安信证券：动力煤、焦煤、焦炭全部超预期上涨

　　动力煤港口价格本周大幅上涨

　　截至3月1日秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收于617元/吨，周环比上涨18元/吨。主产地煤价也全面上涨，据煤炭资源网，山西长治地区Q5800上涨10元/吨，陕西价格暴涨，榆林地区Q6200价格上涨44元/吨，内蒙古【鄂尔多斯(600295)、股吧】Q5500上涨21元/吨。

　　电厂日耗持续回升

　　截至3月1日当周六大电厂的平均日耗量为66.24万吨，较上周升高12.77万吨，较去年同时期低高19.45万吨，且3月1日当天突破70万吨。3月1日六大电厂库存1720.76万吨，库存可用天数为24.5天，周环比下降3.45天。港口方面，3月1日，秦皇岛港库存为546万吨，周环比升5万吨。

　　电厂日耗持续回升

　　截至3月1日当周六大电厂的平均日耗量为66.24万吨，较上周升高12.77万吨，较去年同时期低高19.45万吨，且3月1日当天突破70万吨。3月1日六大电厂库存1720.76万吨，库存可用天数为24.5天，周环比下降3.45天。港口方面，3月1日，秦皇岛港库存为546万吨，周环比升5万吨。

　　安全环保扰动，动力煤供给有望负增长

　　由于近期矿难频发，安全检查趋严，造成一方面陕西矿井复产进度慢于预期，另一方面以陕西为代表的主产地超能力生产的情况预计也将改善，同时在建矿井的投产进度也将低于预期。安全检查趋严影响的产量将对冲新建产能的增量，甚至可能促使产量负增长。而进口方面，对进口煤的限制政策预计仍将贯穿全年，预计进口增量有限。因此综合来看，预计2019全年秦皇岛Q5500动力煤均价将与去年持平，超出此前中枢下移的预期。看好【陕西煤业(601225)、股吧】、中国神华等动力煤龙头公司。

　　焦炭价格平稳

　　唐山二级冶金焦价格与临汾二级冶金焦价格分别报收于1900元/吨和2090元/吨，周环比持平。港口方面天津港一级冶金焦价格为2275元/吨，环比持平。产地方面，据煤炭资源网，春节后焦炭落实提涨100元/吨，本周有个别焦化企业进行第二轮提涨。

　　重污染天气持续，焦炭供给难言宽松

　　据煤炭资源网，由于重污染天气持续，主产地持续环保预警，山西长治、临汾以及河北唐山、邯郸等地环保检查频繁，供给难言宽松。建议关注环保去产能带来的供需格局改善将是未来主导焦炭行业的长期投资逻辑，推荐金能科技。

　　港口焦煤价格本周上涨

　　截至3月1日京唐港主焦煤价格为1880元/吨，周环比上涨20元/吨。截至3月1日澳洲峰景矿硬焦煤价格为211美元/吨，环比持平。

　　炼焦煤供给收缩，宏观预期改善

　　炼焦煤由于资源限制，以及新增产能的缺乏，未来产量将逐步下行，而进口焦煤受到延长检验时间的限制，预计将产生一定的供应缺口，从而助推焦煤价格上涨。2月财新中国制造业PMI49.9，从年初底单反弹1.6个百分点，宏观经济也在逐步改善，预期修复后，焦煤板块有望迎来投资机会，建议关注焦煤行业相关标的：潞安环能、淮北矿业、西山煤电、山西焦化、开滦股份、阳泉煤业、盘江股份、冀中能源、平煤股份等焦煤公司。

　　风险提示：宏观经济预期扭转不及预期，库存去化进程慢于预期，煤炭价格大幅下跌。

　　（文章来源：安信证券）