续看好下半年券商板块行情。该机构表示，目前申万券商板块市净率为1.6倍，位于过去三年以来区间的中间水平；龙头券商市净率在1.2倍-1.8倍之间。随着国内直接融资市场的扩容、对外开放进程的推进，证券业供给侧改革将持续深化，综合实力突出、风控制度完善的龙头券商将受益于行业集中度的提升。

　　申万宏源证券表示，维持券商“看好”投资评级，首推“阿尔法”和“贝塔”兼备的龙头券商：监管加强资本市场改革顶层设计，引导行业加速分化，龙头券商“阿尔法”属性趋强；随着外围不确定性因素缓和，市场风险偏好提升，券商板块“贝塔”属性有望展现。