成本降收入增 LED显示屏行业加速发展

　　《红周刊》：本轮行情在经历了快速上涨的过程之后逐渐向平稳向上发展，随着年报披露速度逐渐加快，又会有一些基本面较好的行业脱颖而出，目前有哪些行业的年报是可以关注的亮点呢？

　　小徐：先说说LED芯片行业吧，2018年LED行业整体增长放缓，芯片价格出现持续下滑，行业大环境形势较为严峻，LED芯片行业的上市公司业绩几乎整体大幅下滑。

　　《红周刊》：我问的是亮点，可你说的显然不是啊？

　　小徐：先别着急，因价格下跌导致的LED芯片行业的整体下滑，恰恰就是其下游行业的亮点，所以你先耐心地了解下LED芯片行业目前的走势。

　　首先来看【澳洋顺昌(002245)、股吧】，2018年澳洋顺昌实现营业总收入42.97亿元，比上年同期增长18.06%；实现净利润2.26亿元，比上年同期下降36.35%。而若将公司净利润分拆来看，扣非后澳洋顺昌2018年四个季度的净利润分别为7921.82万元、6655.76万元、5043.20万元和-1190.54万元，呈现前高后低的走势，且第四季度扣非后净利润出现了亏损，而上年同期公司第三、四季度的净利润明显高于第一、二季度。同时公司还预计2019年1-3月公司净利润将同比大幅下滑50%-80%，下滑的主要原因是2018年以来LED芯片价格持续下滑。

　　除澳洋顺昌外，【华灿光电(300323)、股吧】同样预计2018年净利润与上年同期相比大幅下滑51.97%，其全年净利润约为2.41亿元，实际上2018年1-9月华灿光电的净利润还高达4.97亿元，即公司第四季度出现了高达2.56亿元的亏损。对于公司四季度的大幅度亏损，华灿光电称LED芯片行业由于新增产能释放较大，且四季度行业加大出清库存，总体竞争影响使得四季度LED芯片价格尤其是白光价格大幅下滑，导致公司四季度毛利率同比降幅较大，同时当季收入也有所降低。

　　乾照光电的情况同样如此，据公司称受整个行业环境影响，LED芯片市场价格下降导致公司产品毛利率同比有所降低，公司2018年净利润为与上年同期相比下滑13.77%。此外如德豪润达、聚灿光电等公司更是出现了较大额的亏损。

　　综上所述可以看出，2018年LED芯片行业不仅产品价格大幅下滑，由于新增产能释放较大，短期之内下滑趋势仍难以扭转。这对于处于LED行业下游的LED显示屏行业而言，上游产品的降价反而会在一定程度上提升产品的盈利能力。

　　《红周刊》：LED显示屏行业的上市公司2018年的业绩又如何呢？

　　小徐：涉足LED显示屏行业的有利亚德、洲明科技、联建光电、艾比森、雷曼股份和奥拓电子等上市公司，其中如联建光电、雷曼股份等公司因计提商誉减值准备等自身原因业绩大幅下滑外，其余正常经营的公司业绩均有明显的提升。

　　如利亚德业绩快报显示，2018年公司实现营业总收入77.51亿元，比去年同期增长19.79%，净利润同比增长4.19%，虽然净利润增幅明显小于营业收入的增幅，但其主要原因是公司夜游经济业务板块受到政策影响较大，而公司的小间距电视业务(即LED显示屏相关产品)却是高速发展。2018年利亚德新签订单及新中标订单总额118亿元，远超公司营业收入，而其中小间距电视新签订单及新中标订单同比增速40%以上。同时，公司还预计2019年1-3月净利润同比将增长10%-25%。

　　与利亚德相比，LED显示屏业务占主营业务收入更高的艾比森业绩增幅更加明显，2018年艾比森实现营业总收入19.97亿元，比去年同期增长29.04%；实现净利润2.46亿元，比去年同期大幅增长131.77%。除汇兑收益增加外，营业收入和产品毛利率的双双提升是艾比森净利润大幅提升的主因。

　　此外，如洲明科技2018年不断拓展LED下游应用市场，公司主营业务增长强劲，尤其是LED小间距显示屏产品及综合解决方案的市场竞争力持续提升，公司2018年实现营业总收入453983.31万元，较2017年增长49.80%；实现净利润为41525.46万元，较2017年增长46.06%。

　　可以看出，上述LED显示屏行业公司不仅仅产品盈利能力在提升，产品的销售收入同样大幅提高，在上游LED芯片产品降价的背景下，LED显示屏行业未来盈利能力或有更大的提升空间。