机构看好券商股配置机会

　　5月20日，券商板块盘中出现拉升，方正证券一度触及涨停板。截至当天收盘，方正证券涨幅超过8%，除部分个股有轻微下跌外，大部分券商股均有不同程度的上涨。业内人士认为，资本市场的战略高度地位不变，后续大概率仍有政策的催化。科创板持续推进，创业板改革方向逐渐清晰，监管层着重提升上市公司质量，进退有度，尊重市场规律。券商板块仍处于政策+流动性+业绩改善期，且估值具有安全边际。

　　最坏时期或已过去

　　5月20日，沪深两市低开低走，全天维持弱势震荡态势。至收盘，上证综指跌0.41%，深证成指跌0.93%，而券商板块逆势上涨，涨幅达1.13%。其中，方正证券一度触及涨停板，收盘涨8.23%，华创阳安涨4.50%。

　　华泰证券认为，回顾行业自2018年以来的表现，证券板块从底部磨砺走出大幅上涨行情，券商业绩否极泰来向上改善。当前，证券行业经营环境最坏时期可能已过。

　　联讯证券表示，券商板块的交易性机会凸显。上周红塔证券成为今年首家过会的证券公司，A股即将迎来第36家上市券商。中泰证券更新招股书，目前IPO排队券商总计13家，其中2家已反馈，2家中止审查，9家处于辅导备案登记受理状态。此外，5月16日，中金所正式启动国债期货做市交易，8家券商成为国债期货做市商，国债期货做市业务将增厚券商投资业务收入，直接利好资本实力较强的龙头券商。

　　投资价值有望提升

　　西南证券分析师郎达群表示，对证券行业2019年后续行情维持乐观态度，维持“跟随大市”判断。

　　他认为，下半年市场环境虽然面临诸多不确定性，但当前市场交投情绪和风险偏好更趋于理性，市场断崖式下跌的概率较小。券商2019年业绩在自营和经纪业务的拉动下仍有望呈现同比攀升态势，拉动板块业绩全年向上。随着科创板概念持续发酵，科创板市场的创立为券商投行和直投部门打开了业绩向上空间，在发展直接融资的政策驱动下，券商面临长期政策利好催化，投资价值有望持续提升。在中性假设预期下，判断券商2019年业绩增幅有望在40%-50%之间。而在估值上，经过4月份的一轮回调，券商板块重新回到1.3倍PB的历史底部区间，相对业绩增长来说，安全边际明显，是比较合适的上车良机。

　　天风非银团队认为，资本市场的战略高度地位不变，后续大概率仍有政策的催化，龙头券商是直接受益者，且估值具有较高安全边际。具体来看：在科创板稳步推进的背景下，创业板的改革也在逐渐清晰，深交所透露创业板四大改革动向，包括优化创业板首发条件、扩大包容度，建立双重股权架构企业上市制度，完善创业板再融资制度，完善市场并购重组功能。提高上市公司质量，夯实有活力、有韧性的资本市场的基础。一方面，IPO过会率大幅提升；另一方面，上市公司退市常态化，5月17日沪深交易所宣布对四家公司实施终止上市，目前暂停上市的企业包括乐视网在内共有9家，数量创下历史新高。券商板块估值水平已经调整到一个相对较低的位置，结合估值水平和中长期趋势，继续推荐券商板块。

　　财富证券认为，明晟公司日前宣布其相关指数将A股的纳入因子由5%提升至10%，有望为A股带来1800亿元新增资金，在MSCI纳入标的中市值占比较高的金融股将持续获得稳健的外资流入。估值方面，前期券商紧随市场波动，4月PB已经回落至年初低位水平，板块回调促成配置良机。