安信冯福章:重申看好一季度军工行情 19年增长较确定

　　重申看好一季度军工行情。19年军工行业基本面持续向好、稳健增长，相对其他行业或具有较为明显的比较优势，随着18年年报、19年一季报军工行业利润表的兑现，其稳健增长属性将进一步确认。

　　19年军工体制改革继续深化，关注军品定价机制改革正式落地，科研院所改革试点不断推进，进一步深化等；此外，军品定价机制改革、军委审计署审计等事项可能冲击现有价格体系。预计19年军工板块估值水平可能保持基本稳定，长期看行业正逐步走向估值回归。

　　19年更多是自下而上的投资机会。其中，主机厂预计更多是因行业上涨而上涨；国企零部件公司估值较低，估值切换或可以确保获得小幅确定性正收益；军工信息化和部分民参军标的过去两年调整较多，19年投资机会较大，是军工行业的投资弹性所在，可进行组合配置。

　　重点关注：航天发展、中航光电、航天电器、中航科工、部分低估值增长稳健的民营企业、中直股份、中国重工等。

　　主要内容请参考19年深度报告《军工策略报告：阳和启蛰》、《民参军是19年军工弹性所在》和公司系列深度报告。