国金：燃料电池行情并非炒概念 而是万亿产业起步序曲

　　近日据媒体报道，氢燃料电池汽车有望在2019年实施“十城千辆”推广计划，国内氢燃料电池产业基础较好的城市有可能入选。在2009年，科技部、财政部、发改委和工信部曾启动过“十城千辆节能与新能源汽车示范推广应用工程”，其主要内容是通过提供财政补贴，计划用3年左右的时间，每年发展10个城市，每个城市推出1000辆新能源汽车开展示范运行，新能源汽车应用于这些大中城市的公交、出租、公务、市政、邮政等领域。

　　我们认为氢燃料电池汽车十城千辆推广将会对产业带来多方面积极效应

　　有力提振燃料电池汽车需求，按照2009年新能源汽车十城千辆思路，每年燃料电池汽车仅推广需求量将达万辆；

　　燃料电池产业链成本将会大幅下降，随着规模化和国产化，我们预期到2020年燃料电池成本在目前基础可以下降50%；

　　国家高度重视产业，燃料电池示范效应明显，将加速产业化进程；

　　产业市场规模快速上升，按照年推广万辆规划，企业排产和销售将增加数倍，市场规模快速增加；

　　示范地区相关企业盈利预期大幅提高，我们认为首批示范城市主要落地在燃料电池产业基础较好城市，将分布在长三角、珠三角、京津冀、湖北、山东、山西和四川等地区，上述地区相关燃料电池公司将率先受益于十城千辆推广。

　　行业信息

　　政策动态：2月1日，工信部召开《新能源汽车产业发展规划》编制工作启动会，要求编制工作围绕高质量发展的主线；发改委公布《鼓励外商投资产业目录》，目录涉及燃料电池产业链多个环节。

　　企业动态：1月30日，中氢科技北京示范基地落成，积极铺平科研成果到产业化应用的道路；中国石化镇海炼化公司煤焦制氢装置成功产出，标志我国首套采用国产化高压水煤浆气化技术的煤焦制氢装置开车成功；1月31日成都经开区、龙泉驿区与康盛股份签订《加快发展氢能产业的合作协议》，拟入股康盛股份旗下中植一客；2月1日，鸿达兴业获批建设乌海8座加氢站；Umicore将在韩国扩大其催化剂产能。

　　技术前沿：1月31日，中科大教授研制新型催化剂，显着改善燃料电池环境适应性，研究成果在《自然》发布。

　　我们的观点，燃料电池的行情并非简单的炒一波概念，而是一个万亿产业真正起步的序曲，会有越来越多有布局、有业绩、有空间的新的上市公司涌现。目前的上市公司中，我们维持原有推荐，A股分别推荐产业布局合理的美锦能源、雄韬股份、雪人股份、大洋电机、潍柴动力。

　　风险提示

　　行业发展不及预期。