牛市行情远未结束 除了科创你还有上车机会！

　　一年一度的全国两会即将召开，随之而来的两会行情更值得众多投资者期待。

　　与往年不同的是，今年春节过后，大盘指数接连上涨，2700点、2800点、2900点关口相继被攻破，3000点只剩一步之遥，与此同时两市成交额也从3000亿迅速飙升至万亿之上，牛市呼声不绝于耳。

　　具体来看，2月创业板大涨25%，涨幅历史第一，沪指大涨近14%，为2015年5月以来单月最高涨幅；深成指涨超20%。个股方面，2月份有3536只股票上涨，仅32股下跌。

　　复兴牛是否真的启动了？

　　早在去年某头部券商就宣称“A股在2019年将迎来未来3-5年复兴牛的起点；预计大盘在一季度盘整，二季度开始逐渐进入盈利和估值修复共振的上行阶段，下半年迎来转机。”不同的是，大盘提前开启了势如破竹的攻势，似乎并没有等待盈利和估值修复形成共振。

　　中方信富首席投资顾问何智辉认为，本轮行情最大的利好不是从消息层面上而来，而是经过了2018年整个一整年的下跌之后，整个市场的估值已经具备相当的吸引力，一些外资其实在去年年底前就已经开始进行了左侧布局动作。从目前来看，风险偏好一旦回升，大量被低估的品种估值的修复会很快，市场的涨速也就超出了大部分市场人士的预期。

　　市场再次来到了3000点的位置，应该说第一波启动过后，大量的个股都经历了一轮普涨。尤其最近几天的行情，板块和个股的分化已经开始出现，但个人认为年初启动的这轮行情目前依然没有结束，不过后期上涨结构会有所改变，取而代之的会是真正具备业绩支撑，成长性良好，行业内的头部公司会是一个长期走牛的格局，反之一些被热钱爆炒的严重高估的品种后期大概率会迎来价值回归之路，因此对于接下来的行情我认为从指数层面来看还未结束，但未来投资者在品种选择上需要趋向于质地优秀，成长空间大的一些行业龙头企业为主。

　　　　中方信富投资顾问贾杰表示，复兴牛之说还需要时间验证。近日大盘在巨额成交之后出现连续横向震荡，并不能因此说这一波春季攻势就此结束，未来回落调整再次蓄势起航的可能性更大。

　　首先，从估值水平来看，上证指数目前的市盈率只有13倍，仍然是历史最低水平，第一波上涨对估值的修复力度不强，后市仍有修复要求；

　　其次，2018年中小板和创业板的估值水平接近腰斩，如此快速下跌显然大大超过了中小创业绩恶化的程度，这种指数和业绩的背离虽然近期得到一定修复，但修复的幅度和之前的差值相比仍然微弱。

　　在此情况下，A股高位休整后借两会利好再度上攻的可能性就上升了。尤其是在今年面临宏观经济承压的情况下，市场普遍预期两会将出台更多对宏观经济和产业升级的支持政策。

　　再次，由于在全球紧缩的大环境之下央行放水能力严重受限，估计两会将改变以传统基建为主的思路，更多的是对“新基建”等新兴产业的支持和民营经济的纾困。从长远来看，这些新兴产业将成为国家未来重点发展的方向值得持续关注。例如中央经济工作会议提出的“加快新型基础设施建设”，里面包括推进人工智能、工业互联网、物联网等建设，加快5G商用步伐等等，而在二级市场上，相关个股由于行业自身的发展和市场预期的扭转，股价也得到了市场的积极反馈。

　　最后，除了信贷大量投放等常规因素之外，今年还有着一些独特之处：新年伊始，全面降准；

　　两会行情值不值得期待？

　　历年两会行情作为春节躁动不可或缺的一环，梳理近19年来两会前中后股市表现，无论是会前20个交易日还是会后20个交易日的表现，上涨概率都达到73.68%，而两会期间上涨概率只有57.89%，平均表现上两会后表现更优化会前和会中。

　　　　中方信富投资顾问张谦指出，A股向来有“两会行情”一说，出现这种现象的原因，源于两会是国家新的大政方针出台时期，对整个宏观经济和不少行业有扶持政策出台，涌出的一些与时俱进的“新热点”更是代表着未来变革的方向，大多成为贯穿全年的投资主线，此阶段赚钱效应明显。历年来两会前A股上涨概率接近8成，两会中A股上涨概率同样过半！由于地方两会召开早于全国，更有助于投资者前瞻性地判断市场热点，提前埋伏布局。

　　哪些主题性机会不容错过？

　　中方信富首席投资顾问何智辉建议投资者可以积极关注人工智能和军工领域。

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　　人工智能

　　消息面上，2月21日，科技部网站公布《科技部关于支持北京建设国家新一代人工智能创新发展试验区的函》，明确试验区建设要探索新一代人工智能发展的新路径新机制，形成可复制、可推广经验。梳理发现，近期多地出台相关政策促进人工智能产业落地。

　　2019年人工智能将加速落地，下游应用多点开花。采招网项目中“智能”出现次数，以及上市公司公告中“人工智能”出现的次数都增加，显示出人工智能应用正在加速落地。从安防到教育、无人驾驶等各个细分领域情况看，人工智能在各个垂直行业的应用逐渐深入。

　　并且从高层的态度上看，对于人工智能相当重视，这次两会的召开很有可能会有相应的政策红利释放。人工智能现在已经到了落地的阶段，各地出台政策扶持，有利于推动人工智能产业发展。而企业要积极将应用场景落地，拥抱扶持政策，将技术与当地资源相结合。

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　　军工

　　随着军品定价、军民融合、股权激励等政策落地，主机厂净利率有望提升。 1)军民融合：大力推进竞争性采购，引导国有军工企业有序开放，提高民口民营企业参与竞争的比例； 2)新品列装：各军种多款主战装备进入升级换代期，新品列装的加速有望提升新定价机制产品在总装企业的占比； 3)混改推进：军工央企混改的逐步深化能够充分调动企业的主观能动性，积极管控成本费用，争取激励利润。

　　板块景气度提升得到验证，重点关注公司增长符合预期，国企龙头和重点民参军公司表现较好。建议重点关注景气度横向扩散和纵向传导两条主线，(a)在景气度横向扩散方面：建议首选符合“军方需求旺盛、新型号定型、量产预期将至”三大标准的整机公司，同时关注已经进入型号量产阶段并有望延续的相关公司；(b)在景气度纵向传导方面：重点关注在景气度提升明显的产业链内，符合“具备核心技术、产品军民融合、下游市场多元化”三大标准的细分领域龙头公司。

　　另外从政策高度来看，军民融合目前已经上升到了国家发展战略，应该说未来军工这个主题的政策红利还会不断释放，这次两会的召开军工这个主题也很有可能有相应的政策性暖风会出现。并且整个军工行业应该说从基本面上来看，还在走一个业绩上升期，未来在题材和业绩的双重配合之下，是两会乃至今年投资者需要去重点关注的一大主题。

　　　　中方信富投资顾问贾杰表示可以积极关注环保、5G、农业等行业，具体如下：

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　　环保板块

　　我们认为财税政策有可能成为两会重点政策之一，其中增值税作为全国第一大税种，影响范围广泛，有望成为两会财税政策重点。财政部也曾经表示2019年还要实施更大规模减税、进行进一步的深化增值税改革，继续推进实质性减税。节能环保行业中环境监测、环保设备公司将较为明显地受益于增值税减税。近期环保行业政策利好频出，此前发布的《关于加强金融服务民企的若干意见》，结合上周两部委签署的《关于共同推进民营企业绿色发展，打好污染防治攻坚战合作协议》，制度层面缓解民企融资难题，推动信用扩张。

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　　5G板块

　　虽然近期涨幅较大，但我们认为这还不是行情的终点，经过修正后将继续大幅上攻。工信部20日公布2019年全国无线电管理工作要点指出，为加快5G商用步伐，做好频谱资源使用保障，发布5G中低频段基站与卫星地球站等台站干扰协调指南、5G中低频段基站设备射频技术要求，做好5G基站协调、许可工作，服务加快5G商用步伐大局。适时发布5G系统部分毫米波频段频率使用规划，引导5G系统毫米波产业发展。期待已久的5G终于即将叩响商用市场大门！这将引发又一轮5G投资狂潮！利好相关上市公司。两会无疑也将重点讨论5G这一事关国策的重大主题！

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　　农业板块

　　在城市化日益升级的今天，农村的常住人口大幅减少，这给集中土地等资源进行集约化生产，以及对农业进行规模化和工业化的改造提供了良好基础。扶持三农一直是两会的重要主题，这次也不会例外。

　　　　中方信富投资顾问张谦则将投资焦点放到科创、养老、环保、健康中国等热点题材上。

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　　科创

　　早在2018年11月5日的中国国际进口博览会国家会展中心(上海)开幕式上，高层表示将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设。而在今年2月15日~17日，上交所班子成员分赴上海、北京等地召开了9场座谈会，听取各类市场主体对于设立科创板的意见。这标志着中国版“纳斯达克”推出，已到了非常临近的时刻。

　　而从技术面来看，创投概念的相关指数的调整浪已经完成。若用前瞻性的波浪理论对未来的走势做出推导，这里在起始浪A浪早会走完，调整浪a-b-c形成的大型B浪调整的深度和时间都是非常充分，更大型的C浪更是蓄势待发。

　　　　核心逻辑：从历史规律来看，每次金融市场的“大变动”都是财富增值的最佳机会，远到之前的“股份分制”改革，近到“创业板”启动，都是大牛市前的领先指标，所以两会期间创投是我们要关注的重中之重，我们也把他列为第一序列。

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　　养老概念

　　改革开放以来，中国经济高速发展，中国人的收入水平也在快速提高，然而在收入快速提高的同时，中国还有一个数字也在快速的上升，这就是中国人的老年人口数量。根据统计数据显示，2016年我国60岁以上的老龄人口达到了2.2亿，预计到2030年这个数字将会进一步攀升到3.71亿，占全体人口的比重将会从现在的16.7%上升到25.3%，届时中国的人口老龄化问题会更加严重，老龄人口将会带来超级养老市场。

　　养老概念的相关指数再次走出阶段性新高，按照趋势的分析，市场中高点在逐步上移，低点也在逐步上移的走势就是多头趋势。因此每次的回调都是绝佳的机会。而养老也将会是两会的重点题材，未来有很大的空间。

　　　　核心逻辑： 中国人口的老龄化先看来已经是一个不可逆的过程，尽管现在“二胎”基本已经开放，但是趋势形成后短期难以改变。而养老题材最近更是不绝于耳。养老涉及到民生的方方面面，也是历年两会的热门题材。

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　　环保

　　十八大以来，有一件事，高层一直强调要“算大账、算长远账、算整体账、算综合账”，这件事就是生态环境保护。他明确指出，“绝不能以牺牲生态环境为代价换取经济的一时发展”，多次提出“既要金山银山，又要绿水青山”“绿水青山就是金山银山”。近年来，国家利好政策也是不断出台，明确提出要加快发展先进环保产业，积极推广应用先进环保产品，促进环境服务业发展。在此背景下，业内预计，2018年我国节能环保产业产值将达到7.3万亿元，未来4年(2019-2022)年均复合增长率约为21.25%。

　　而从技术面来看，环保的相关概念股，目前的走势是以个完美的多头走势，并且每次的回落都是在趋势线附近，说明在当前市场一致看好环保概念股的未来走势。

　　　　核心逻辑：随着国家污染法规标准越来越严格，未来5-10年将是中国污染治理的重点时期，市场容量将继续保持在11%左右的增幅。据某券商测算，按照各细分行业粗算，未来工业环保治理需求约为2000多亿元。巨大的需求，意味着巨大的机遇，而两会的议题将会是最好的催化剂。

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　　健康中国

　　高层在全国卫生与健康大会上发表的重要讲话内容。人们常把健康比作1，事业、家庭、名誉、财富等就是1后面的0，人生圆满全系于1的稳固。高层也在十九大报告中指出，实施健康中国战略。要完善国民健康政策，为人民群众提供全方位全周期健康服务。因此在即将召开的两会也将是重点题材。

　　技术形态上来看，医疗行业的估值水平在历史新低位，虽然本月行情的大涨，但是还在底部附近。这里有底部构筑三重底的迹象，上方的空间较大。

　　　　核心逻辑：前期医药板块的集体下挫最重要的原因，一个是“两票制”的实施，第二是“集体采购”的试点。两个大政策的共同点就是降低，医药从生产商到医院的“中间环节”，从而降低医药的成本，实际是为了“减负”

　　（文章来源：中方信富）