医药生物国产原辅料行业进入新一季暖春

　　中国和印度具有成本等优势，欧美原料药产能有持续向中印转移趋势。现在中国拥有大量有潜力向发达国家市场长期供货的企业，与印度相比，在专利保护、生物发酵及原材料端具有明显优势。随着国内企业综合竞争力提升，有希望在全球市场尤其是药政市场分得更大蛋糕。

　　随着化药小分子结构越来越复杂、大分子拉高制备成本以及新药物类型的出现，对原辅料的技术要求越来越高，后续监管也越来越严。同时国际上监管申报等门槛也在一直提高，因此，原辅料企业的价值也水涨船高。另外全球专利悬崖的到来以及对质量的重视增加，原辅料企业在整个制药产业链中的价值地位提升。这样也驱动原料药和辅料企业进行质量提升、技术升级，优质企业将获得高质量对应的更高价格。

　　国内环保管控提高了行业准入壁垒，大量小产能退出，供给端格局优化，许多品种的寡头垄断形势已成，已开启新一轮高景气度周期并有望维持更长时间。

　　投资建议：重点推荐技术实力强大、有丰富国际化生产供应经验尤其是药政市场产销经验的头部企业。包括技术领先、项目储备丰富的专利原料药CDMO企业，壁垒较高、产品格局较好的特色原料药企业，有规模和技术优势、有望达到原料制剂一体化的领军大宗原料药企，以及质量体系和国际接轨的药用辅料企业。建议关注【凯莱英(002821)、股吧】、博腾股份、普洛药业、天宇股份、健友股份、仙琚制药、山河药辅等。

　　(中银国际)