地产领跌 政策见顶？谁烹制了这碗大宽面

　　上周末明明有利好，但没想到本周刚开局，A股散户意外的吃了碗“大宽面”！本周一(4月22日)A股三大股指集体走弱，收盘均跌超1%，上证50指数更是大跌2.3%。

　　有网友用吴亦凡新歌“大碗宽面”来调侃形容本周一的A股行情。

　　虽然股民纷纷直呼“吃了大面”，但英大证券首席李大霄却发了一个意味深长的笑脸。

　　　　房地产产业链个股领跌

　　值得注意的是，家电、建材、房地产、装饰等房地产产业链上的板块均位于领跌行列。

　　　　证券时报：两大利空

　　证券时报文章观点认为，这主要是受两条消息的影响。

　　第一条是政治局会议再次强调“房住不炒”。

　　**中央政治局4月19日召开会议，分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。会议强调，要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，落实好一城一策、因城施策、城市政府主体责任的长效调控机制。

　　第二条是住建部对部分房价波幅较大城市进行预警提示。

　　证券时报文章认为，政治局会议的再次定调，及住建部预警提示，影响了A股投资者的情绪。其实，从高层的此前的一系列表态来看，政策预期是稳定的，房住不炒、因城施策的主基调不会变。

　　卖方现分歧

　　【招商证券(600999)、股吧】认为，政策未来仍然是因城施策式的推进，仍然是边际向好的，从当前房地产股票的估值观察，相对估值仍然存在明显空间，绝对估值也仅完成了估值修复，风险偏好的上行依然相对克制，也即股票整体并没有对房地产放松有过高的预期，因此，影响短期房地产股票最大的变量不是自己本身的基本面，而是来自于整体大盘的流动性和基本面分歧的增加。

　　而【国泰君安(601211)、股吧】则有不同观点，对于房地产，国君宏观团队在4月22日研报中表示，本次政治局会议中强调房地产两大基调——“房住不炒”、“因城施策”，表明政府对年初以来房地产市场的变化有所关注。这让7月之后的政策蒙上了一层不确定性。

　　宽松政策是否见顶？

　　而对于宽松是否见顶？国君宏观团队旗帜鲜明地给出了自己的回答——收油并非刹车，七月之前，政策依然处于宽松期。

　　而宽松的不同之处在二季度会主要体现在如下方面：

　　第一、货币信贷政策、房地产政策二季度难有较为明显的宽松，虽然总体上基调仍然处于宽松期，但宽松的二阶拐点显现；

　　第二、宽松将主要靠财政落实降税减费、消费等结构政策为主，既带有供给结构调整的意味，又有一定的需求提振作用。

　　公募：一季度地产股投资比例环比减少

　　虽然有卖方机构仍然看好，但作为买方的公募显然已经用实际行动作出了回答。数据显示，2019年一季度公募投资房地产和建筑业市值分别为1018亿和319亿，在申万28个一级行业中位列第四和第十，但占整个公募股票投资的比例，环比较2018年年末有所减少。

　　未来业绩为王

　　多位公募业内人士表示，3200点后的股市可能会回归结构性走势，以重仓策略取胜的偏股基金未来需要转向持仓结构的优化。

　　证券时报引述一位华南基金经理表示，拉长时间看，现在的3200点是基本合理的位置，市场系统性估值抬升基本结束，分化将逐步凸显，少数卓越企业的成长空间和持续性仍旧很强，而部分业绩增长乏力、经营有问题的公司走势会受到影响。

　　该基金经理也认为，在板块选择上应该去寻找细分子行业的高ROE(净资产收益率)的企业，比如在教育、医药、房地产、白酒、生猪养殖等领域都有一些优质公司值得长期跟踪。

　　北京一位中型公募高管也认为，一季度，靠重仓策略，基金体现了很好的赚钱效应。但急涨之后股市进入高位震荡，在这种环境下，仓位策略对收益的贡献开始弱化，只能通过调整持仓结构，精选有更好基本面支撑的行业和个股才能继续跑赢市场。

　　新时代证券也表示，市场正在尝试从提估值切换到业绩兑现，这种切换已经持续了一个多月，至今尚未看到一致认可的新主线，近期板块轮动明显加快，市场对板块的共识正在变得越来越模糊。我们建议投资者继续持有消费金融，等待主线逻辑的确立。

　　新时代证券进一步分析称，未来板块主线的几种可能。目前还存在两种继续提估值的可能，一种是5G板块带领科技股重新成为主线，叠加科创板预期等，继续抬升估值。

　　另一种可能是，上证50依赖不断发行的基金或其他不断进入的长期资金，继续抬升估值。这两种逻辑均属于继续抬升估值，对增量资金的依赖会比较大，如果后续增量资金进场速度不够快，存在切换失败的可能，从而带来整个市场的休整。

　　仅供投资者参考，不构成投资建议

　　股市有风险，投资需谨慎